Bagaimana cara kerja maker trading dan mengapa mereka penting bagi pasar kripto

Pasar cryptocurrency mirip pasar besar tanpa toko — dibutuhkan orang-orang yang selalu siap membeli atau menjual. Inilah yang dilakukan oleh trader pembuat pasar (market-maker), menciptakan fondasi yang diperlukan untuk ekosistem perdagangan yang sehat. Tanpa mereka, perdagangan akan berubah menjadi mimpi buruk: spread besar antara harga beli dan jual, lonjakan harga yang tak terduga, dan ketidakmampuan melakukan transaksi besar tanpa memicu kejatuhan pasar.

Inti Kerja: apa yang dilakukan trader pembuat pasar?

Trader pembuat pasar — bukan sekadar trader yang membeli murah dan menjual mahal. Mereka adalah perusahaan, algoritma, atau lembaga yang secara konstan menempatkan order beli dan jual secara bersamaan untuk aset yang sama. Mereka berfungsi seperti tempat pertukaran otomatis: selalu ada seseorang yang membeli Bitcoin (BTC) Anda atau menjualkannya kepada Anda.

Perbedaan utama trader pembuat pasar dari trader biasa (market taker) terletak pada sumber keuntungan. Jika trader biasa mendapatkan keuntungan dari selisih antara harga rendah dan tinggi, maka trader pembuat pasar mendapatkan keuntungan dari spread — selisih kecil antara harga yang mereka bersedia beli dan harga yang mereka bersedia jual. Misalnya, BTC diperdagangkan pada $88,770 untuk beli dan $88,780 untuk jual. Spread hanya $10, tetapi pada ribuan transaksi, ini menjadi pendapatan yang signifikan.

Mekanisme Kerja di Praktik

Bayangkan trader pembuat pasar menempatkan order beli Bitcoin pada $88,770 dan sekaligus order jual pada $88,780. Ketika seseorang menekan “jual”, sistem mengeksekusi satu sisi transaksi. Ketika trader lain menekan “beli” — sisi kedua dieksekusi. Trader pembuat pasar mendapatkan spread-nya dan segera memperbarui order, bersiap untuk transaksi berikutnya.

Semua ini terjadi dalam skala ribuan transaksi per detik, berkat algoritma perdagangan berkecepatan tinggi (HFT). Komputer menganalisis kedalaman buku order, volatilitas harga, kecepatan aliran order — dan secara dinamis menyesuaikan spread. Saat pasar tenang, spread sempit; saat volatilitas, spread melebar (karena risiko lebih tinggi).

Mengapa mereka sangat penting untuk pasar kripto?

Berbeda dengan pasar saham, pasar cryptocurrency beroperasi 24/7 tanpa hari libur. Trader pembuat pasar menyediakan likuiditas sesuai jadwal yang tidak diikuti oleh manusia. Mereka adalah buffer yang menyerap kecepatan penjual dan pembeli.

Bayangkan skenario tanpa trader pembuat pasar: Anda ingin membeli 100 BTC. Harus menunggu sampai penjual yang tepat 100 BTC muncul. Bisa memakan waktu berjam-jam. Dengan trader pembuat pasar? Anda tekan, dan transaksi dieksekusi dalam milidetik.

Selain itu, trader pembuat pasar sangat penting saat peluncuran token baru. Proyek muda menyewa perusahaan seperti Wintermute, GSR, atau DWF Labs untuk menciptakan likuiditas awal. Tanpa ini, token baru tampak berisiko dan investor enggan masuk.

Pemain Utama di Industri (2025)

Wintermute — raja dalam skala. Per Februari 2025, perusahaan ini mengelola sekitar $237 juta dalam lebih dari 300 aset kripto di 30+ blockchain. Volume perdagangan kumulatif pada November 2024 mencapai hampir $6 triliun. Beroperasi di lebih dari 50 bursa sekaligus. Kekurangan: kompetisi besar dan fokus kecil pada mikrokap dan token niche.

GSR — veteran industri dengan pengalaman lebih dari 10 tahun. Menginvestasikan di lebih dari 100 protokol dan perusahaan. Menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa. Spesialisasi dalam perdagangan derivatif dan transaksi OTC. Kekurangan: layanan mahal untuk proyek kecil, fokus utama pada pemain Tier 1.

