Apakah ini perusahaan operasional atau hanya kendaraan investasi lain? Itulah perdebatan yang sedang memanas seputar model bisnis sebuah perusahaan tertentu. Perusahaan yang dimaksud menjalankan operasi perangkat lunak $500M sekaligus mengelola pendekatan treasury yang berfokus pada Bitcoin—struktur hibrida yang menarik perhatian banyak pihak.

Kebingungan ini berasal dari konsultasi yang sedang berlangsung oleh MSCI tentang bagaimana cara yang tepat untuk mengkategorikan perusahaan treasury aset digital. Pendapat awal mereka? Entitas ini mungkin lebih mirip dana investasi daripada bisnis operasional tradisional. Klasifikasi ini sangat penting. Hal ini memengaruhi segalanya mulai dari inklusi indeks hingga bagaimana investor institusi dapat berinteraksi dengan saham-saham ini.

Yang membuat ini rumit adalah sifat gandanya: di satu sisi ada aliran pendapatan perangkat lunak yang sah, di sisi lain ada strategi akumulasi BTC yang agresif. Di mana batasnya harus ditarik?