Saat ini, pasar aset kripto menunjukkan fenomena unik: performa bull run dari altcoin secara signifikan tertinggal dari Token Mainstream. Fenomena ini mengandung berbagai faktor kompleks yang saling berinteraksi.

Pertama, dari sudut pandang periode, siklus bull run kali ini telah berlangsung selama 37 bulan, lebih lambat 2-3 bulan dibandingkan dengan ritme rotasi biasa. Dominasi Bitcoin masih kuat, mempertahankan sekitar 60% pangsa pasar, yang membuat investor tetap berhati-hati terhadap alts, sulit untuk menarik cukup dana untuk mendorong kenaikannya.

Kedua, lingkungan ekonomi makro menghadirkan hambatan tertentu terhadap perkembangan alts. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mencapai 4,6%, lingkungan suku bunga tinggi menekan likuiditas pasar secara keseluruhan. Meskipun Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga di bulan September, masalah inflasi yang terus-menerus masih menghambat pemulihan aset berisiko, dan alts sebagai aset berisiko tinggi jelas sulit untuk terhindar.

Dalam hal aliran dana, Bitcoin dan Ethereum terus menarik investor institusi karena kepatuhan mereka yang jelas, yang mengakibatkan konsentrasi besar dana pada dua koin utama ini. Sebaliknya, altcoin kesulitan untuk memulai pergerakan pasar karena kurangnya dukungan dana.

Emosi investor dan lingkungan regulasi juga merupakan faktor penting. Setelah mengalami volatilitas pasar sebelumnya, investor menjadi lebih rasional dan lebih memperhatikan substansi proyek. Sementara itu, regulasi terkait ETF dan sektor DeFi untuk altcoin yang tidak jelas membuat investor institusi enggan, yang selanjutnya membatasi ruang perkembangan altcoin.

Dalam hal pasokan, terdapat lebih dari 15.000 jenis altcoin di pasar, terlalu banyak jenis koin yang menyebarkan likuiditas pasar. Selain itu, dana ventura mengalami penurunan drastis, dari 29,4 miliar pada tahun 2022 menjadi 7,1 miliar pada tahun 2024, yang menyebabkan sebagian besar proyek altcoin kekurangan dana dan dukungan substantif.

Meskipun energi pasar saat ini sedang terakumulasi, perkembangan masa depan alts masih memiliki ketidakpastian. Jika kebijakan makro beralih ke pelonggaran dan kebijakan regulasi menjadi jelas, ini bisa memicu pergerakan alts. Namun, rebound semacam ini mungkin lebih selektif, hanya proyek-proyek yang memiliki keunggulan substansial yang diharapkan dapat menonjol di pasar di masa depan.

Dalam lingkungan pasar yang kompleks ini, investor perlu tetap waspada, melakukan penelitian mendalam tentang fundamental proyek, memperhatikan arah regulasi, dan menimbang risiko dan imbalan untuk menghadapi potensi peluang dan tantangan di pasar alts.