Amber Group mengelola modal perdagangan sebesar $1,5 miliar untuk lebih dari 2000 klien institusional. Volume perdagangan kumulatif melebihi $1 triliun. Dikenal dengan pendekatan berbasis AI. Kekurangan: persyaratan masuk tinggi, fokus pada klien besar.

Keyrock melakukan 550.000 transaksi harian di lebih dari 1.300 pasar dan 85 bursa (per Februari 2025). Didirikan pada 2017, menawarkan solusi kustom untuk berbagai yurisdiksi. Kekurangan: sumber daya lebih sedikit dibanding raksasa, biaya lebih tinggi.

DWF Labs — investor dan maker muda, mengelola portofolio lebih dari 700 proyek. Mendukung 20% dari Top-100 dan 35% dari Top-1000 proyek CoinMarketCap. Beroperasi di lebih dari 60 bursa terkemuka. Kekurangan: hanya bekerja dengan proyek Tier 1, prosedur seleksi ketat.

Keuntungan untuk Bursa dan Ekosistem

Trader pembuat pasar adalah generator kesehatan untuk bursa. Pertama, likuiditas. Order konstan berarti bisa melakukan perdagangan volume besar tanpa panik. Alih-alih harga melonjak 20% saat membeli 10 BTC, harganya hanya bergeser 0,1%. Ini nyaman.

Kedua, stabilitas harga. Trader pembuat pasar mencegah harga melompat liar. Saat panik, mereka menjaga permintaan beli; saat hype, mereka aktif menawarkan aset. Mirip seperti bank sentral yang menstabilkan mata uang.

Ketiga, efisiensi pasar. Harga mencerminkan permintaan dan penawaran nyata, bukan lonjakan acak di likuiditas rendah. Spread yang sempit berarti trader membayar biaya lebih sedikit.

Keempat, menarik trader. Pasar yang likuid menarik orang. Lebih banyak trader — lebih banyak transaksi — lebih banyak biaya untuk bursa. Siklus pertumbuhan yang berkelanjutan.

Risiko dan Tantangan

Tidak semuanya mulus. Volatilitas pasar — musuh nomor satu. Jika harga BTC turun 15% dalam satu menit dan trader pembuat pasar memegang posisi besar, kerugian besar bisa terjadi. Mereka mungkin tidak sempat menyesuaikan order.

Risiko inventarisasi — perusahaan memegang cadangan besar aset kripto. Jika terjadi sesuatu (hacking, gangguan teknis, kejatuhan aset), kerugian bisa berlipat ganda.

Risiko teknologi tak terhindarkan. Kesalahan sistem, serangan siber, masalah delay bisa menyebabkan eksekusi order pada harga yang tidak diinginkan. Satu bug — dan perusahaan bisa kehilangan jutaan dalam hitungan detik.

Ketidakpastian regulasi — masalah utama. Setiap negara menetapkan aturan sendiri. Di beberapa yurisdiksi, market-making bisa diklasifikasi sebagai manipulasi pasar. Harga kepatuhan — tinggi.

Trader pembuat pasar vs trader pengambil pasar: simbiosis

Ngomong-ngomong, trader pembuat pasar bukan musuh trader pengambil pasar. Ini simbiosis. Trader pengambil pasar — mereka yang menekan tombol “beli” atau “jual” pada harga saat ini. Mereka menciptakan aktivitas perdagangan, mengisi order dari maker. Tanpa aktivitas dari taker, maker tidak bisa mendapatkan keuntungan. Dualitas ini adalah dasar pasar yang likuid.

Kesimpulan

Trader pembuat pasar adalah pahlawan tersembunyi di pasar kripto. Mereka bukan sorotan dan bukan pengumuman besar, tetapi tanpa mereka, seluruh sistem akan rusak. Mereka menyediakan likuiditas, stabilitas, efisiensi, dan akses perdagangan 24/7. Perusahaan besar seperti Wintermute, GSR, dan DWF Labs menginvestasikan miliaran dalam algoritma dan teknologi untuk meraih keuntungan dari spread.

Namun, jalan mereka tidak mudah — volatilitas, gangguan teknologi, hambatan regulasi, dan risiko inventaris terus mengancam. Tapi mereka bertahan dan berkembang karena peran mereka sangat penting. Seiring pertumbuhan pasar kripto, arti trader pembuat pasar akan semakin besar, membentuk ekosistem aset digital yang lebih matang, lebih efisien, dan lebih terjangkau.