Tinjauan Oktober: Pasar di persimpangan, likuiditas berada di titik terendah adalah kunci

Bulan Oktober bisa dibilang sebagai bulan yang paling ajaib. Pertama, pada tanggal 11 Oktober, terjadi Dilikuidasi epik — kontrak senilai $19B dibersihkan, lebih dari 1,6 juta akun Dilikuidasi, langsung membuat BTC turun 13%. Pemicu gelombang ini adalah pengumuman Trump mengenai tarif terhadap China, pasar sempat terjebak dalam Likuiditas yang benar-benar kosong.

Tapi jika diperhatikan dengan seksama, situasinya tidak seputus itu:

Dana di blockchain tidak mengalir: Meskipun ada aliran keluar bersih untuk ETF spot BTC dan ETH, skala aliran keluar masih terkontrol. Yang lebih penting adalah pasokan stablecoin justru mengalami pertumbuhan - ini menunjukkan bahwa para pemain besar masih mengakumulasi, dan tidak ada kepanikan sistemik.

Likuiditas Makro Menemui Dasar: QT Federal Reserve turun dari $25B/bulan pada bulan April menjadi $5B/bulan, alat reverse repo sudah habis digunakan. Powell baru-baru ini mengungkapkan kemungkinan menghentikan pengurangan neraca tahun ini. Ini berarti bahwa masa ketatnya likuiditas sudah berlalu.

Ketahanan Bitcoin cukup baik: Dalam peristiwa dilikuidasi terbesar dalam sejarah, BTC hanya turun 17%. Sebagai perbandingan, koin alternatif langsung turun 99%+, dan dana mengalir ke aset inti.

Namun risikonya masih ada: Sentimen pasar sangat pesimis, “teori siklus empat tahun” kembali populer, survei Coinbase menunjukkan 45% lembaga percaya bahwa kita telah memasuki akhir bull market. Jika likuiditas makro tidak dapat pulih secara efektif, pasar mungkin akan mempercepat memasuki fase konsolidasi tinggi atau bahkan awal pasar bearish.

Poin Kunci: Akhir dari penghentian pemerintahan dan penghentian pengurangan neraca oleh Federal Reserve adalah dua sinyal yang sangat penting. Jika likuiditas membaik secara marginal, penyesuaian ini adalah titik beli; jika terus memburuk, risiko akan dilepaskan dengan cepat.

Strategi saat ini: Tetap mempertahankan aset inti seperti BTC/ETH, mengendalikan risiko altcoin dengan ketat, dan memperhatikan sinyal perubahan makro.