#股权代币化 Melihat berita tentang Tether dan Figure, yang terlintas di pikiran saya adalah gambaran gelombang ICO tahun 2017. Saat itu kita semua percaya bahwa tokenisasi bisa mengubah segalanya, tetapi kebanyakan proyek menguap begitu saja. Sekarang, langkah dua raksasa ini dalam tokenisasi ekuitas membuat saya mendengar gema sejarah dan merasakan suhu yang berbeda.

Setelah Tether mengumpulkan dana sebesar 200 miliar dolar AS dan mempertimbangkan tokenisasi ekuitas, terdengar agresif, tetapi pada dasarnya ini adalah pelengkap setelah penyelesaian pendanaan tradisional. Yang benar-benar membuat saya terkesan adalah pendekatan Figure—langsung menerbitkan ekuitas secara native di Solana, tanpa melalui DTCC atau NASDAQ, dan membangun sistem perdagangan terdesentralisasi mereka sendiri. Ini bukan sekadar "menyimpan saham di blockchain," melainkan benar-benar mengubah infrastruktur perdagangan.

Saya telah melewati banyak proyek yang mengangkat bendera inovasi tetapi mati di detail. Risiko tokenisasi ekuitas bukan pada teknologinya, melainkan pada ketidakpastian regulasi dan keaslian likuiditasnya. Keberanian Figure melakukan hal ini menunjukkan mereka yakin dengan jalur hukum, atau setidaknya telah mencapai titik kunci tertentu. Ini jauh lebih praktis daripada "pertimbangan" Tether.

Sejarah mengajarkan bahwa inovasi teknologi sering kali benar-benar mengubah pasar pada gelombang kedua atau ketiga. Konsep kontrak pintar yang diremehkan pada 2014-2015 baru terlihat saat DeFi meledak pada 2017. Tokenisasi ekuitas mungkin juga mengikuti jejak ini—pelopor hari ini bisa menjadi infrastruktur esok hari. Tapi syaratnya adalah proyek-proyek ini mampu bertahan dan menyeberangi jurang regulasi.

Sekarang, pertanyaannya bukan apakah tokenisasi ekuitas bisa berhasil, tetapi siapa yang bisa bertahan sampai saat itu.