# Munculnya adegan aneh di blockchain, institusi secara gila-gilaan mengumpulkan ETH

Baru-baru ini saya mengawasi beberapa dompet paus besar dan menemukan fenomena yang sangat mengejutkan—70 institusi manajemen aset terkemuka mengalihkan 6,06 juta ETH ke dompet dingin dalam waktu tiga bulan, setara dengan 25 miliar dolar AS. BlackRock lebih ekstrim, setiap jam kerja seperti timer, menghabiskan 50 ribu dolar AS setiap menit, dengan total 17.400 ETH dalam sehari.

Ini bukan FOMO ritel, ini adalah masuknya yang terorganisir dan disiplin.

Mengapa mereka begitu terburu-buru? Sangat sederhana—dolar sedang terdepresiasi, imbal hasil obligasi pemerintah sangat menakutkan, dan pengembalian investasi tradisional dalam satu tahun tidak sebanding dengan satu bulan mereka. Mendengar bahwa CFO sebuah perusahaan publik setengah tahun yang lalu dimarahi oleh dewan karena mengusulkan ETH, sekarang malah didesak "segera pindahkan uang menganggur ke dalamnya", karena imbal hasil enam bulan langsung membunuh deposito berjangka sepuluh tahun.

Lebih luar biasa lagi adalah cara mereka bermain: 4,2% bunga staking + arbitrase premium ETF, satu tahun mendapatkan dua putaran Alpha secara gratis, memanfaatkan orang lain. Bagaimana cara melakukannya tanpa terdeteksi? Sangat sederhana — 1000 sub-dompet menyebar jala, radar di blockchain sama sekali tidak bisa mendeteksi; mereka juga akan terlebih dahulu memukul pasar dengan posisi short besar di futures, dan uang dari likuidasi posisi long langsung digunakan untuk menutupi biaya mereka. Rentang biaya 3800-4200 dolar AS, hingga kini belum menjual satu pun.

Kesempatan yang tersisa untuk retail memang semakin kecil. Namun, bukan berarti tidak ada cara—strategi investasi berkala yang sudah lama ada masih bisa dijalankan, dengan membeli pada tanggal tetap setiap bulan, menganggap fluktuasi sebagai suara latar; memasukkan ETH ke dalam kolam staking untuk tidur dan menghasilkan bunga, membeli dan menjual ETF saat premium di atas 2%—melakukan arbitrase antara pembelian-redeem-spot, mengambil keuntungan tanpa risiko dari institusi, lalu menggulung kembali profit tersebut.

Risiko? Sangat gelap. Perintah SEC, upgrade yang gagal, likuiditas yang tertekan, salah satu dari itu saja bisa langsung memotong harga setengah. Jadi ada dua disiplin: tidak pernah All in, selalu menyisakan 30% untuk cadangan; stop loss ditulis di blockchain untuk dieksekusi secara otomatis, begitu terpicu langsung keluar.

Jika tren ini berlanjut, kepemilikan institusi akan melampaui 10 juta keping dalam 18 bulan adalah kepastian, dan nilai pasar ETH akan melampaui BTC saat itu bukan lagi fiksi ilmiah. Apakah ideal desentralisasi sudah mati? Lihat saja dompetmu — entah jadi komponen utama, entah jadi node.