Perubahan Struktur Pasar Stablecoin: USDC Muncul di Bidang Keuangan Desentralisasi

Persaingan stablecoin di tahun 2021 telah mengalami perubahan yang signifikan. Meskipun USDT masih mempertahankan posisi dominannya di bursa, USDC telah mencapai keunggulan di pasar DeFi. Data menunjukkan bahwa USDC secara bertahap mendapatkan preferensi pengguna DeFi. Sementara itu, stablecoin tidak lagi hanya menjadi alat bagi pengguna crypto untuk mengelola risiko, tetapi juga sedang menjadi saluran kepatuhan penting bagi dana keuangan tradisional untuk memasuki pasar crypto dan DeFi.

stablecoin selalu menjadi jalur inti di pasar kripto, memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency yang terdesentralisasi, terutama dalam skenario perdagangan dan transfer di bursa terpusat, membantu pengguna mengurangi risiko fluktuasi aset dan mengunci pendapatan.

Pada bulan Januari tahun ini, Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC) mengumumkan bahwa mereka mengizinkan bank-bank AS untuk menggunakan stablecoin dolar AS untuk pembayaran dan penyelesaian, yang menandakan pengakuan posisi stablecoin oleh regulator. Bank dapat menggunakan stablecoin untuk memfasilitasi transaksi pembayaran pelanggan di jaringan verifikasi node independen, termasuk penerbitan stablecoin dan menukarnya dengan mata uang fiat.

Pada tahun 2021, permintaan untuk stablecoin sebagai aset penyelesaian utama meningkat pesat di tengah pasar kripto yang kuat. Para penerbit stablecoin besar sering kali melakukan penerbitan tambahan, dengan total nilai pasar meningkat dari 28 miliar USD di awal tahun menjadi 108,1 miliar USD sekarang.

Selama beberapa tahun terakhir, pasar selalu berharap akan muncul stablecoin baru yang dapat menggantikan posisi dominan USDT untuk mengurangi risiko potensial. Meskipun USDC, BUSD, dan stablecoin lain yang sesuai terus menantang USDT, namun karena kebiasaan pengguna, USDT masih mempertahankan keunggulan mutlak di bursa terpusat.

Pada bulan Mei tahun ini, penerbit USDT pertama kali mengungkapkan secara rinci mengenai keadaan cadangan mereka. Per 31 Maret 2021, hampir 76% cadangan Tether adalah dalam bentuk uang tunai atau setara kas, termasuk surat berharga komersial, deposito fidusia, uang tunai, dan sisa bagian berupa pinjaman yang dijamin, obligasi, dan investasi lainnya (termasuk Bitcoin).

Meskipun keamanan USDT telah dikonfirmasi secara awal, posisi pasarannya telah berubah. Menurut statistik dari platform data, total penerbitan USDT saat ini adalah 64,3 miliar USD, meningkat hampir 3 kali lipat dibandingkan awal tahun, dan menyumbang 58% dari total penerbitan stablecoin. Sementara pada awal tahun, proporsi ini mencapai 75%, menunjukkan bahwa pengaruh keseluruhan USDT dalam industri sedang menurun, yang sebagian besar disebabkan oleh pertumbuhan eksplosif pasar Keuangan Desentralisasi.

Sejak awal tahun ini, banyak proyek DeFi baru yang muncul, terutama proyek yang berkaitan dengan hasil, DEX, dan pinjam-meminjam. Untuk mempertahankan likuiditas yang tinggi, proyek-proyek ini meluncurkan kegiatan penambangan likuiditas stablecoin, di mana imbal hasil tahunan stablecoin pada awalnya bahkan melebihi 50%, namun saat ini sebagian besar turun menjadi sekitar 10%.

