Perkembangan bull run biasanya dapat dibagi menjadi tiga tahap, di mana setiap tahap memiliki karakteristik dan pendorong utama yang unik.

Pada tahap awal, pasar seringkali dipimpin oleh beberapa saham blue-chip besar dan saham dengan bobot tinggi yang mengalami kenaikan. Tahap ini terutama didorong oleh investor jangka panjang dan dana strategis negara, yang partisipasinya memberikan dorongan kenaikan yang kuat bagi pasar.

Memasuki fase menengah, sektor-sektor yang hangat dan industri yang diuntungkan dari kebijakan yang menguntungkan mulai menunjukkan kinerja yang baik. Pada tahap ini, lembaga investasi profesional mulai memainkan peran yang lebih penting, aliran dana mereka menjadi indikator penting untuk pergerakan pasar.

Ketika pasar memasuki tahap akhir, kita biasanya akan melihat tren kenaikan yang lebih luas. Sebagian besar sektor akan bergabung dalam pesta kenaikan ini, menunjukkan pola kenaikan umum. Ciri paling mencolok dari tahap ini adalah partisipasi besar-besaran dari investor ritel, sementara investor institusi juga akan tetap aktif.

Perlu dicatat bahwa kinerja pasar saat ini paling bisa dianggap berada di tahap awal hingga tengah. Jika ini benar-benar merupakan suatu bull run besar, maka kita mungkin masih memiliki ruang untuk kenaikan yang lebih lama. Namun, investor tetap harus berhati-hati karena pasar selalu penuh ketidakpastian. Kuncinya adalah untuk merumuskan strategi investasi yang sesuai berdasarkan toleransi risiko dan tujuan investasi masing-masing.