Sejarah Singkat Siklus Bull Market Bitcoin: Dari Lonjakan Harga ke Musim Dingin, Apakah Putaran Berikutnya Akan Datang?

Sebagai cryptocurrency terbesar di dunia, Bitcoin sejak lahir pada tahun 2009 telah mengalami beberapa siklus pasar bullish dan bearish yang mencolok. Setiap siklus disertai dengan faktor pendorong pasar yang berbeda dan perubahan psikologi investor. Bagi para investor yang ingin menangkap gelombang pasar berikutnya, memahami pola kerja siklus ini sangat penting.

Apa esensi dari pasar bullish Bitcoin?

Siklus pasar bullish Bitcoin tidak muncul begitu saja, melainkan merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja bersama. Tahap ini biasanya memiliki ciri khas yang mencolok: harga terus meningkat, volume perdagangan melonjak, hype di media sosial meluap, aktivitas dompet sering terjadi.

Data historis berbicara: Pada Mei hingga Desember 2013, Bitcoin melonjak dari sekitar $145 menjadi $1.200, kenaikan sebesar 730%; sepanjang tahun 2017, dari $1.000 naik mendekati $20.000, kenaikan sekitar 1.900%; dari awal 2020 hingga April 2021, dari $8.000 melambung ke $64.000, kenaikan 700%.

Kenaikan tajam ini sering disertai dengan terobosan indikator teknikal—RSI (Relative Strength Index)(RSI) melewati 70, harga menembus rata-rata 50 hari dan 200 hari. Yang terpenting, terobosan ini biasanya menandakan masuknya investor baru, dan partisipasi mereka akan mendorong harga lebih tinggi.

Keajaiban peristiwa halving: Setiap empat tahun, Bitcoin mengalami halving yang secara langsung mengurangi imbalan penambang, sehingga mengurangi pasokan koin baru. “Kelangkaan” buatan ini sering menjadi pemicu pasar bullish. Data menunjukkan, setelah halving 2012, Bitcoin naik 5.200%; setelah halving 2016, naik 315%; setelah halving 2020, naik 230%.

2024-2025: Era ETF fisik dan pasar bullish baru

Sebelum membahas sejarah, mari lihat kondisi saat ini. Berdasarkan data terbaru, harga Bitcoin sekitar $88.940, naik sekitar 2% dari awal tahun. Di balik kenaikan yang tampak moderat ini, tersembunyi perubahan struktur pasar yang tidak biasa.

Persetujuan ETF mengubah permainan. Setelah SEC menyetujui ETF Bitcoin fisik pertama pada Januari 2024, situasi berubah drastis. Hingga November, aliran dana ke ETF ini melebihi $2,8 miliar, melebihi performa ETF emas dalam sejarah. ETF BlackRock, IBIT, memegang lebih dari 467.000 BTC.

Apa artinya ini? Artinya, Bitcoin yang dulu hanya diminati para geek dan spekulan, kini menjadi pilihan utama institusi Wall Street. MicroStrategy, Tesla, Square—perusahaan teknologi besar ini sudah menjadikan Bitcoin bagian dari portofolio aset mereka.

Peristiwa halving April kembali mengonfirmasi pola ini. Setelah halving tersebut, Bitcoin naik dari sekitar $40.000 ke puncaknya di $93.000. Setiap langkah pasar mengulang irama sejarah.

Pelajaran dari pasar bullish yang terlupakan

2013: Menyentuh batas imajinasi manusia pertama kali

Tahun 2013 bisa disebut sebagai “tahun pencerahan” Bitcoin. Hanya dalam 7 bulan, mata uang digital ini berubah dari tidak dikenal menjadi headline utama di dunia keuangan.

Apa yang memicu lonjakan ini? Pertama, efek media yang meledak—setiap kali harga mencapai rekor baru, berita besar-besaran muncul, menarik dana penasaran masuk. Kedua, krisis bank Siprus, yang membuat orang sadar bahwa lembaga keuangan terpusat mungkin tidak dapat diandalkan, dan nilai Bitcoin mulai terbukti secara nyata.

Namun, masalah muncul. Awal 2014, pasar mengalami keruntuhan besar pertama. Celah keamanan platform utama menyebabkan banyak Bitcoin dicuri, kepercayaan pasar langsung runtuh. Harga turun dari $1.200 ke $300, penurunan 75%. Pelajaran ini tertanam dalam industri—kerentanan infrastruktur adalah risiko terbesar.

2017: Era dominasi retail

Tahun 2017 adalah saat Bitcoin benar-benar menjadi “gerakan rakyat”. Dari $1.000 ke $20.000, kenaikan ini membuat banyak retail bermimpi menjadi jutawan dalam semalam. Volume perdagangan meningkat dari kurang dari $200 miliar per hari di awal tahun menjadi $15 miliar per hari di akhir tahun.

Daya dorongnya berasal dari tiga faktor: gelembung ICO (proyek baru yang mengumpulkan dana lewat token), lonjakan platform perdagangan (menurunkan hambatan partisipasi), dan dorongan media. Setiap obrolan santai di mana-mana adalah “Apakah kamu sudah beli Bitcoin?”

