Jepang mendorong maju rencana stimulus besar-besaran—kami berbicara sekitar ¥23 triliun dalam kekuatan gabungan. Seorang anggota panel penasihat pemerintah senior baru saja menyoroti skala ini, membaginya antara injeksi pengeluaran langsung dan langkah-langkah pengurangan pajak.

Amunisi fiskal semacam ini biasanya pertama kali mengguncang pasar mata uang, kemudian merembes ke aset berisiko. Perlu diperhatikan bagaimana ini berkembang untuk aliran yang denominasi yen dan apakah ini mengubah selera institusional terhadap aset alternatif. Pemerintah besar yang membuka keran uang jarang terjadi secara terpisah—ini bisa menandakan pelonggaran koordinasi yang lebih luas jika kekhawatiran pertumbuhan global semakin meningkat.

Waktunya juga penting. Jika mereka menyampaikannya secara publik melalui saluran penasihat, pelaksanaannya mungkin lebih dekat daripada yang diharapkan pasar. Perhatikan imbal hasil JGB dan pergerakan modal lintas batas setelah rincian menjadi jelas.