#央行政策 Meninjau kembali kerangka logika siklus empat tahun Bitcoin. Analisis dari 10x Research menyoroti perubahan kunci: peristiwa halving tidak lagi menjadi titik jangkar utama dalam siklus harga, melainkan lingkungan likuiditas dan ritme pengambilan keputusan dana institusional.

Perubahan ini sangat layak untuk diikuti. Tiga puncak sejarah pada tahun 2013, 2017, dan 2021 memang menunjukkan pola siklus, tetapi faktor pendorong dasarnya telah berkembang—dari dorongan sentimen ritel ke keputusan hati-hati dari institusi. Situasi saat ini secara tepat membuktikan hal tersebut: siklus penurunan suku bunga Federal Reserve dimulai, secara tradisional Bitcoin seharusnya menunjukkan reaksi yang kuat, tetapi pergerakannya justru menunjukkan bahwa ritme masuknya institusi melambat secara signifikan, dan pengurangan likuiditas secara keseluruhan melemahkan energi untuk menembus harga.

Data on-chain juga mengonfirmasi penilaian ini. Perubahan posisi whale baru-baru ini relatif lembut, dan fluktuasi masuk dan keluarnya dana besar tidak seintens tahun-tahun sebelumnya. Di tengah sinyal kebijakan Federal Reserve yang masih goyah, jelas bahwa institusi sedang menunggu konfirmasi likuiditas yang lebih jelas.

Dalam jangka pendek, Bitcoin lebih mungkin mempertahankan kisaran pergerakan daripada memulai tren baru secara cepat. Ini justru memberi kita waktu yang lebih cukup untuk mengamati perubahan nyata dalam kondisi dana on-chain, menunggu munculnya sinyal dana tambahan yang sesungguhnya, bukan terjebak dalam fluktuasi jangka pendek.