Dalam dunia DeFi yang sudah lama kamu geluti, pasti kamu bisa merasakan semacam rasa terputus yang samar-samar.

Di satu sisi, dunia di atas rantai setiap hari membicarakan narasi besar "menggulingkan keuangan tradisional". Di sisi lain, modal tradisional hampir tidak peduli dengan semua ini. Tidak perlu dikatakan mereka sombong, tapi jujur saja—sebelumnya memang tidak layak.

Hingga baru-baru ini, ada proyek yang mengintegrasikan langsung aset-aset seperti kredit struktural tingkat AAA dan obligasi negara jangka pendek ke dalam sistem jaminan, situasinya benar-benar berubah. Ini bukan sekadar langkah maju RWA, melainkan dunia di atas rantai pertama kali menyentuh inti sistem kredit tradisional.

Bagaimana proyek RWA sebelumnya dilakukan? Jujur saja, sebagian besar hanya di permukaan. Jangan salah paham, arah RWA memang sangat penting, tapi kenyataannya—sebanyak besar proyek pada dasarnya hanyalah "pameran digital aset", bukan "restrukturisasi struktur modal" yang sesungguhnya.

Ada aset, ada token, ada pengemasan… semuanya lengkap. Hanya saja kurang tiga hal: penetapan harga berlapis berdasarkan kredit, kuantifikasi risiko yang akurat, dan integrasi mendalam dengan sistem dolar.

Proyek yang mengintegrasikan kredit struktural tingkat AAA dan obligasi negara jangka pendek ini justru melakukan langkah yang selama ini dihindari orang lain.

Mengapa kedua jenis aset ini begitu penting? Intinya—bukan aset dengan imbal hasil tinggi, melainkan aset dengan tingkat kredit tinggi.

Kredit struktural tingkat AAA melalui pemecahan risiko yang ekstrem, isolasi, dan penilaian, sementara JTRSY sebagai obligasi negara jangka pendek, pada dasarnya adalah perpanjangan dari kepercayaan dolar itu sendiri. Keduanya mewakili hal paling langka di dunia keuangan: aset dasar yang telah diverifikasi, dapat diukur, dan memiliki kekuasaan penetapan harga yang nyata.

Apa artinya ini? Artinya, kolam aset di atas rantai dari pemetaan virtual benar-benar masuk ke wilayah penetapan harga kredit.