Sinyal pasar ini tidak bagus.

Baru-baru ini, saya telah melihat sebuah fenomena: emas naik, perak naik, tembaga naik, platinum dan paladium juga naik, dan bahkan minyak naik. Masalahnya adalah jarang aset ini naik pada saat yang sama.

Melihat data historis, ketika semua harga komoditas utama berjalan beriringan selama periode waktu yang sama, biasanya menandakan akumulasi tekanan pasar.

Apa yang terjadi? Selama ekspansi ekonomi normal, harga komoditas harus beragam. Logam industri naik karena permintaan yang kuat, energi mengikuti pertumbuhan ekonomi, dan logam mulia berfluktuasi relatif stabil. Tapi sekarang berbeda - semua kelas aset bergerak ke arah yang sama, yang menunjukkan bahwa modal bergerak dari aset keuangan ke aset keras dalam skala besar.

Situasi serupa telah terjadi dalam sejarah:
- Gelembung dot-com 2000
- Krisis keuangan global 2007
- Krisis pasar repo 2019

Tak satu pun dari tiga kali ini lolos dari resesi.

Ini bukan hanya tekanan inflasi, tetapi pasar kehilangan kepercayaan pada sistem yang ada. Anda dapat membaca beberapa sinyal dengan melihat kinerja berbagai kelas aset: imbal hasil tidak dapat lagi menutupi premi risiko, skala utang saat ini tidak berkelanjutan, dan pertumbuhan riil jauh lebih lemah daripada data permukaan.

Secara khusus, harga tembaga dan emas naik bersamaan - ini bukan pertanda positif sama sekali. Hal ini sering terjadi ketika pasar salah menentukan harga permintaan, yaitu ketika konsumsi tidak lemah secara signifikan dan data makro tidak tercermin. Pada saat para ekonom memperbarui model perkiraan mereka, pasar telah bereaksi beberapa putaran.

Kemudian dalam siklus ekonomi, pasar saham masih optimis, tetapi aset riil mulai mengatakan yang sebenarnya. Daripada mendengarkan berbagai interpretasi, lebih baik melihat apa yang sebenarnya dibicarakan pasar komoditas. Tekanan akan selalu menembus pasar komoditas terlebih dahulu, dan kemudian secara bertahap muncul dalam data makro.