Sejujurnya, saya telah bekerja di lingkaran cryptocurrency selama bertahun-tahun, dan saya paling membenci retorika mulia dari "revolusi terdesentralisasi". Mari kita langsung ke intinya hari ini - Bitcoin adalah, terus terang, produk investasi yang sangat fluktuatif, dan naik turunnya tidak lebih dari permainan segitiga likuiditas, leverage, dan keserakahan manusia.

Penurunan Bitcoin baru-baru ini di bawah $81.000 dan bahkan flash crash hampir 70% dalam satu hari (meskipun hanya pada pasangan perdagangan tidak likuid tertentu) menunjukkan dengan tepat apa kebenaran pasar itu.

**Likuiditas "dukungan papier-mâché" yang tidak mencukupi

Diperkirakan banyak orang masih ingat apa yang terjadi pada pagi hari tanggal 26 Desember. Pada pasangan perdagangan BTC dari bursa terkemuka, harga langsung turun dari $87.600 menjadi $24.100, dan bangkit kembali dalam beberapa detik. Kedengarannya seperti kecelakaan? Faktanya, ini adalah masalah lama pasangan perdagangan likuiditas yang lemah - kedalaman buku pesanan tidak cukup, dan pesanan jual yang besar dihancurkan, dan pesanan beli langsung ditembus.

Tapi itu bukan hanya kecelakaan teknis. Sekarang likuiditas seluruh pasar itu sendiri rapuh: pembuat pasar menyusutkan posisi mereka selama liburan, ETF spot Bitcoin terus memiliki arus keluar bersih (IBIT BlackRock memiliki lebih dari $90 juta dalam satu hari), dan aset keras seperti emas dan perak sangat kuat dalam menarik emas baru-baru ini (emas telah naik 70% dalam setahun, sementara Bitcoin telah turun 8%), dan dana besar kehabisan aset berisiko tinggi. Fed memangkas suku bunga? Tak satu pun dari mereka yang mampu membalikkan situasi.

**Leverage adalah pedang bermata dua

Memang, beberapa orang mengatakan bahwa mereka tidak menambahkan leverage untuk bermain dengan mata uang virtual, dan saya setuju dengan ini. Koin arus utama berfluktuasi sebesar 10% setiap hari, dan naik turunnya di bawah leverage 10x adalah 100%. Sepertinya kesempatan untuk menjadi kaya sudah dekat, tetapi itu berubah menjadi pemberitahuan likuidasi lagi.

Pada tahap ini, sentimen pasar sudah rapuh, dan sedikit angin dan rumput dapat dengan mudah memicu likuidasi berantai - posisi berjangka tinggi, dan posisi short juga menumpuk. Setelah terjadi guncangan besar, reaksi berantai karena dipaksa untuk menutup suatu posisi dapat langsung memperkuat rentang fluktuasi.

Pada akhirnya, ini adalah permainan fluiditas dan antisipasi psikologis. Ekspektasi pemotongan suku bunga, penyerapan aset yang keras, dan perdagangan liburan ringan adalah semua faktor yang harus mendapatkan kembali dukungan untuk Bitcoin dan seluruh pasar kripto.