全球 terakhir satu "saklar" dana murah akhirnya akan dimatikan, dan pertunjukan pasar kripto mungkin baru saja mencapai babak pertama.

Bank of Japan baru saja mengumumkan hasil voting—9 banding 0, tanpa satu pun yang menentang—suku bunga kebijakan langsung naik dari 0.5% menjadi 0.75%. Ini adalah tingkat tertinggi sejak 1995 di Jepang, sekaligus menandai berakhirnya era "pelonggaran moneter" selama tiga puluh tahun.

Sebagai ekonomi utama terakhir di dunia yang masih mengandalkan suku bunga negatif, langkah ini sudah diperkirakan oleh pasar. Tapi saat kenyataannya benar-benar terjadi, reaksi berantai yang muncul sangat menarik—terutama untuk pasar mata uang kripto. Sebelum pengumuman, harga Bitcoin sudah sangat volatil, sempat turun di bawah 86.000 dolar AS, dan langsung memicu lebih dari 190.000 posisi terpaksa dilikuidasi. Ini bukan hal kecil.

**Perubahan Arah**

Di bawah kendali Ueda Kazuo, Bank of Japan kali ini mengubah pola pikir kebijakan secara besar-besaran. Dulu adalah "menunggu semua data menunjukkan kondisi yang baik sebelum bertindak", sekarang berubah menjadi "mengambil langkah lebih awal sebelum risiko benar-benar menumpuk". Dengan kata lain, bank sentral tidak lagi menunggu kondisi sempurna, melainkan menekan risiko lebih dulu.

Perubahan ini didukung oleh kepercayaan diri yang cukup besar. Inflasi domestik di Jepang benar-benar membara: hingga Oktober, CPI inti sudah meningkat selama 50 bulan berturut-turut. Yang paling ekstrem adalah harga barang sehari-hari—beras biasa melonjak 39.6%, cokelat dan biji kopi masing-masing naik 36.9% dan 53.4%. Ini bukan sekadar angka, tapi tekanan nyata di kantong rakyat.

Ueda Kazuo menyatakan secara langsung: "Menunda kenaikan suku bunga, akhirnya harus dipaksa untuk melakukan kenaikan besar-besaran." Ini adalah langkah awal untuk menghindari kebakaran di belakang rumah.

**Kekuatan Tak Terlihat**

Namun ada kekuatan tak kasat mata yang besar di balik ini: arbitrase yen. Selama tiga puluh tahun, tak terhitung hedge fund dan lembaga investasi meminjam yen—suku bunga hampir nol—kemudian menukarnya ke dolar, euro, atau aset lain yang berpenghasilan tinggi. Berapa banyak likuiditas global yang didukung oleh jalur ini? Tidak terhitung jumlahnya. Ketika suku bunga naik, rantai arbitrase mulai menegang, dan era pinjaman yen murah benar-benar berakhir.