Membuka Nilai Melalui Pemisahan Strategis: Langkah Menjanjikan untuk Investor

22 September 2025 — 09:23 malam EDT Ditulis oleh Analis Keuangan untuk Gate

Poin Penting

• Perusahaan yang berasal dari produsen otomotif besar ini telah mengalami beberapa pemisahan strategis.
• Spin-off terbaru ini bertujuan untuk meningkatkan valuasi untuk segmen bisnis yang tumbuh tinggi.
• Restrukturisasi perusahaan dijadwalkan akan selesai pada Q1 2026.

Dalam dunia bisnis, terkadang pembongkaran adalah kunci untuk membangun sesuatu yang lebih besar. Pemain terkemuka di sektor komponen otomotif baru-baru ini mengumumkan niatnya untuk melakukan hal itu dengan memisahkan perusahaan. Sementara banyak yang mengaitkan penciptaan nilai dengan pengembangan merek, restrukturisasi perusahaan bisa menjadi strategi yang sama kuatnya. Mari kita eksplorasi implikasi dari pemisahan ini untuk masa depan perusahaan dan apa artinya bagi para investor. Peringatan spoiler: Prospeknya menjanjikan.

Cerita Latar Belakang

Meskipun bukan nama yang dikenal luas, perusahaan teknologi otomotif ini telah membuktikan dirinya sebagai kekuatan signifikan dalam industri, mengkhususkan diri dalam sistem kelistrikan, sistem bantuan pengemudi canggih (ADAS), dan solusi kendaraan terhubung. Untuk sepenuhnya memahami situasinya, kita perlu memutar kembali waktu, karena ini bukan pertama kalinya perusahaan mengalami perubahan strategis besar.

Perjalanan perusahaan dimulai sebagai divisi suku cadang otomotif dari seorang produsen mobil besar Amerika, yang dipisahkan pada tahun 1999. Setelah menghadapi kesulitan keuangan dan restrukturisasi, perusahaan tersebut terpisah lagi pada tahun 2017, dengan satu entitas mempertahankan teknologi powertrain dan sensor, sementara yang lainnya mengambil alih sektor-sektor pertumbuhan yang lebih tinggi seperti elektrifikasi kendaraan dan keselamatan.

Awalnya, langkah ini tampak cerdik. Entitas baru tersebut dihargai dengan rasio harga terhadap pendapatan yang lebih tinggi, mengikuti gelombang antusiasme seputar elektrifikasi kendaraan. Namun, seiring dengan meredanya semangat kendaraan listrik (EV), kelipatan valuasi perusahaan menurun untuk lebih selaras dengan pemasok suku cadang otomotif tradisional.

Pentingnya, penurunan ini bukan disebabkan oleh kinerja bisnis yang buruk. Perusahaan secara konsisten meningkatkan pendapatan dan memperbaiki margin, seperti yang diilustrasikan dalam grafik yang menyertai. Faktanya, perkiraan menunjukkan perusahaan akan menghasilkan hampir $7,50 per saham tahun ini, naik dari $2,61 pada tahun 2021 - tingkat pertumbuhan tahunan gabungan yang kuat sebesar 30%.

Masalah sebenarnya terletak pada persepsi pasar. Saham tersebut terlalu terkait dengan industri otomotif, berbeda dengan beberapa pesaing yang telah melakukan diversifikasi jauh di luar sektor siklis ini. Persepsi ini mendorong penilaiannya lebih rendah.

Sebuah Upaya Kedua

Jika pada awalnya Anda tidak berhasil, coba lagi - dan itulah yang terjadi di sini. Dalam upaya lain untuk mengubah persepsi pasar, perusahaan telah mengumumkan rencana untuk memisahkan diri menjadi dua entitas terpisah. Satu akan menampung sistem distribusi listrik dengan pertumbuhan lebih lambat (EDS), sementara yang lainnya akan fokus pada segmen keselamatan dan perangkat lunak yang tumbuh lebih cepat.

Secara teoritis, setelah pemisahan ini selesai pada Q1 2026, ini seharusnya memungkinkan kedua perusahaan baru untuk mengalokasikan modal dengan lebih efektif untuk pertumbuhan. Selain itu, ini seharusnya memungkinkan perusahaan yang tumbuh pesat untuk mendapatkan valuasi yang lebih tinggi dibandingkan dengan pemasok suku cadang mobil tradisional. Di sinilah potensi keuntungan bagi investor terletak.

Untuk memberikan konteks, mari kita lihat bagaimana kedua bisnis ini berkinerja tahun lalu. Pada 2024, segmen EDS menghasilkan penjualan tahunan sebesar $8,3 miliar dengan margin keuntungan sebesar 9,5%. Sebaliknya, divisi keselamatan dan perangkat lunak menghasilkan penjualan 2024 sebesar $12,2 miliar dengan margin EBITDA hampir dua kali lipat dari EDS, yaitu 18,8%. Apa yang mungkin diabaikan banyak investor adalah bahwa bisnis keselamatan dan perangkat lunak memiliki potensi untuk berkembang di luar industri otomotif, yang berpotensi memisahkan perusahaan dari penilaian pemasok suku cadang mobil yang lebih rendah secara historis.

Implikasi

Alasan di balik pemisahan bisnis-bisnis ini menjadi jelas ketika mempertimbangkan persepsi perusahaan dan keterikatan historisnya dengan sektor otomotif. Sementara pemisahan awal merupakan upaya untuk berkembang menjadi pemasok suku cadang mobil yang lebih baik, pemisahan ini bertujuan untuk menargetkan pasar yang lebih luas dengan potensi penjualan yang lebih tinggi dan margin yang lebih baik.

Sebenarnya, perusahaan telah mulai memperluas jangkauannya di luar industri otomotif dengan akuisisi penyedia perangkat lunak komunikasi pada tahun 2022. Entitas “baru” pasca-spin-off dapat mewakili peluang yang undervalued bagi investor yang membeli pada rasio harga terhadap pendapatan yang rendah saat ini. Jika perusahaan berhasil melaksanakan spin-off, memperluas di luar industri otomotif, dan mempertahankan margin EBITDA yang tinggi, investor berpotensi melihat peningkatan valuasi yang stabil selama beberapa tahun ke depan.

Seperti biasa, investor harus melakukan penelitian mereka sendiri dan mempertimbangkan toleransi risiko mereka sebelum membuat keputusan investasi. Meskipun strategi spin-off ini menunjukkan janji, hasil akhirnya akan bergantung pada eksekusi yang sukses dan penerimaan pasar.