Baru-baru ini, seorang Anggota Dewan Gubernur Federal Reserve mengatakan sesuatu yang sangat langsung:

"Jika pendapatan bea hilang, kebijakan moneter kita akan terpengaruh."

Kata-kata ini terdengar biasa, tetapi jika dipikirkan dengan seksama, cukup menakutkan—setara dengan mengakui bahwa keuangan AS sedang bergantung pada "metode tambahan" untuk memperbaiki diri, dan begitu jalur perdagangan luar negeri ini runtuh, kredibilitas dolar juga akan terguncang.

Ruang kebijakan moneter tertekan, volatilitas pasar meningkat, penilaian risiko direvisi ulang... Istilah-istilah yang terdengar makro ini, jika diterjemahkan ke dalam bahasa sehari-hari adalah:

Stabilitas sistem keuangan tradisional semakin menjadi rapuh.

Negara sedang mencari cara untuk menghasilkan uang, kamu juga harus mulai memikirkan jalanmu sendiri.

**Tekanan keuangan = Kekacauan pasar = Momen pesta dari beberapa mekanisme**

Apa arti dari ketatnya keuangan?
Ini berarti bahwa kebijakan suku bunga mungkin lebih fluktuatif, ekspektasi ekonomi lebih terpecah, pergerakan pasar lebih tajam, dan hedging dengan leverage lebih intens.

Dan lingkungan semacam ini adalah skenario bertahan hidup yang paling disukai oleh beberapa mekanisme di blockchain.

Misalnya desain seperti Hemi ini—ia tidak bergantung pada bank sentral untuk mencetak uang, tidak bergantung pada pemerintah untuk menjamin, tetapi menghasilkan uang hanya dengan volatilitas alami pasar.

Lihat beberapa skenario:

• Kenaikan suku bunga yang tak terduga → likuidasi posisi long → lonjakan biaya modal → pendapatan pengguna
• Penurunan suku bunga yang tidak terduga → Likuidasi posisi pendek → Biaya modal tetap mengalir → Pendapatan pengguna
• Ketidakpastian ekonomi → uang mengalir keluar dari risiko tinggi → permintaan pinjaman melonjak → keuntungan pengguna
• Fluktuasi sering → Terpaan emosi → Aliran kas sistemik meningkat → Keuntungan pengguna

Sementara orang lain menjual karena panik, Anda sedang mengumpulkan "pajak volatilitas pasar".

**Perbedaan mendasar antara dua logika menghasilkan uang**

Apa yang mendasari keuntungan dari keuangan tradisional?
Bank sentral mencetak uang, pemerintah memberikan jaminan fiskal, dukungan dari sistem kredit.
Ketika ini goyah, hasilnya akan menguap.

Apa yang mendasari keuntungan Hemi?
Perdagangan long dan short dengan leverage, biaya transaksi yang sebenarnya, bunga pinjaman dan permintaan dana, jaminan BTC sebagai dasar keamanan.

Ini adalah sistem arus kas yang tidak terkait dengan kebijakan negara. Semakin tidak stabil kebijakan, semakin besar fluktuasinya, tetapi hasilnya justru semakin stabil.

Mari kita bandingkan dengan sederhana:

**Masalah** → **Solusi Pemerintah** vs **Solusi Hemi**

Kekurangan anggaran → Pajak vs Menghadapi fluktuasi pasar
Tekanan kredit → Mencetak uang vs Memanfaatkan peluang hasil
Ketidakpastian kebijakan → Gejolak pasar vs Semakin bergerak semakin untung
Keamanan aset → Uang di bank vs Uang di tangan Anda

**Ringkasan dalam satu kalimat:**

Negara bergantung pada "pajak", Hemi bergantung pada "keuntungan".
Yang pertama memerlukan Anda untuk mempercayai sistem, yang kedua hanya memerlukan adanya fluktuasi pasar.

Ketika pejabat The Federal Reserve Board of Governors mulai secara terbuka mendiskusikan masalah ketergantungan fiskal, mungkin sudah saatnya untuk memikirkan kembali: apakah alokasi aset Anda bertaruh pada janji yang stabil, atau bertaruh pada kenyataan yang tidak stabil?