Apakah Solana Akan Meluncurkan Stablecoin? CEO Helius Menyebutnya Sebagai Hal yang Tidak Perlu Dipikirkan Lagi

Konten Editorial Tepercaya, ditinjau oleh para ahli industri terkemuka dan editor berpengalaman. Pengungkapan Iklan CEO Helius Labs Mert Mumtaz memicu debat baru di dalam ekosistem Solana pada 10 September setelah mengemukakan ide stablecoin yang selaras dengan Solana, di mana hasil cadangan akan dialihkan ke SOL melalui pembelian kembali atau pembakaran—baik sebagai fitur protokol "dikenakan" atau, lebih mungkin, melalui perusahaan perbendaharaan aset digital yang bersaing (DATs). "Mendekati ide bahwa Solana harus mengenakan stablecoin," tulisnya, menambahkan bahwa "50% pembakaran hasil kembali untuk membakar SOL." Beberapa jam kemudian, dia merumuskan kembali inti pembicaraannya: "itu tidak seharusnya dikenakan, DAT seharusnya melakukannya… perbaiki dan triliunan."

Mengapa Stablecoin Solana adalah Pilihan yang Tepat

Kritik inti Mumtaz menargetkan apa yang dia sebut sebagai "kebocoran hasil" dari Solana: "Stablecoin adalah komoditas, dan saat ini di Solana, ada satu yang menangkap semua hasil dan secara harfiah mendanai pesaing terbesar Solana dengan itu!" Dia berargumen bahwa, di bawah Undang-Undang GENIUS AS, stablecoin mudah dipertukarkan dan penerbit akan berjuang agresif untuk pangsa pasar—mengutip "pergelutan gaya Bachelor" baru-baru ini di antara perusahaan stablecoin besar untuk menarik bisnis. "Jika Anda tidak ingin menetapkan stablecoin yang berfokus pada Solana, maka pertimbangkan perusahaan perbendaharaan aset digital (DATs)… DAT secara harfiah adalah mesin untuk membeli token yang mendasari."

Kerangka itu bertentangan dengan bunyi undang-undang baru AS. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani pada bulan Juli, mengategorikan "stablecoin pembayaran" sebagai bukan sekuritas atau komoditas untuk tujuan federal AS, mengonsolidasikan pengawasan sebagian besar di bawah regulator perbankan dan secara tegas memisahkan mereka dari yurisdiksi SEC/CFTC. Beberapa analisis hukum dan catatan Layanan Penelitian Kongres menegaskan klasifikasi undang-undang tersebut.

Bacaan Terkait: OI Perpetual Solana Melampaui $7 Miliar, Namun Pendanaan Tetap Datar. Singkatnya: frasa "komoditas" Mumtaz bersifat retoris, bukan hukum. Namun, rincian ekonomi yang paling berpengaruh dalam hukum—stablecoin tidak dapat memberikan bunga kepada pemegang—berarti penerbit ( atau struktur terkait ) menangkap pendapatan cadangan dan dapat memutuskan bagaimana menggunakannya. Itulah tepatnya tuas yang ingin diarahkan kembali ke Solana oleh Mumtaz.

Dalam beberapa jam, seorang pengembang secara publik menerima tantangan tersebut. "Kami (@KASTcard) akan mengalokasikan 101–103% dari semua pendapatan bunga dari USDK di Solana, untuk membeli kembali SOL," tulis CEO dan salah satu pendiri KAST, menambahkan bahwa pembelian kembali akan disimpan dengan sebuah yayasan yang menerbitkan token setelah TGE yang direncanakan dan bahwa USDK akan diterbitkan dengan yayasan m^0 sebagai stablecoin "Genius compliant" AS. Kicker 1–3% di atas 100% akan diperlakukan sebagai pengeluaran pemasaran. KAST dan m^0 sebelumnya telah mengungkapkan rencana untuk meluncurkan dolar yang dapat diprogram dan spesifik aplikasi di jaringan; aplikasi dan kartu konsumen KAST sudah menargetkan pembayaran stablecoin global.

Mekanisme proposal ini sederhana dalam konsep. Stablecoin USD asli mengakumulasi hasil cadangan ( misalnya, dari T-bills ) di tingkat penerbit; struktur DAT kemudian mengalihkan aliran pendapatan itu untuk membeli SOL di pasar terbuka dan baik mengembalikannya atau mendaur ulangnya ke dalam program ekosistem.

Bacaan Terkait: Strategi Pengumpulan Cadangan Solana – Berikut Seberapa Banyak SOL Telah Terakumulasi Mumtaz bahkan menggambar model mainan—"Asumsikan DAT Solana menjalankan stable Solana, sebut saja USDmanlet… [it] menghasilkan hasil. DAT mengambil semua hasil dan membeli SOL dengan itu… menyematkannya dalam ekosistem dan mengambil hasilnya dan memompanya kembali… atau untuk membakar SOL."

Perang Stablecoin Mencapai Solana

Serangan "pendanaan pesaing" Mumtaz secara langsung ditujukan pada ekonomi USDC dan Base L2 milik Coinbase. Coinbase dan Circle membagi pendapatan cadangan USDC, sebuah pos yang telah tumbuh menjadi aliran pendapatan utama bagi Coinbase seiring dengan reboundnya pasokan stablecoin; Coinbase menginkubasi Base, sebuah Layer-2 Ethereum yang dengan cepat menjadi tempat dengan throughput tinggi untuk aktivitas on-chain.

Tidak ada yang jahat—syarat USDC jelas—tetapi bagi puris Solana, secara strategis tidak optimal untuk membiarkan miliaran aktivitas stablecoin yang diselesaikan di Solana berasal dari keuntungan penerbit yang kemudian diinvestasikan kembali ke dalam tumpukan pesaing. Itulah "masalah sederhana" yang ingin diperbaiki oleh Mumtaz, baik dengan mengabadikan atau ( lebih mungkin ) melalui kompetisi berbasis pasar di antara penerbit dan DAT.

Co-founder dan managing partner Multicoin Capital Tushar Jain setuju melalui X: "Salah satu hal terbaik tentang budaya Solana adalah mengadopsi ide-ide baik dari ekosistem lain. Ide Hyperliquid untuk mendorong penerbit stablecoin membeli HYPE dengan bunga USDH adalah cara yang kuat untuk mendorong REV. Mengapa Circle harus menyimpan semua pendapatan bunga dari USDC di Solana?"

Untuk saat ini, ini hanya sebuah proposal—tidak ada SIP atau pemungutan suara tata kelola untuk "mengabadikan" apa pun di lapisan protokol, dan Mumtaz sendiri menekankan jalur DAT yang didorong pasar. Apakah proposal tersebut mengambil bentuk penerbit bersaing yang berjanji untuk melakukan pembelian kembali, "stable" ekosistem kanonik, atau program perbendaharaan yang lebih modular, tujuan akhir yang digambarkan oleh Mumtaz sangat jelas: berhenti membocorkan hasil, dan mengarahkannya ke SOL.

Pada saat pers, SOL diperdagangkan pada $228.

SOL melonjak di atas 0.786 Fib, grafik 1-minggu | Sumber: SOLUSDT di TradingView.comGambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com Proses Editorial untuk bitcoinist berfokus pada penyampaian konten yang teliti, akurat, dan tanpa bias. Kami menjunjung tinggi standar pengambilan sumber yang ketat, dan setiap halaman melalui tinjauan cermat oleh tim ahli teknologi terkemuka dan editor berpengalaman kami. Proses ini memastikan integritas, relevansi, dan nilai konten kami bagi para pembaca.