#资产代币化 Proses tokenisasi aset semakin cepat, sinyal terbaru patut diperhatikan.

DTC mendapatkan persetujuan untuk tokenisasi saham, obligasi, dan surat utang negara, ini bukan sekadar penerapan teknologi sederhana, melainkan titik balik di mana sistem keuangan tradisional AS secara aktif merangkul blockchain. Surat tanpa keberatan dari SEC berarti kerangka regulasi telah terbentuk, dan kolam likuiditas dari TradFi ke blockchain hanyalah masalah waktu. Sejalan dengan itu, pernyataan OCC menunjukkan bahwa lembaga keuangan kripto yang mendapatkan lisensi bank federal akan diperlakukan setara dengan lembaga keuangan tradisional—yang sebelumnya hanya bayangan enam bulan lalu.

Di Hong Kong, IPO HashKey juga merupakan versi Asia dari cerita yang sama. Aset jaminan sebesar 29 miliar HKD + skala RWA sebesar 1,7 miliar HKD menunjukkan bahwa institusi sudah berinvestasi dengan uang nyata dalam tokenisasi. 40% dari dana IPO digunakan untuk peningkatan infrastruktur, yang menunjukkan bahwa mereka memandang putaran pendanaan ini sebagai peluang untuk memperluas jalur, bukan untuk pencairan.

Namun, angka harus diperlakukan secara dingin. Laporan CoinShares menyebutkan bahwa total nilai RWA saat ini sebesar 35 miliar dolar AS, yang masih seujung kuku dibandingkan dengan skala pengelolaan aset global. Lingkungan suku bunga juga merupakan variabel—jika Federal Reserve terus menurunkan suku bunga hingga 3%, penerbit stablecoin perlu menerbitkan tambahan 88,7 miliar dolar AS untuk mempertahankan pendapatan bunga saat ini, yang akan mempengaruhi struktur biaya.

Poin pengamatan utama: konsentrasi kepemilikan token oleh perusahaan terlalu tinggi (Strategy memegang 61%), risiko terbuka besar; jadwal masuk lembaga keuangan tradisional masih samar; kerangka regulasi meskipun sudah jelas, tetapi detail implementasinya masih dalam proses. Jalur tokenisasi memang sedang dimulai, tetapi jangan samakan kebijakan yang menguntungkan dengan kenyataan pasar.