Staking ulang tahun 2025: Peluang dan tantangan yang bersamaan

Re-staking Gelombang Baru Datang, Protocol Top Ini Layak Diperhatikan

Dalam pasar kripto yang terus berkembang, liquid restaking (Re-staking Likuid) menjadi tren baru untuk meningkatkan efisiensi modal. Dibandingkan dengan staking tradisional, protocol semacam ini memungkinkan pengguna menjaga likuiditas aset sekaligus mendapatkan penghasilan tambahan melalui DeFi.

Berdasarkan statistik terbaru, sudah muncul beberapa protocol restaking utama di pasar, dengan total nilai terkunci (TVL) mencapai puluhan miliar dolar, menarik semakin banyak staker Ethereum untuk berpartisipasi.

Pemimpin Utama: Etherfi dan EigenLayer

Etherfi menduduki posisi teratas dengan TVL lebih dari 2,8 miliar dolar, inovasinya terletak pada memungkinkan pengguna staking ETH untuk mendapatkan eETH, token re-staking native Ethereum yang dapat beredar bebas di ekosistem DeFi. Melalui kolaborasi dengan EigenLayer, Etherfi memperluas fungsi verifikasi, mendukung keamanan beberapa modul perangkat lunak.

EigenLayer berada di posisi kedua dengan TVL lebih dari 1,5 miliar dolar, menawarkan model inovatif yang memungkinkan staker Ethereum memperluas staking ETH atau LSTs mereka ke aplikasi lain sekaligus mendapatkan reward tambahan. Desain keamanan bersama ini tidak hanya memperkuat keamanan ekosistem secara keseluruhan, tetapi juga meningkatkan efisiensi modal para staker.

Pendatang Baru dengan Pertumbuhan Cepat

Puffer Finance dalam waktu hanya 13 hari mengunci 850 juta dolar, menjadi protocol liquid staking terbesar kedua di Ethereum, dengan teknologi anti-slash dan validator tanpa izin yang menarik perhatian industri.

Renzo Protocol dengan TVL lebih dari 1 miliar dolar, menyederhanakan proses EigenLayer dan menawarkan penghasilan lebih tinggi dibanding staking tradisional. Melalui strategi otomatis, protocol ini mengurangi kompleksitas operasional pengguna.

Kelp DAO dalam waktu 15 hari setelah peluncuran menarik lebih dari 10% dari deposit EigenLayer, pengguna rsETH dapat menyimpan LSTs secara gratis dan mendapatkan multiple layer keuntungan.

Protocol Fokus Inovasi Penghasilan

Pendle fokus pada tokenisasi penghasilan, membagi LST menjadi token pokok (PT) dan token penghasilan (YT), memberi investor fleksibilitas dalam mengelola strategi penghasilan. Kenaikan harga sebesar 2.076% dalam setahun terakhir menunjukkan pengakuan pasar terhadap inovasi mereka.

Swell menyediakan token rswETH, mendukung penyimpanan LST secara gratis, dan bekerja sama dengan AltLayer serta Chainlink untuk mendorong inovasi Layer-2.

Restake Finance sebagai protocol modular pertama untuk liquid staking, menjamin transparansi melalui mekanisme support 1:1 dan tata kelola DAO, dengan token RSTK yang berfungsi baik sebagai utilitas maupun governance.

Inception menerbitkan token re-staking likuid terisolasi (iLRTs), mengurangi risiko pooling, dan menawarkan strategi yang lebih terperinci.

Re-staking vs Liquid Staking vs Staking Tradisional

Ketiga metode staking ini mencerminkan evolusi industri dalam upaya memaksimalkan efisiensi modal:

Perbandingan Keunggulan Utama:

Staking tradisional mengharuskan pengguna mengunci aset, akses terbatas. Liquid staking menyediakan likuiditas langsung melalui LST, memungkinkan pengguna staking sekaligus berpartisipasi di DeFi. Re-staking likuid lebih jauh lagi—pengguna dapat memperoleh multiple reward tanpa harus melepas staking awal, melalui mekanisme restaking.

