Ketika saya terbangun oleh pemberitahuan dari perangkat lunak pasar pada dini hari, BTC sudah turun di bawah 65000. Grup di dalam chat menjadi ramai, berbagai teori konspirasi bertebaran.

Tapi sebenarnya tidak seseram itu. Di balik penurunan drastis kali ini, ada dua kekuatan yang secara bersamaan menghisap darah pasar.

**Pertama, mari kita bahas kekuatan utama — tindakan Departemen Keuangan AS.**

Untuk menutupi lubang di akun TGA, kementerian keuangan dengan cepat mengeluarkan obligasi pemerintah senilai 1630 miliar dolar. Apa artinya ini? Lebih dari 1700 miliar dolar dana di pasar harus ditarik dari aset berisiko seperti pasar saham dan pasar kripto untuk membeli obligasi ini.

BTC sebagai salah satu aset berisiko yang paling sensitif terhadap likuiditas, tentu saja menjadi yang pertama merasakan dampaknya. Jika uang ditarik, apakah harga tidak akan turun?

**Kekuatan kedua lebih mematikan - Pernyataan pejabat Federal Reserve.**

Gurlesbi tiba-tiba mengeluarkan pernyataan dini hari: "Inflasi belum memenuhi target, penurunan suku bunga pada bulan Desember? Tidak ada kemungkinan." Pernyataan ini langsung mengembalikan ekspektasi pasar ke keadaan semula. Probabilitas penurunan suku bunga di CME anjlok dari 70% menjadi 45%, dan dana jangka pendek yang bertaruh pada penurunan suku bunga segera mulai menutup posisi dan melarikan diri. BTC yang sudah kekurangan likuiditas, mengalami tekanan dari posisi panjang, dan turun lebih tajam.

**Namun, tidak perlu panik.**

Penyempitan likuiditas semacam ini seringkali merupakan fenomena jangka pendek. Setelah drama penutupan pemerintah AS berakhir dan akun TGA terisi penuh, dana akan secara bertahap kembali ke pasar. Jika Federal Reserve sedikit melonggarkan operasi RRP minggu depan, pasokan dolar juga akan menjadi lebih melimpah. Pengalaman sejarah mengingatkan kita bahwa musim dingin likuiditas semacam ini biasanya tidak bertahan lebih dari beberapa minggu.

Daripada terpaku pada grafik K dan panik, lebih baik memahami ritme aliran dana. Trader sejati, semua melihat kalender likuiditas—mengetahui sebelumnya kapan uang akan ditarik, kapan uang akan kembali. Inilah kemampuan untuk melewati volatilitas.