Pasar tahun ini sangat kejam, tanpa memandang warna, menyingkirkan banyak proyek yang cukup pendanaan. Dulu saya pikir uang banyak bisa melewati siklus, tapi hasilnya? Justru sebaliknya—pendanaan malah memperbesar kesalahan strategis proyek tersebut.

Melihat proyek yang sudah mati saja sudah tahu, mereka memiliki satu penyakit umum: sangat bergantung pada suntikan dana eksternal, begitu pasar berhenti memberi subsidi, mereka menyadari bahwa mereka sama sekali tidak punya alasan untuk eksis. Ini bukan karena tersingkir oleh pasar, ini karena diungkapkan oleh pasar—proyek yang tidak memiliki daya hidup akhirnya terbongkar.

Lalu, yang bertahan? Bahkan jika jatuh sangat dalam (pernah mengalami penurunan 90%), biasanya mereka memiliki beberapa poin bersama:

Ada skenario nyata yang digunakan pengguna (seperti Helium, Render, dYdX); pada dasarnya adalah infrastruktur, bukan sekadar narasi keuangan; entah arus kasnya seimbang, atau ada kebutuhan jangka panjang yang terlihat; yang paling penting—dapat terus-menerus mengirimkan produk dan nilai, bukan dengan mekanisme insentif yang membakar uang untuk mempertahankan pengguna.

Kalau dipikir seperti itu, penyesuaian Polkadot selama setahun ini tidak sulit dipahami. Perubahan setelah Gavin kembali terlihat seperti konservatif, sebenarnya adalah rasionalitas yang terlambat—dari yang dulu bermimpi ke luar menjadi berjuang dari dalam. Mungkin ini adalah pilihan yang paling sehat.