Kenaikan dan Kejatuhan Terra: Pandangan Pribadi tentang Kejatuhan Spektakuler Kripto

Saya menyaksikan perjalanan Terra dari pinggir lapangan, dan betapa liar perjalanannya. Kembali pada tahun 2018, proyek asal Korea Selatan ini, Terraform Labs, muncul dengan janji-janji besar. Do Kwon dan Daniel Shin adalah otak di baliknya, menjual kepada kita mimpi tentang stablecoin algoritmik yang akan merevolusi keuangan. Dan sungguh, kita sangat percaya akan hal itu.

Jenius yang Berbeda dari LUNA-UST

Sistem mereka cerdas—hampir terlalu cerdas. Tidak ada jaminan nyata yang mendukung stablecoin? Hanya sebuah algoritma yang menyeimbangkan LUNA dan UST? Saya ingat berpikir bahwa itu terdengar terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, tetapi mekanismenya tampak elegan:

Jika UST naik di atas $1, Anda akan menukar LUNA dengan UST dan mendapatkan keuntungan. Jika UST turun di bawah $1, Anda akan menukar UST dengan LUNA untuk memulihkan keseimbangan.

Model "mint dan burn" ini bekerja dengan baik dalam teori dan di pasar bull. Tetapi teori tidak selalu bertahan ketika berhadapan dengan kenyataan.

Perangkap Madu Protokol Anchor

Daya tarik sebenarnya adalah Anchor Protocol dengan APY 20% yang gila pada setoran UST. Mari kita jujur—siapa yang tidak akan tergoda? Jutaan dari kita memasukkan uang kita, memperlakukannya seperti rekening tabungan tanpa risiko. Saya tahu jauh di dalam hati bahwa imbal hasil tersebut tidak bisa berkelanjutan, tetapi FOMO adalah obat yang kuat.

Pada puncaknya, LUNA mencapai kapitalisasi pasar $40 miliar, dan UST menjadi stablecoin terbesar ketiga. Semua orang terbuai oleh kesuksesan.

Rumah Kartu Runtuh

Kemudian datanglah Mei 2022. Saya ingat menyegarkan portofolio saya dengan tidak percaya saat penarikan besar-besaran UST dari Anchor memicu "depeg" pertama. Apa yang dimulai sebagai retakan kecil dengan cepat menjadi sebuah longsoran.

Patah hati melihat spiral kematian itu. Pasokan LUNA membengkak dari 350 juta menjadi lebih dari 6 triliun token dalam beberapa hari. Teman-temanku yang telah menginvestasikan tabungan mereka menyaksikan dengan putus asa saat LUNA jatuh dari $80 menjadi hampir nol.

Lebih dari $45 miliar menghilang. Poof. Hilang. Orang-orang kehilangan segalanya. Beberapa kehilangan lebih dari uang—mereka kehilangan harapan.

Phoenix yang Tidak Ada

Setelah runtuh, mereka mencoba menyelamatkan sesuatu dari puing-puing:

• Rantai lama menjadi Terra Classic (LUNC)
• Terra 2.0 baru dengan token LUNA yang segar diluncurkan
• Anggota komunitas dengan putus asa mulai membakar koin

Tapi ayolah—bagaimana Anda membangun kembali kepercayaan setelah bencana itu? Nama Terra telah ternoda, dan seluruh konsep stablecoin algoritmik mengalami pukulan kredibilitas yang besar. Beberapa orang masih berpegang pada token-token ini, berharap untuk pemulihan yang ajaib. Saya rasa mereka sedang mengejar hantu.

Apa yang Saya Pelajari dari Bencana Ini

Kekacauan ini mengajarkan saya beberapa pelajaran pahit:

Ketika seseorang menawarkan Anda pengembalian "dijamin" 20%, lari ke arah yang berlawanan.

Jangan menaruh semua telur Anda di satu keranjang yang mencolok, tidak peduli seberapa jeniusnya itu.

Model keuangan eksperimental ini persis seperti itu—eksperimen. Dengan uang Anda.

Saya sekarang memeriksa setiap proyek yang saya pertimbangkan untuk diinvestasikan. Siapa di baliknya? Apa rekam jejak mereka? Di mana nilai sebenarnya diciptakan?

Kejatuhan Terra bukan hanya koreksi pasar—itu adalah panggilan untuk bangun bagi seluruh industri kripto. Dan sejujurnya, beberapa orang membutuhkan panggilan untuk bangun itu, termasuk saya.

Apakah Terra akan bangkit lagi? Saya ragu. Namun, pelajaran dari kejatuhannya mungkin sebenarnya membuat kripto lebih kuat dalam jangka panjang, jika kita cukup pintar untuk belajar dari mereka.