Serangan MM 3: Keunggulan Statistik dan Desain Sinyal

Oleh Dave

Serangan terhadap MM 1: Sistem Kutipan Inventaris Pembuat Pasar

Serangan terhadap MM 2: Buku Pesanan Pembuat Pasar dan Alur Pesanan

Dua episode pertama menyebutkan aliran pesanan dan kutipan inventaris, dan sepertinya pembuat pasar hanya dapat menyesuaikan secara pasif, tetapi apakah mereka memiliki sarana untuk mengambil inisiatif? Jawabannya adalah ya, hari ini saya akan memperkenalkan keunggulan statistik dan desain sinyal, yang juga merupakan “alfa mikro” yang dikejar oleh pembuat pasar.

1. Alpha untuk pembuat pasar?

Micro alpha adalah “pergeseran probabilitas bersyarat” dari arah perubahan harga berikutnya / penyimpangan harga menengah / asimetri transaksi pada skala waktu yang sangat singkat (~ 100 ms hingga ~ 10 detik), perlu dicatat bahwa alfa di mata mm bukanlah prediksi tren atau menebak naik turun, hanya pergeseran probabilitas, yang merupakan dua hal yang berbeda dari apa yang sering kita sebut alfa. Selanjutnya, jelaskan dalam bahasa manusia:

Keunggulan statistik pembuat pasar dapat dipahami sebagai apakah keadaan pasar “cenderung” membiarkan harga bergerak selangkah ke arah tertentu dalam jendela waktu yang sangat singkat. Jika MM berhasil menghitung probabilitas pergerakan harga milidetik berikutnya melalui beberapa indikator, maka mereka dapat 1: lebih bersedia untuk membeli sebelum kemungkinan besar akan naik. 2: Tarik pesanan beli lebih cepat sebelum kemungkinan besar akan jatuh. 3: Kurangi paparan pada saat bahaya.

Dasar keuangan untuk memprediksi arah harga berikutnya adalah bahwa karena faktor-faktor seperti aliran pesanan, pesanan tertunda, dan rasio pembatalan pasar (lebih lanjut tentang itu nanti), pasar bukanlah gerakan Brownian “berjalan acak” dalam waktu singkat, tetapi memiliki arah. Kalimat di atas adalah terjemahan keuangan dari konsep matematis “probabilitas bersyarat”.

Dengan alfa ini, pembuat pasar dapat memanipulasi harga secara terarah, dan peternakan anjing akhirnya menghasilkan uang dengan harga alih-alih hanya menyebarkan biaya layanan.

2. Pengantar sinyal klasik

2.1 Ketidakseimbangan Buku Pesanan: OBI

OBI adalah statistik perbedaan volume standar yang melihat sisi mana yang memiliki lebih banyak orang yang berdiri di dekat harga saat ini.

Rumus ini sebenarnya tidak sulit, ini adalah logika proporsional dari penjumlahan dan penjumlahan. Itu tergantung pada apakah ada lebih banyak pesanan beli atau lebih banyak pesanan jual. OBI mendekati 1, menunjukkan bahwa hampir semua tawaran ditarik, dan bagian bawahnya sangat tebal. Lebih dekat ke -1 adalah ketebalan atas. Mendekati 0 menunjukkan bahwa jual beli relatif simetris.

Perlu dicatat bahwa OBI adalah “snapshot statis”, indikator yang sangat klasik tetapi tidak memiliki efek saja, dan harus digunakan bersama dengan pembatalan pesanan dan kemiringan buku pesanan.

2.2 Ketidakseimbangan Arus Pesanan (OFI)

OFI melihat siapa yang telah menyerang dalam waktu singkat terakhir. OFI adalah pendorong perubahan harga urutan pertama karena harga didorong oleh pesanan taker, bukan pesanan tertunda.

Semacam perasaan volume bersih, di Kyle (1985) Dalam kerangka kerja, ΔP≈λ⋅OFI, λ adalah kedalaman tick, jadi OBI adalah faktor yang mendorong harga

2.3 Dinamika Antrean (Antrean)

Sebagian besar bursa sekarang memiliki aturan penawaran berkelanjutan, sesuai dengan harga terbaik dan prinsip FCFS, sehingga pesanan yang diajukan akan diantri untuk dimakan. Antrean adalah situasi pesanan tertunda, situasi pesanan tertunda menentukan status pasar, dan status pasar yang tidak normal (serta pengisian ulang dan pembatalan pesanan) menunjukkan perubahan harga terarah, yang merupakan alfa mikro.

Ada dua situasi yang perlu diwaspadai:

1. Iceburg: Slip tersembunyi

Misalnya, hanya 10 tangan yang digantung di permukaan. Tetapi setiap kali dia dipukuli, dia segera membuat 10 gerakan lagi. Niat sebenarnya mungkin 1000 lot. Cara saya memperkenalkan peternakan anjing yang menjijikkan di episode pertama sebenarnya adalah dengan menggosok gunung es dengan tangan. Dalam pertempuran yang sebenarnya, beberapa pemain ingin menutupi jumlah pesanan yang sebenarnya dan juga akan terlibat dalam iceburg.

