Indeks dolar AS turun ke 97.95, mencatat kinerja terlemah sejak 2017, dengan penurunan sebesar 9.7% sepanjang tahun. Dorongan di baliknya sangat jelas—institusi bertaruh bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga dua kali lagi tahun depan, ditambah kekhawatiran kredit dolar yang dipicu oleh kebijakan tarif Trump.

Secara logika umum, pelemahan dolar seharusnya mendorong aset berbasis dolar seperti Bitcoin naik. Tapi kenyataannya membantah. BTC tetap berulang kali mendekati puncak di sekitar 88000, dan tidak mengikuti depresiasi dolar untuk menunjukkan tren independen.

Di mana masalahnya? Perjudian prioritas likuiditas. Uang di kantong institusi menjelang akhir tahun sebesar ini, saat melakukan rebalancing tentu harus sangat berhati-hati. Hasilnya apa? Pasar saham AS (S&P 500 naik 18% tahun ini) dan logam mulia mendapatkan posisi paling menguntungkan, sementara mata uang kripto harus antre untuk mengikuti.

Berapa lama kondisi mismatch ini bisa bertahan? Tergantung bagaimana cerita tahun depan akan berkembang. Jika kondisi makro kembali berubah, keseimbangan aliran dana mungkin akan berbalik dua arah.