#虚拟资产监管 Kisaran harga IPO HashKey adalah HK$5,95-6,95 per saham, dengan total skala pembiayaan hingga HK$1,67 miliar. Yang saya perhatikan bukanlah penilaian itu sendiri, tetapi sinyal on-chain di baliknya - HK$29 miliar dalam aset yang dijaminkan di bawah kelolaan dan lebih dari HK$1 miliar dalam RWA on-chain, yang menunjukkan bahwa dana institusional telah mengakumulasi posisi yang cukup besar di bawah kerangka peraturan Hong Kong.

Yang lebih menarik adalah data keuangannya: pendapatan HK$721 juta pada tahun 2024 meningkat 4,5 kali lipat dari tahun ke tahun, tetapi kerugian bersih sebesar HK$1,19 miliar. Sekilas, sepertinya rugi, tetapi kerugian pada paruh pertama tahun 2025 telah menyempit menjadi HK$506,7 juta, peningkatan yang signifikan dari bulan sebelumnya. Ini bukan masalah bisnis, tetapi premi kepatuhan yang khas - 40% dari hasil IPO diinvestasikan dalam peningkatan infrastruktur dan 40% digunakan untuk ekspansi internasional, menunjukkan bahwa tim membuat taruhan jangka panjang.

Pengamatan utama: Pertumbuhan volume perdagangan dari HK$4,2 miliar menjadi HK$638,4 miliar belum diterjemahkan ke dalam keuntungan, yang mencerminkan strategi berbiaya rendah dan biaya operasional multi-lisensi. Jika perusahaan dapat menghasilkan keuntungan setelah terdaftar, itu berarti rute kepatuhan Hong Kong memang layak - yang akan memiliki efek demonstrasi pada model pembiayaan dan operasi proyek berikutnya. jika tidak, itu akan mengekspos plafon kelembagaan. Volume perdagangan dan apakah itu menembus pada hari pertama pencatatan pada 17 Desember akan menjadi sinyal penting untuk menilai penerimaan pasar terhadap model "kepatuhan pertama".