2. Spoof (Pesanan Tertunda Palsu)

Menempatkan pesanan besar di sisi tertentu dimaksudkan untuk menciptakan “ilusi tekanan” dan dengan cepat menarik sebelum harga mendekat. Spoof dapat mencemari OBI dan Slope, antara lain, membuat antrian menebal secara salah dan meningkatkan risiko bergerak. Pada saat yang sama, beberapa SPOOF besar akan menakut-nakuti pasar dan dapat memanipulasi harga, dan Bursa Efek London tampaknya telah menangkap seorang pria yang memanipulasi valuta asing pada tahun 2015, dan dia adalah SPOOF. Tetapi di lingkaran mata uang, kita juga dapat menggosok spoof desa anjing yang menjijikkan, tetapi begitu benar-benar ditransaksikan, eksposur Anda akan sangat besar

2.4 Batalkan Rasio

Rasio pembatalan adalah perkiraan “tingkat penghilangan” likuiditas:

Cancel↑⇒Slope↓⇒λ↑⇒ΔP lebih sensitif. Ini adalah sinyal ketidakstabilan menjelang OFI. CR->1: Pembatalan yang hampir murni. CR->0: Pesanan tambahan yang hampir murni. Rumus matematika dalam episode ini sangat sederhana, dan Anda dapat menafsirkannya dengan melihat gambar dan berbicara.

CR↑⟹ Sisi pasif percaya bahwa risiko akan meningkat di masa depan, dan CR tidak akan digunakan sendiri, tetapi akan digunakan bersama dengan OFI.

Di atas mungkin beberapa permainan handicap kuno, kecepatan evolusi pembuatan pasar masih sangat cepat, dan setelah saham dimasukkan ke dalam rantai, js MM ini mungkin melibatkan pembuatan pasar on-chain. Tetapi metrik ini masih berguna dan inspring.

3. Domain absolut pembuat pasar: kecepatan

Kita sering mendengar di film bahwa dana tertentu memiliki kecepatan internet yang lebih cepat, jadi itu bahkan lebih kontol. Termasuk banyak pembuat pasar akan memindahkan ruang komputer mereka lebih dekat ke server pertukaran, mengapa demikian? Terakhir, artikel ini berbicara tentang keuntungan peralatan fisik dan “keuntungan transaksi” dari pertukaran mata uang.

Arbitrase Latensi bukan tentang memprediksi harga di masa depan, tetapi tentang menutup pesanan beli dan jual dengan harga yang lebih baik “sebelum orang lain bereaksi”. Dalam model teoretis: harga terus menerus dan informasi disinkronkan. Namun pada kenyataannya: pasar digerakkan oleh peristiwa, dan informasi tiba secara asinkron. Mengapa informasi tiba secara asinkron? Karena butuh waktu bagi Anda untuk menerima sinyal harga bursa dan memesan ke bursa, yang merupakan batasan dunia fisik. Bahkan di pasar yang sepenuhnya sesuai: pertukaran yang berbeda, sumber data yang berbeda, mesin pencocokan yang berbeda, lokasi geografis yang berbeda dapat menyebabkan penundaan. Oleh karena itu, MM dengan peralatan yang lebih canggih memiliki inisiatif.

Tes ini adalah kekuatan pembuat pasar itu sendiri, yang tidak ada hubungannya dengan pemain lain, jadi saya pikir itu adalah domain mutlak mereka.

Untuk memberikan contoh paling sederhana, misalnya, jika Anda ingin menjual, secara teoritis Anda dapat membuat kesepakatan sesuai dengan harga jual terbaik di pasar, tetapi saya juga ingin menjual, karena saya melihat bahwa harga dan kecepatan kutipan lebih cepat dari Anda, jadi saya memakan pesanan terlebih dahulu, dan inventaris Anda tidak dapat dijual, menghasilkan netralitas posisi dan tidak dapat dipulihkan. Kenyataannya jauh lebih rumit.

Poin yang menarik adalah karena belum ada undang-undang peraturan, hampir semua bursa di lingkaran mata uang dapat langsung memprioritaskan akun yang ditunjuk. Ini berarti hak untuk melompat antrian untuk akun tertentu yang ditunjuk. Ini sangat umum di beberapa perusahaan kecil, dan tampaknya lingkaran mata uang tidak kalah pentingnya dengan penelitian ilmiah. Apakah itu dapat diperdagangkan dengan aman adalah rintangan penting bagi teori alfa untuk bergerak ke dalam praktik.

Episode ini mencoba menulis konten dari perspektif mm, tetapi operasi sebenarnya pasti lebih rumit, seperti antrian dinamis, ada banyak detail yang perlu diperhatikan dalam pertempuran yang sebenarnya. Guru dipersilakan untuk berkomentar.

Postscript: Ada penyesalan dalam artikel ini, judul “Pengembangan Lapangan dalam Pembuatan Pasar”, awalnya saya ingin menggunakannya untuk berbicara tentang lindung nilai dan opsi yang dinamis, karena saya pikir ini adalah sektor yang paling sulit secara konseptual dalam pembuatan pasar, dan layak untuk langkah besar pengembangan lapangan ini. Tapi saya melakukannya lusa kemarin, dan saya sudah setengah jalan melalui artikel, dan saya benar-benar tidak tahu bagaimana membicarakannya secara sistematis, jadi saya beralih ke mikro alfa. @agintender Guru memiliki artikel yang menyebutkan banyak konsep lindung nilai profesional dan mendorong semua orang untuk melihatnya.