Melihat kembali pasar ini baru-baru ini, saya menemukan fenomena yang menarik.

Tiga indeks utama di sisi saham AS telah mencapai dua tertinggi baru, dan Nasdaq masih dalam perjalanan. Melihat lingkaran mata uang di sisi lain, mata uang teratas secara kolektif berada di jalur terendah baru.

Gambaran ini tampaknya akrab - pasar BTC tahun lalu dimainkan seperti ini, mencapai level tertinggi baru, tetapi mata uang lain mencapai titik terendah. Ketika banyak orang melihat situasi ini, reaksi naluriah mereka adalah "sudah waktunya peniru untuk bangkit kembali".

Tapi pelajaran tahun lalu tidak ringan.

Saat itu, BTC terus naik, dan peniru terus jatuh. Ketika roti pipih berhenti naik dengan sendirinya dan mundur sedikit, pondok itu langsung menyelam. Mengapa? Karena pesanan pembelian semuanya menumpuk di roti pipih, mata uang lain mengandalkan emosi untuk mendukungnya, dan ada sangat sedikit usaha uang sungguhan. Sekarang jika pasar saham AS benar-benar mulai turun ke bawah, tekanan pada mata uang teratas hanya akan lebih berat. BTC mungkin masih terseret ke bawah, dan ketahanan mata uang lain bahkan lebih jelek.

Bagaimana struktur ini muncul? Beberapa faktor berperan.

Yang pertama adalah pilihan dana. Sisi institusi masih berputar di aset inti pasar saham AS, dan dana dalam lingkaran mata uang telah menyusut ke posisi defensif beberapa koin terkemuka, dan altcoin terus ditarik darah. Kedua, lingkungan likuiditas benar-benar berbeda. Bahkan jika saham AS dapat menemukan titik dukungan struktural dalam lingkungan dengan bunga tinggi, likuiditas lingkaran mata uang sangat bergantung pada perubahan selera risiko. Setelah pasar eksternal berubah menjadi konservatif, mata uang kepala berada di bawah tekanan terlebih dahulu, dan mata uang kecil tidak memiliki ruang untuk negosiasi. Ditambah dengan ketidakcocokan pada tingkat emosional - banyak orang menerima begitu saja bahwa lingkaran mata uang akan mengikuti ketika mereka melihat indeks tertinggi baru, tetapi pada kenyataannya, struktur modal di kedua sisi sangat berbeda, logika pendorongnya juga berbeda, dan ritme sering terhuyung-huyung beberapa ketukan.

Apakah ada cara untuk menilai terlebih dahulu?

Sejujurnya, menginjak bagian atas dan bawah secara akurat adalah penipuan diri. Namun, kita dapat lebih memperhatikan sisi struktural dan sisi sinyal. Lihatlah detail tren BTC, perubahan aliran modal, dan kinerja relatif koin arus utama dan mata uang lainnya - ini dapat memberikan beberapa petunjuk. Daripada menebak kapan peniru akan berbalik, lebih baik terlebih dahulu mencari tahu di mana logika keuangan dan risiko saat ini.