Kematian spiral Bitcoin: Perusahaan perbendaharaan berubah dari "diamond hand" menjadi pelopor jual 🔥

Dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan BTC Treasury dipuja sebagai penyelamat pasar kripto. Pasar mempercayai mereka. Kuat seperti batu. Setidaknya, tampaknya demikian. Namun, dukungan ini tampaknya tidak sekuat itu. Fluktuasi harga ditambah tekanan dari pemegang saham, para "diamond hand" ini mungkin dengan cepat berubah menjadi penjual besar.

Selanjutnya saya ingin membahas tentang kemungkinan jalan yang akan diambil oleh perusahaan BTC Treasury dalam enam bulan hingga satu tahun ke depan 🔮

Situasi Dasar

• Tokoh utama adalah 10 perusahaan penyimpan aset dengan ukuran yang bervariasi.
• Rasio nilai pasar bersih berada di antara 1.0-5.0
• Kualitas perusahaan tergantung pada ukuran kas dan keyakinan manajemen
• Harga awal Bitcoin 120.000 dolar AS

Bagaimana spiral kematian dimulai 📉

Pertama yang lemah jatuh. Turun di bawah 1.0x kali. Mereka menjual BTC untuk membeli kembali saham. Para pemegang saham senang. Dalam jangka pendek, nilai bersih memang meningkat.

BTC jatuh ke 115.000. Menariknya, lebih banyak perusahaan terkena dampak. Ada 4-5 perusahaan lagi yang tidak bisa duduk diam dan ikut menjual.

Pasar mencium ada yang tidak beres. Dari sepuluh perusahaan, delapan atau sembilan hanya peduli pada reaksi pemegang saham jangka pendek! Investor panik. Jika perusahaan-perusahaan ini harus menjual 30%-50% kepemilikan mereka, apa yang akan terjadi? Bahkan MSTR pernah turun menjadi 0,5 kali pada tahun 2022. BTC dengan cepat akan tertekan ke 100 ribu, sebagian besar perusahaan treasury akan jatuh di bawah 1,0x. Pasar runtuh.🌪️

Perusahaan menengah terpaksa bergabung sebagai penjual. Pasar mengalir dengan pesanan jual senilai 5-10 miliar dolar setiap minggu. Bahkan pemain teratas seperti MSTR tidak dapat bertahan pada 1,2x. BTC jatuh ke 90 ribu.

Seluruh ekosistem telah jatuh di bawah 1.0x. Ada rumor bahwa Saylor mempertimbangkan untuk menghentikan dividen. Pemegang yang sebelumnya tegas mulai menjual BTC untuk membayar biaya operasional. BTC jatuh ke 80 ribu.

Perusahaan berkualitas rendah hampir telah mengosongkan posisi. Beberapa orang ingin membeli di dasar. Namun siklusnya terlalu kejam. Penjualan menyebar ke atas. Skala meningkat. Ketika perusahaan berkualitas tinggi menyerah, posisi terbesar masuk ke pasar, dengan tekanan jual sebesar 1,5-3 miliar dolar setiap minggu.💎👐

Selain MSTR, perusahaan treasury secara total memiliki sekitar 350.000 Bitcoin, sekitar 40 miliar dolar. Cukup untuk mereka menjual dalam waktu yang lama. Jika MSTR juga bergabung, maka BTC mungkin akan turun ke 70.000.

kemungkinan hasil 📊

1. Perusahaan yang buruk malah menghasilkan uang. Mereka menjual lebih awal, menghindari harga yang lebih rendah. Namun, mereka tidak lagi menjadi "perusahaan penyimpan kekayaan", melainkan menjadi perjudian sekali pakai. Reputasi hancur.

2. Jika pertumbuhan tahunan BTC bisa mencapai 30-40% (sangat mungkin! 🚀), perusahaan yang bertahan akhirnya tidak akan mengalami masalah. Saat ini, mungkin hanya Saylor yang akan mempertahankan BTC, mungkin ada beberapa perusahaan lain yang mengikuti. Namun, sebelum gelombang penjualan berakhir, tidak ada gunanya untuk melihat jangka panjang.

3. Para moderat yang paling sial. Mereka tidak cukup tegas dan juga tidak begitu mantap. Perusahaan-perusahaan ini (seperti MARA, RIOT, SMLR) akan menjual di kemudian hari, dengan harga rata-rata sekitar 75.000.

4. Perusahaan treasury ETH mungkin sedikit berbeda. Karena BMNR dan SBET mengendalikan 75% ETH treasury. Ditambah DYNX dan BTBT, mencapai 90%. Mereka memiliki kesempatan untuk berkoordinasi, menghindari persaingan yang merugikan.

5. Ini sedikit mirip dengan reaksi bank saat kebangkrutan Archegos. Goldman Sachs dan Deutsche Bank bergerak cepat, hasilnya jauh lebih baik dibandingkan dengan Credit Suisse dan Nomura yang lambat.

Seperti pasar diamond, harga diamond alami dan diamond laboratorium sangat berbeda. Perusahaan dengan diamond hand akan mempertahankan nilai seperti diamond alami; sedangkan mereka yang terburu-buru untuk menjual, seperti diamond laboratorium, akan cepat terdepresiasi.🌕