Namun, pesta ini harus berakhir. Tahun 2018, pasar memasuki masa dingin, Bitcoin turun ke $3.200, penurunan lebih dari 80%. Pada saat yang sama, regulator di berbagai negara mulai bertindak—China melarang ICO dan bursa, SEC AS mulai mengawasi pasar kripto.

Pelajaran dari pasar bearish ini: Kebebasan tanpa pengawasan pasti berujung keruntuhan tanpa kendali.

2020-2021: Kebangkitan institusi

Siklus ini sangat berbeda. Bukan lagi pesta retail, melainkan kedatangan institusi besar.

MicroStrategy mengumumkan mengubah sebagian kasnya menjadi Bitcoin; Tesla mengumumkan pembelian $1,5 miliar Bitcoin; Square, Grayscale, dan lainnya terus menambah kepemilikan. Mengapa mereka melakukannya? Karena di tengah suku bunga sangat rendah dan stimulus fiskal besar-besaran, narasi Bitcoin sebagai “emas digital” dan alat lindung inflasi kembali dihidupkan.

Bull run ini naik dari $8.000 ke $64.000, tetapi ada perbedaan utama—kenaikan hanya 700%, tetapi kualitas partisipan pasar lebih tinggi, tekanan jual lebih kecil. Data BitSTEA menunjukkan proporsi Bitcoin yang dimiliki institusi meningkat dari angka satu digit ke dua digit.

Namun, crash mendadak Mei 2021 mengingatkan bahwa bahkan institusi pun tidak bisa menghilangkan volatilitas pasar sepenuhnya. Pernyataan regulasi, gangguan teknis, bisa memicu penurunan 50%.

Keunikan siklus saat ini

Berbeda dari sebelumnya, pasar bullish 2024-2025 memiliki beberapa ciri khas:

1. Regulasi yang semakin jelas: Tidak lagi era kekacauan di mana setiap negara bertindak sendiri-sendiri. AS sudah menetapkan posisi tegas. Pendukung pemerintahan Biden dan politisi saat ini membahas kemungkinan Bitcoin sebagai sumber daya strategis. Senator Cynthia Lummis mengusulkan RUU Bitcoin 2024 yang menyarankan Departemen Keuangan AS membeli 1 juta BTC dalam 5 tahun. Ini bukan prediksi masa depan, melainkan proses saat ini.

2. Pengendalian pasokan: Setelah halving, pasokan Bitcoin baru dari 6,25 menjadi 3,125 per 10 menit. Selain itu, Bhutan mengumpulkan lebih dari 13.000 BTC sebagai aset negara, El Salvador terus menambah posisi. Artinya, likuiditas Bitcoin di pasar semakin berkurang, sementara permintaan meningkat.

3. Terobosan teknis: Diskusi tentang upgrade OP_CAT sedang menghangat. Jika disetujui, Bitcoin akan mampu menjalankan kontrak pintar yang lebih kompleks, dan berpotensi mendukung solusi Layer-2. Ini berarti Bitcoin tidak hanya sebagai “emas digital”, tetapi juga bisa berkembang menjadi “platform komputasi”.

4. Polaritas sentimen pasar: Berdasarkan indeks sentimen saat ini, prospek bullish dan bearish masing-masing 50%. Situasi ini menunjukkan pasar berada di titik pengambilan keputusan—baik melanjutkan kenaikan atau masuk fase konsolidasi jangka panjang.

Kapan berakhir? Ini pertanyaan tersulit

Isyarat teknikal

Untuk memprediksi kapan siklus bull berikutnya berakhir, indikator teknikal memberi beberapa petunjuk. Secara historis, puncak besar Bitcoin sering terjadi dalam situasi ini:

• RSI mencapai level ekstrem (di atas 80) dan mulai divergen
• Harga berulang menguji resistance utama tetapi gagal menembus
• Volume perdagangan mulai menyusut, menandakan kekuatan pembeli baru melemah
• Data on-chain menunjukkan “paus” (whale) mulai merealisasikan keuntungan

Saat ini, sinyal ini belum jelas, tetapi harus terus dipantau.

Ketidakpastian makroekonomi

Ancaman terbesar datang dari ekonomi makro:

• Perubahan ekspektasi inflasi: Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga secara tak terduga, investor bisa beralih ke aset yang lebih aman
• Guncangan geopolitik: Peristiwa tak terduga yang menurunkan risiko preferensi bisa memicu penjualan
• Pembalikan regulasi: Meski saat ini kebijakan mendukung, perubahan politik bisa memperkenalkan pembatasan baru
• Kenaikan biaya energi: Jika biaya listrik melonjak, biaya operasional penambang terganggu, berpotensi memicu penjualan besar

Perubahan psikologi pasar

Setiap siklus bull akan berbalik menjadi ketakutan di titik tertentu. Titik balik ini biasanya dipicu oleh:

1. Pembalikan narasi media: dari “Bitcoin mengubah dunia” menjadi “Bitcoin gelembung”
2. Partisipasi retail besar-besaran: saat tukang cukur, sopir taksi membicarakan Bitcoin, biasanya mendekati puncak
3. Penyesuaian strategi institusi: saat pemain besar mulai melepas, bukan menambah, ini sinyal jelas
4. Biaya pinjaman meningkat: saat biaya pinjaman margin naik, biasanya likuiditas mulai mengering

Berdasarkan pola historis, siklus bull Bitcoin rata-rata berlangsung 18-24 bulan. Siklus terakhir dimulai akhir 2022, sudah berjalan 13 bulan. Secara statistik, masih ada 5-11 bulan potensi kenaikan, tetapi ini probabilitas, bukan prediksi pasti.

