#加密市场回调 Pada akhir bulan Oktober 2025, pasar aset digital mengalami penyesuaian yang signifikan. Hingga 29 Oktober, harga Ethereum (ETH) telah turun di bawah ambang psikologis 4000 dolar AS, dengan penurunan mencapai 3,71%, sementara Bitcoin (BTC) juga merosot ke sekitar 112.000 dolar AS, turun 1,69%.

Penyesuaian pasar kali ini terutama dipicu oleh tiga faktor utama:

Pertama, ketegangan perdagangan global tiba-tiba meningkat menjadi black swan pasar. Pengumuman Trump untuk mengenakan tarif 100% pada barang-barang yang diekspor dari China ke AS mulai 1 November memicu penjualan besar-besaran aset berisiko di seluruh dunia, dan aset kripto yang sangat volatil tidak dapat dihindari menjadi korban pertama.

Kedua, terdapat titik lemah struktural di dalam pasar. Sebelum harga turun, jumlah kontrak terbuka Bitcoin telah mencapai rekor tertinggi, dan tingkat leverage pasar sangat tinggi. Ketika harga mulai turun, posisi long dengan leverage tinggi terpaksa dilikuidasi, membentuk siklus negatif—penurunan harga memicu likuidasi paksa, yang kemudian menyebabkan lebih banyak penjualan dan penurunan harga yang lebih dalam. Sementara itu, hubungan penyangga antara USDe dari proyek stablecoin Ethena dan USDT sangat menyimpang, dengan penyimpangan melebihi 35%, yang menyebabkan rantai pasokan pembuat pasar putus dan terpaksa dilikuidasi, tekanan jual ini cepat menyebar ke pasar altcoin, menyebabkan reaksi berantai.

Ketiga, lingkungan likuiditas makro terus tertekan. Meskipun Ketua Federal Reserve Powell mengisyaratkan kemungkinan penghentian kebijakan pengetatan kuantitatif, suku bunga dana federal tetap berada di level tinggi 4,2%, sehingga prospek likuiditas aset berisiko tidak jelas, memberikan tekanan berkelanjutan pada pasar cryptocurrency.

Penyesuaian pasar kali ini menyoroti sensitivitas ekosistem cryptocurrency terhadap guncangan eksternal, serta risiko sistemik yang ditimbulkan oleh operasi leverage tinggi di dalamnya. Investor perlu waspada terhadap kemungkinan fluktuasi pasar yang dapat terus berlanjut dalam jangka pendek, sambil memperhatikan dampak lebih lanjut dari perubahan kebijakan dan likuiditas terhadap kondisi pasar.