Belakangan ini, setelah harga Ethereum melampaui 4700 dolar AS, pasar menunjukkan beberapa reaksi yang mengejutkan. Berbeda dengan logika tradisional "beli harapan jual fakta", setelah pengumuman penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, pasar tidak mengalami gelombang penjualan yang diharapkan. Fenomena ini mencerminkan perubahan signifikan dalam struktur partisipan pasar enkripsi.

Saat ini, posisi utama pasar telah beralih dari komunitas Web3 secara bertahap ke investor institusi. Investor institusi ini, karena perlu bertanggung jawab kepada investor mereka, lebih berhati-hati dan patuh dalam pengambilan keputusan investasi. Mereka cenderung mendiskontokan keuntungan alpha dengan risiko, sehingga reaksi pasar mereka menunjukkan 'keterlambatan' tertentu—baik dalam membeli maupun menjual, lebih banyak didasarkan pada fakta yang telah terjadi daripada yang diharapkan.

Data menunjukkan bahwa setelah pengumuman data CPI yang positif, ETF Ethereum beralih dari arus keluar bersih selama 6 hari sebelumnya menjadi arus masuk bersih selama 3 hari. Namun, volume perdagangan kontrak di bursa terpusat (CEX) tidak meningkat secara signifikan. Sementara itu, volume posisi opsi di CME dan Deribit melonjak dari 45 miliar dolar AS pada tanggal 9 menjadi 51 miliar dolar AS kemarin, menunjukkan peningkatan signifikan dalam posisi institusi.

Saat ini pasar menunjukkan situasi yang menarik: kalangan keuangan tradisional sedang membeli, sementara orang-orang di dalam dunia cryptocurrency sedang menjual; investor ritel sedang melepas, tetapi institusi justru menambah kepemilikan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa logika pasar sedang mengalami perubahan mendasar.

Meskipun demikian, perlu kehati-hatian mengenai apakah sebaiknya segera kembali masuk ke pasar. Pertama, meskipun Ethereum telah menembus 4700 dolar AS dan mencetak rekor baru, Bitcoin belum menembus 116000 dolar AS untuk membentuk dukungan yang kuat. Kedua, logika perubahan pola pasar di atas masih perlu menunggu keputusan pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada 18 Maret untuk diverifikasi lebih lanjut. Dalam pengambilan keputusan investasi, menjaga kesabaran dan rasionalitas sangat penting.