Panduan Lengkap Protokol Restaking Cairan 2025: Dari Dasar hingga Praktik

Memahami Mekanisme Proof of Stake: Dasar dari liquid restaking

Proof of Stake (PoS) adalah mekanisme konsensus inti dari jaringan blockchain modern. Dalam mode ini, pengguna berpartisipasi dalam menjaga keamanan jaringan dengan mengunci token mereka. Jumlah token yang dikunci langsung mempengaruhi peluang mereka untuk dipilih sebagai validator transaksi dan pencipta blok baru. Sebagai imbalan atas kontribusi terhadap keamanan jaringan, peserta mendapatkan hadiah staking.

Liquid staking telah berinovasi di atas dasar ini. Setelah berpartisipasi dengan staking cryptocurrency, pengguna akan menerima token staking cair (LST) yang mewakili aset yang dikunci. Token ini memiliki karakteristik likuiditas—pengguna dapat dengan bebas memperdagangkan dan menggunakan token ini di ekosistem DeFi tanpa harus menunggu periode unlock.

Liquid restaking lebih jauh memperdalam model ini. Pengguna tidak hanya mendapatkan hasil staking, tetapi juga dapat menginvestasikan LST mereka ke dalam lebih banyak protokol DeFi, mencapai pertumbuhan hasil kedua. Proses ini menghasilkan token baru—liquid re-staking token (LRT)—yang nilainya mencakup aset staking awal dan keuntungan investasi tambahan.

Logika kerja restaking dan mekanisme keuntungan berlapis

Alur kerja liquid restaking dapat dipecah menjadi tiga tahap inti:

Pertama adalah tahap staking awal. Pengguna mengunci token PoS untuk mendukung kestabilan jaringan blockchain. Langkah ini memastikan keamanan jaringan sekaligus memungkinkan pengguna mulai mengumpulkan hadiah staking.

Kedua adalah konversi token dan likuiditas. Setelah staking selesai, pengguna langsung mendapatkan LST. Token ini berbeda dari aset yang dibekukan dalam staking tradisional—mereka dapat diperdagangkan di pasar atau digunakan dalam protokol DeFi, menjaga fleksibilitas aset pengguna.

Ketiga adalah re-staking dan maksimisasi hasil. Pengguna menginvestasikan LST ke dalam strategi DeFi lain—baik itu protokol pinjaman, liquidity mining, maupun derivatif trading. Keuntungan dari langkah ini adalah pengguna terus mendapatkan hadiah staking awal sekaligus memperoleh pendapatan tambahan dari aktivitas DeFi.

Desain ini mematahkan “dilema pilihan” dalam staking tradisional: peserta tidak perlu memilih antara kontribusi keamanan jaringan dan efisiensi modal. Mereka dapat melakukan keduanya secara bersamaan—menjaga keamanan jaringan sekaligus mengeksplorasi peluang penghasilan lebih banyak.

Perbandingan mendalam antara tiga mode staking

Staking tradisional didasarkan pada logika penguncian sederhana. Pengguna membekukan token, mendapatkan hadiah keamanan jaringan. Keunggulannya adalah risiko relatif terkendali, tetapi kekurangannya adalah modal terkunci sepenuhnya, sehingga pengguna tidak bisa berpartisipasi dalam investasi lain.

Liquid staking memperkenalkan likuiditas. Dengan penerbitan LST, pengguna dapat mempertahankan hadiah staking sekaligus mendapatkan kembali fleksibilitas modal. Ini memungkinkan peserta beraktivitas di ekosistem DeFi, tetapi aset tetap harus memenuhi komitmen staking tunggal, sehingga risiko meningkat.

Liquid re-staking membuka peluang untuk multiple income streams. Ia memungkinkan modal pengguna beroperasi di beberapa protokol sekaligus. Dibandingkan dua mode sebelumnya, solusi ini menawarkan tingkat pemanfaatan modal dan potensi hasil tertinggi, tetapi risiko juga paling kompleks.

Dari indikator spesifik:

Dimensi likuiditas: Dalam staking tradisional, token sepenuhnya dikunci; dalam liquid staking, tersedia sebagian likuiditas; dalam liquid re-staking, likuiditas penuh—LST terus beredar dan digunakan di DeFi.

Tingkat risiko: Staking tradisional menghadapi risiko jaringan (seperti penalti); liquid staking menambah risiko kontrak pintar dan harga yang terlepas; liquid re-staking, karena melibatkan banyak protokol DeFi, risiko secara signifikan meningkat.

Ambang partisipasi: Staking Ethereum tradisional membutuhkan minimal 32 ETH; liquid staking melalui LSDs menurunkan ambang batas; liquid re-staking sepenuhnya terbuka, siapa pun yang memegang LST dapat berpartisipasi.

Sumber hasil: Staking tradisional hanya bergantung pada hadiah jaringan; liquid staking menambah pendapatan dari perdagangan pasar; liquid re-staking menggabungkan berbagai sumber pendapatan.

Peluang dan tantangan yang dibawa oleh restaking

Keunggulan liquid re-staking sangat jelas: efisiensi modal meningkat secara signifikan, pengguna dapat memperoleh hasil dari berbagai sudut; peningkatan likuiditas memberi peserta fleksibilitas lebih besar; desain dengan ambang rendah memungkinkan investor biasa ikut serta dalam strategi penghasilan profesional.

Namun, risiko juga tidak boleh diabaikan. Kompleksitas sistem meningkatkan biaya belajar dan risiko pengambilan keputusan pengguna. Ketika melibatkan banyak protokol sekaligus, kegagalan satu bagian dapat memicu reaksi berantai. Selain itu, fluktuasi harga LST, kerentanan kontrak pintar, dan risiko keamanan protokol dasar dapat mengganggu ekspektasi hasil.

Liquid re-staking mewakili evolusi penting dari ekonomi staking—dari sekadar mekanisme partisipasi jaringan menjadi sistem penghasilan berlapis yang kompleks. Ia mendefinisikan ulang cara peserta berinteraksi dengan ekosistem blockchain, memungkinkan kapital dimanfaatkan secara maksimal sambil menjaga keamanan jaringan.