Ingat perasaan dipaksa untuk melikuidasi? Hipotek ETH untuk meminjam stablecoin, segera setelah harga mata uang turun, posisinya hilang.

Tapi pikirkan dengan cara lain: jika Anda dapat memegang BTC dan mendapatkan likuiditas stablecoin pada saat yang sama, Anda tidak perlu khawatir dilikuidasi sama sekali - ini terdengar seperti fantasi, tetapi ada protokol yang melakukan ini.

**Perubahan utama: dari "meminjam" menjadi "menukar"

Cara bermain dalam mode tradisional: Anda mengunci $150 dalam ETH dan menukarnya dengan $100 dalam stablecoin. Transaksi pada dasarnya adalah hubungan utang, di mana Anda harus membayar bunga dan menghadapi risiko likuidasi ketika harga mata uang turun. Lawan satu sama lain adalah volatilitas pasar dan garis likuidasi.

Apa ide barunya: Anda menyetor $150 dalam BTC, dan protokol tersebut memberi Anda $100 dalam stablecoin USDf. Tapi ini bukan meminjam – lebih tepatnya, transformasi bentuk aset. Tidak ada hutang, tidak ada bunga, dan tidak ada pisau likuidasi yang menggantung di atas kepala Anda. Bagaimana dengan sisa uang senilai $50? Protokol ini membawa dirinya sendiri di latar belakang dengan strategi lindung nilai (seperti operasi netral delta). Anda cukup meminjamkan aset ke protokol untuk bentuk likuiditas yang lebih baik dan menebusnya kapan pun Anda mau.

**Siapa yang menanggung risiko

Ini adalah perbedaan mendasar.

Dalam protokol lain, risiko jatuh pada pengguna; Di sini risikonya ditanggung oleh mesin lindung nilai protokol. Kualitas tidur Anda tidak lagi diatur oleh fluktuasi pasar, tetapi tergantung pada tingkat kontrol risiko protokol.

**Ada lebih dari satu mekanisme pendapatan

Dibandingkan dengan solusi stablecoin yang hanya memakan tingkat pendanaan, protokol jenis ini memiliki sumber pendapatan yang lebih beragam. Protokol tidak hanya menghasilkan uang dari operasi lindung nilai itu sendiri, tetapi juga menciptakan nilai melalui lapisan strategis lainnya - bagaimana tepatnya cara kerjanya tergantung pada desain masing-masing perusahaan. Ini berarti bahwa ketika pasar berada dalam situasi yang bergejolak atau tingkat pendanaan menghilang, sistem masih dapat beroperasi.