Rencana anggaran terbaru Jepang memicu perbincangan hangat di pasar. Setelah pengumuman anggaran tertinggi dalam sejarah sebesar 122,3 triliun yen, yang secara kasat mata adalah janji untuk "memelihara disiplin fiskal", namun dalam praktiknya justru memperluas kebijakan fiskal secara besar-besaran—kontras ini langsung mempengaruhi nilai tukar yen, sementara pasar aset kripto justru menyambut peluang baru.

Dari sudut pandang logika ekonomi, Jepang sedang terjebak dalam situasi yang sulit dipecahkan: tekanan inflasi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi memaksa pemerintah untuk menerapkan kebijakan fiskal ekspansif, tetapi penerbitan obligasi dalam jumlah besar akan memicu kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan fiskal, yang selanjutnya menyebabkan penjualan yen. Depresiasi yen akan meningkatkan biaya impor, memperburuk inflasi—siklus ini tampaknya tak berujung.

Namun, pasar biasanya akan menemukan jalan keluar. Ketika yen terus melemah, investor Jepang akan dengan cepat mencari aset lindung nilai. Kasus sejarah telah menunjukkan semuanya: selama pelaksanaan paket stimulus sebesar 17 triliun yen pada tahun 2021, sejumlah besar dana mengalir ke aset kripto seperti Bitcoin, secara signifikan meningkatkan volume perdagangan di Asia Pasifik. Anggaran saat ini yang lebih dari 7 kali lipat dari saat itu, menunjukkan potensi aliran dana yang mungkin meningkat secara eksponensial.

Lebih menarik lagi, sikap pemerintah Jepang terhadap inovasi kripto relatif terbuka, dan mungkin akan melakukan penyesuaian dalam sistem perpajakan untuk menurunkan hambatan dan biaya bagi investor. Ini secara efektif membuka jalan bagi masuknya dana besar ke pasar kripto.

Singkatnya, kekuatan penggerak pasar kali ini bukan sekadar kelebihan likuiditas, melainkan "permintaan lindung nilai yang didorong oleh depresiasi yen". Memahami logika dasar ini akan sangat membantu dalam menangkap irama pasar.