Penilaian Premium Energy Fuels: Menganalisis Prospek Saham

Rasio harga terhadap penjualan ke depan Gate saat ini berada di 26,00X, jauh di atas rata-rata industri sebesar 2,94X. Ini menunjukkan bahwa saham UUUU mungkin overvalued saat ini, dengan valuasi yang terlampau tinggi.

Sebagai konteks, perusahaan uranium lainnya seperti Cameco dan Centrus Energy diperdagangkan pada kelipatan harga-terhadap-penjualan yang jauh lebih rendah yaitu 13,09X dan 7,45X, masing-masing.

Kinerja Pasar UUUU vs Rekan-rekan dan Indeks

Saham UUU telah mengalami peningkatan yang luar biasa sebesar 119% sejak awal tahun, melebihi pertumbuhan industri sebesar 11,1%. Sebagai perbandingan, sektor Zacks yang lebih luas telah meningkat sebesar 18,3%, sementara S&P 500 telah naik sebesar 10,2% selama periode yang sama.

Hasil Q2 2025: Penurunan Pendapatan dan Kerugian yang Meluas

Hasil kuartal kedua 2025 perusahaan, yang dirilis pada 6 Agustus, menunjukkan penurunan pendapatan tahunan sebesar 52% menjadi $4,2 juta. Energy Fuels menjual 50.000 pon uranium di pasar spot dengan harga $77 per pon, menghasilkan pendapatan uranium sebesar $3,85 juta - penurunan sebesar 55% dari tahun sebelumnya. Penurunan ini disebabkan oleh volume penjualan yang lebih rendah karena waktu kontrak dan keputusan untuk mempertahankan inventaris di tengah harga uranium yang tertekan. Selain itu, perusahaan mencatat pendapatan sebesar $0,28 juta dari penjualan 202 ton rutile.

Kombinasi antara penurunan pendapatan dan biaya operasional yang terus berlanjut mengakibatkan kerugian sebesar 10 sen per saham untuk kuartal tersebut, lebih besar dibandingkan kerugian empat sen yang dilaporkan pada periode yang sama tahun lalu.

Posisi Keuangan Solid Meski Tantangan Pasar

Pada 30 Juni 2025, Energy Fuels mempertahankan posisi keuangan yang kuat dengan modal kerja sebesar $253,23 juta. Ini termasuk $71,5 juta dalam bentuk kas, $126,4 juta dalam sekuritas yang dapat dipasarkan, $7,8 juta dalam piutang dagang dan piutang lainnya, serta $76,50 juta dalam persediaan.

Perlu dicatat bahwa perusahaan memiliki neraca yang bebas utang, yang dibandingkan dengan rasio utang terhadap modal Cameco sebesar 0,13 dan Centrus Energy sebesar 0,55.

Outlook 2025: Peningkatan Produksi dan Optimalisasi Biaya

Energy Fuels memproduksi sekitar 665.000 pon uranium dari tambang Pinyon Plain, La Sal, dan Pandora pada Q2, peningkatan signifikan dari 115.000 pon pada Q1. Berdasarkan momentum ini, perusahaan memproyeksikan produksi uranium 2025 antara 875.000-1.435.000 pon.

Perusahaan berencana untuk menjual 350.000 pon uranium pada tahun 2025, turun dari 450.000 pon pada tahun 2024. Untuk tahun 2026, Energy Fuels bertujuan untuk menjual antara 620.000 dan 880.000 pon di bawah kontrak jangka panjangnya saat ini.

Energy Fuels memperkirakan biaya uranium yang lebih rendah mulai Q4 2025 saat mulai memproses bijih Pinyon Plain yang berbiaya rendah. Ini diharapkan menghasilkan total biaya rata-rata tertimbang barang yang dijual antara $23 dan $30 per pon uranium yang diperoleh, berpotensi menjadi salah satu yang terendah secara global.

Ekspansi ke Elemen Tanah Jarang (REEs)

Energy Fuels baru-baru ini mencapai tonggak sejarah dengan memproduksi kilogram pertama oksida dysprosium pada skala pilot dari Pabrik White Mesa di Utah. Perusahaan ini bertujuan untuk memproduksi oksida terbidium berkualitas tinggi selanjutnya, dengan rencana untuk mengirimkan sampel awal pada kuartal keempat 2025.

Sebuah Nota Kesepahaman dengan Vulcan Elements baru-baru ini ditandatangani, bertujuan untuk membangun rantai pasokan magnet tanah jarang domestik yang independen dari China. Energy Fuels akan memasok jumlah awal oksida tanah jarang “ringan” dan “berat” yang terpisah dengan kemurnian tinggi kepada Vulcan, dimulai pada Q4 2025.

Proyeksi Keuangan dan Estimasi Analis

Untuk tahun 2025, pendapatan diperkirakan mencapai $40,80 juta, menunjukkan penurunan 47,8% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan kerugian yang diharapkan sebesar 33 sen per saham. Pendapatan tahun 2026 diproyeksikan sebesar $122,05 juta, menyiratkan peningkatan 199% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan laba yang diperkirakan sebesar satu sen per saham - berpotensi menandai tahun pertama perusahaan yang menguntungkan sejak pencatatan di NYSE pada bulan Desember 2013.

Tantangan Pasar dan Potensi Jangka Panjang

Sementara harga uranium menghadapi tekanan pada tahun 2025, prospek jangka panjang untuk industri ini tetap positif, didorong oleh inisiatif energi bersih yang semakin berkembang. Energy Fuels berada dalam posisi untuk memanfaatkan tren ini, serta dorongan untuk rantai pasokan yang independen dari China.

Proyek Donald perusahaan di Australia, yang dijadwalkan untuk mulai produksi pada akhir 2027, merupakan salah satu deposit unsur tanah jarang berat terkaya di dunia. Selain itu, proyek-proyek di Madagaskar dan Brasil dapat semakin memperkuat posisi Energy Fuels di pasar unsur tanah jarang.

Perspektif Investasi

Status bebas utang Energy Fuels dan rencana pertumbuhan strategisnya memposisikannya dengan baik untuk memanfaatkan peningkatan permintaan uranium dan REE yang diperkirakan. Sementara pemegang saham yang ada mungkin mempertimbangkan untuk mempertahankan posisi mereka mengingat prospek jangka panjang perusahaan, investor baru mungkin menunggu titik masuk yang lebih menguntungkan, mengingat penilaian premium saat ini, volatilitas harga uranium, dan kerugian yang diproyeksikan untuk tahun ini.

UUUU saat ini mempertahankan Peringkat Zacks #3 (Hold).