Bagaimana menghadapi ketidakpastian masa depan?

Karena kita tidak bisa memprediksi puncak secara pasti, bagaimana sebaiknya strategi investasi disusun?

Langkah pertama: Diversifikasi posisi. Jangan all-in sekaligus, melainkan bertahap membangun posisi. Misalnya, 50% dari rencana total di harga saat ini, 30% di level support berikutnya, 20% sisihkan sebagai “peluru” terakhir.

Langkah kedua: Tetapkan stop-loss dan take-profit yang rasional. Untuk investasi jangka panjang, bisa atur sebagian profit di titik-titik tinggi—misalnya jual 30% di $100.000, dan 20% lagi di $120.000. Dengan begitu, tetap ikut kenaikan, tapi juga lindungi keuntungan di titik-titik penting.

Langkah ketiga: Pantau data on-chain. Jangan hanya lihat grafik candlestick, tapi juga perhatikan pergerakan Bitcoin di blockchain. Ketika banyak Bitcoin keluar dari bursa masuk ke dompet pribadi, itu menandakan holder lebih optimis; sebaliknya, masuknya Bitcoin ke bursa bisa menunjukkan profit-taking.

Langkah keempat: Diversifikasi risiko. Meski Bitcoin adalah aset terbesar, jangan alokasikan seluruh dana ke satu aset saja. Pertimbangkan portofolio yang mencakup aset lain yang relatif stabil sebagai lindung nilai.

Langkah kelima: Hindari keputusan emosional. Saat harga naik 10% dalam 24 jam, FOMO (takut ketinggalan) bisa mendorong beli besar-besaran; saat turun 10%, ketakutan bisa membuat panik jual. Kesalahan terbesar sering terjadi di momen ini.

Potensi masa depan

Scenario 1: Melanjutkan kenaikan (probabilitas: 40%)

Jika kondisi berikut terus terpenuhi:

• ETF terus menarik dana
• Regulasi tetap ramah
• Ekonomi makro tidak mengalami kejutan

Bitcoin berpotensi terus naik, bahkan menembus $100.000. Ini akan menciptakan level psikologis baru, menarik lebih banyak institusi. Dalam skenario ini, pasar bullish bisa berlanjut hingga pertengahan 2025.

Scenario 2: Konsolidasi jangka panjang (probabilitas: 35%)

Jika pasar memasuki fase “ragu-ragu”:

• Likuiditas melambat
• Teknis tidak mampu menembus resistance utama
• Data makro ekonomi campuran

Bitcoin mungkin akan berfluktuasi di kisaran $80.000–$100.000, membentuk fase akumulasi. Konsolidasi ini biasanya berlangsung 3-6 bulan.

Scenario 3: Penurunan tajam (probabilitas: 25%)

Jika muncul salah satu dari peristiwa black swan berikut:

• Insiden keamanan besar
• Pembalikan kebijakan regulasi secara tak terduga
• Guncangan geopolitik yang menurunkan risiko preferensi

Maka bisa terjadi koreksi cepat 20–40%. Pengalaman sejarah menunjukkan, koreksi ini sering menjadi awal rebound yang lebih kuat.

Ringkasan: Persiapkan diri untuk jangka panjang

Setiap siklus bull Bitcoin seperti pertunjukan epik—ada naik dan turun, suka dan duka. Tapi jika dilihat dari kerangka waktu yang lebih panjang, tren jelas—dari margin ke arus utama, dari spekulasi ke aset portofolio, dari retail ke institusi.

Pertanyaan “kapan crypto bull run berakhir” sebenarnya tidak ada yang tahu pasti. Tapi kita bisa meningkatkan kemampuan dengan belajar terus-menerus, memantau indikator kunci, dan tetap rasional.

Yang terpenting, ingatlah satu hal—selalu ada tanda peringatan sebelum pasar turun. Kuncinya adalah apakah kamu mampu mengenali sinyal tersebut dan berani menjual saat euforia. Pengalaman menunjukkan, investor yang siap akan mampu meraih keuntungan yang cukup besar di siklus berikutnya, meskipun tidak bisa memprediksi puncaknya secara tepat.

Saat ini, sekitar 4 tahun lagi menuju halving berikutnya. Selama periode ini, kebijakan, teknologi, dan partisipasi institusi bisa berubah secara besar-besaran. Jika kamu investor jangka panjang, strategi terbaik adalah terus belajar dan menyesuaikan diri. Jika trader jangka pendek, diperlukan kepekaan dan disiplin yang lebih tajam.

Bagaimanapun juga, kisah Bitcoin belum berakhir. Bagian paling menarik mungkin masih akan datang.