🟠 DeFi lending sedang memasuki era Vault yang dimiliki

📍 Dalam beberapa bulan terakhir, @MorphoLabs menarik aliran uang dari smartmoney yang ahli dalam pertanian DeFi. Hanya Vault MEV Capital saja yang telah membengkak hingga hampir $600M hanya dalam 24 jam, mendorong APY melonjak hingga 55% – sebuah angka yang sekaligus menarik dan berbahaya.

Pengirim USDC melihat suku bunga yang sangat tinggi dan terus melakukan setoran tambahan, sementara pihak yang meminjam – yang sebagian besar adalah pemegang USD0++ – harus membayar 120% APR, suatu tingkat suku bunga yang sangat mengerikan, fluktuasi pasar telah menghapus 6–13% nilai aset yang dijaminkan. Dengan leverage 5x, artinya mereka kehilangan ~2% setiap hari.
Batas antara Yield mania dan kebangkrutan sangat tipis.

📍 Untuk memahami mengapa ini terjadi, kita harus melihat struktur unik Morpho.
Berbeda dengan AAVE yang mengumpulkan semua aset ke dalam satu pool tunggal dan kemudian membatasi setiap jenis untuk mengontrol risiko, Morpho beroperasi berdasarkan model kurator (pool di bawah pengelola ).
Di sana setiap kurator – seperti MEV Capital, SteakHouse, TermMaxFi – diizinkan untuk membuat vault sendiri, memilih aset yang diterima sebagai collateral dan memutuskan siapa yang dapat lend/borrow.
Vault menggunakan aset berisiko tinggi (stETH, cbBTC...) → suku bunga tinggi. Vault lebih aman → suku bunga rendah (tentunya).
Sistem peminjaman memiliki lapisan risiko, bukan satu ukuran untuk semua seperti di AAVE.

Struktur ini membantu pasar untuk menilai risiko secara mandiri, tetapi ketika aliran uang tidak seimbang, Anda sangat mudah dilikuidasi jika tidak memahami dengan jelas ke mana Anda melempar uang. Protokol DeFi baru sedang mengubah strategi yang kompleks menjadi produk "yang terdengar aman", tetapi pengguna tidak pernah dapat memverifikasi tingkat risiko yang sebenarnya.
#Morpho $morpho