Apa Itu Re-staking Likuid? Analisis Mekanisme Inti

Re-staking likuid dibangun di atas liquid staking, dengan memperkenalkan derivatif token baru untuk menggabungkan penghasilan.

Proses Dasar:

Pertama, pengguna melakukan staking token PoS (misalnya ETH) ke protocol, mendapatkan token liquid staking (LST) seperti stETH atau eETH. Token ini mewakili aset staking asli dan dapat diperdagangkan atau dipinjamkan di platform DeFi.

Selanjutnya, pengguna menyimpan LST tersebut ke protocol restaking, yang kemudian meng-deploy-nya ke EigenLayer atau platform serupa untuk mendukung layanan verifikasi tambahan. Dalam proses ini, pengguna mendapatkan token re-staking likuid (LRT), seperti rsETH atau rswETH.

Terakhir, pemilik LRT mendapatkan reward dari staking asli dan dari verifikasi restaking, mewujudkan pemanfaatan modal berlapis.

Perbedaan Esensial antara LST dan LRT:

LST adalah tokenisasi dari aset staking, menyediakan likuiditas. LRT adalah derivatif dari LST yang mencerminkan konsep investasi majemuk—mengandung reward staking asli sekaligus potensi penghasilan dari aktivitas DeFi lanjutan.

Peluang dan Risiko Re-staking Likuid

Daya Tarik Utama

Re-staking likuid menawarkan tiga keunggulan utama bagi investor:

Efisiensi Modal Meningkat — Modal yang sama dapat menghasilkan penghasilan di beberapa protocol, tanpa perlu membagi dana

Mekanisme Penghasilan Majemuk — Pendukung mendapatkan reward staking dan reward restaking secara bersamaan

Tingkat Partisipasi Lebih Rendah — Tidak perlu menjalankan validator, mengurangi kompleksitas teknis

Risiko Potensial yang Harus Diwaspadai

1. Risiko Smart Contract — Struktur protocol yang kompleks berpotensi memiliki celah, menyebabkan kerugian dana

2. Risiko Slashing — Validator yang melanggar aturan dapat menyebabkan aset staking dikurangi

3. Risiko Likuiditas — Kurangnya kedalaman pasar bisa menyulitkan pencairan atau menyebabkan slippage

4. Risiko Decoupling — Nilai LRT dan aset dasar bisa kehilangan korelasi, terutama saat volatilitas ekstrem

5. Risiko Counterparty — Restaking melibatkan banyak pihak, kegagalan satu bagian bisa memicu efek berantai

6. Ketidakpastian Regulasi — Perubahan kebijakan di berbagai wilayah dapat mempengaruhi ketersediaan layanan

Bagaimana Memilih Protocol Restaking yang Tepat

Dalam banyak pilihan, fokus utama harus pada:

Audit Keamanan — Prioritaskan protocol yang telah diaudit oleh lembaga terpercaya (misalnya Code4rena, OpenZeppelin)

Dukungan Aset — Pastikan mendukung kripto yang ingin Anda staking

Perbandingan Struktur Penghasilan — Bandingkan APY, biaya transaksi, dan periode bunga majemuk

Ukuran Komunitas dan Transparansi — Komunitas aktif dan data operasional terbuka menunjukkan kesehatan protocol

Mekanisme Manajemen Risiko — Periksa adanya asuransi, dana darurat, atau langkah pengendalian risiko

Kesimpulan

Re-staking likuid merupakan evolusi penting di ekosistem DeFi, menggabungkan keamanan staking tradisional dengan fleksibilitas finansial modern. Dari posisi terdepan Etherfi, pertumbuhan cepat Puffer Finance, hingga kekuatan baru seperti Renzo dan Kelp DAO, ekosistem restaking sedang berkembang pesat.

Namun, peluang dan risiko berjalan beriringan. Investor harus melakukan riset mendalam, menilai kemampuan risiko pribadi, dan mulai dari jumlah kecil untuk pengalaman bertahap. Hanya dengan memahami mekanisme secara menyeluruh dan berhati-hati dalam menimbang risiko, barulah mereka dapat memanfaatkan peluang nyata dari gelombang re-staking likuid.