Di pasar Keuangan Desentralisasi, sebagian besar proyek lebih memilih untuk menggunakan ETH dan USDC untuk membangun kolam dana pasangan perdagangan karena pertimbangan kepatuhan dan keamanan. USDT tidak lagi memiliki kedalaman perdagangan dan keuntungan likuiditas yang mirip dengan bursa terpusat. Pengguna juga memiliki lebih banyak pilihan karena mekanisme AMM, sehingga USDC yang lebih memenuhi kepatuhan menjadi stablecoin pilihan utama bagi pengguna dan proyek DeFi.

Hingga 1 Juli, jumlah USDC yang terkunci dalam kolam dana DEX tertentu adalah 3,34 miliar USD, lebih dari dua kali lipat dari USDT. Dalam hal volume perdagangan, pasangan perdagangan USDC mencapai 6,02 miliar USD, lebih dari tiga kali lipat USDT, mencerminkan kecenderungan pengguna untuk lebih memilih menggunakan USDC dalam perdagangan.

Di platform pinjaman dengan TVL tertinggi, volume simpanan USDC adalah 3,89 miliar USD, dan volume pinjaman adalah 2,77 miliar USD, keduanya merupakan yang tertinggi di platform tersebut. Sementara itu, volume simpanan USDT adalah 950 juta USD, dan volume pinjaman adalah 820 juta USD, USDC jauh melampaui USDT dalam hal penyimpanan dan pinjaman.

Data ini menunjukkan bahwa USDC telah menjadi aset stablecoin yang paling disukai oleh pengguna DeFi, memainkan peran yang tidak tergantikan dalam transaksi dan pinjaman di ekosistem DeFi.

Tindakan terbaru USDC menunjukkan bahwa ia tidak puas dengan posisinya yang ada di ekosistem Keuangan Desentralisasi, melainkan ingin menjadi saluran utama bagi masuknya dana dari pasar keuangan tradisional ke pasar kripto dan Keuangan Desentralisasi, tantangan USDT dari tingkat yang lebih tinggi.

USDC selalu menonjolkan kepatuhan sebagai nilai jual, dan penerbitnya memiliki posisi yang sangat tinggi di industri. Salah satunya adalah perusahaan pertama di dunia yang memperoleh lisensi BitLicense dari negara bagian New York, dan kemudian juga mendapatkan lisensi pembayaran dari Inggris dan Uni Eropa. Sementara itu, yang lainnya adalah bursa cryptocurrency yang paling banyak mendapatkan lisensi regulasi di dunia.

Oleh karena itu, ditambah dengan perubahan sikap regulasi di Amerika Serikat, USDC mendapatkan pengakuan dari banyak lembaga keuangan tradisional, dan skenario penggunaannya jelas meningkat. Pada bulan Maret tahun ini, salah satu raksasa pembayaran menyatakan akan mengizinkan penggunaan USDC untuk menyelesaikan transaksi di jaringan pembayarannya.

Pada bulan Mei tahun ini, penerbit USDC memperoleh pendanaan tunggal tertinggi dalam sejarah industri kripto — sebesar 440 juta USD, dengan sebagian besar investor berasal dari lembaga modal ventura dan hedge fund terkenal di bidang keuangan tradisional. Setelah itu, perusahaan tersebut jelas mempercepat upaya pemasaran USDC ke lembaga keuangan untuk membangun "satu set lengkap infrastruktur pembayaran dan keuangan berbasis mata uang digital."

Pada bulan Juni tahun ini, beberapa lembaga secara berurutan meluncurkan produk penghasil simpanan USDC dengan tingkat pengembalian sekitar 4%. Sumber pendapatan produk-produk ini bervariasi, ada yang berasal dari peminjam institusi, ada yang berasal dari kombinasi pendapatan pinjaman dan pendapatan penambangan, serta ada yang berasal dari peminjam yang telah diverifikasi oleh platform.

Sementara itu, penerbit USDC juga meluncurkan API DeFi, yang memungkinkan pengguna institusi untuk dengan mudah mengakses berbagai protokol DeFi, "Dengan menggunakan API DeFi, perusahaan akan dapat dengan mudah dan cepat mengakses protokol DeFi, di mana mereka dapat memperoleh bunga, token tata kelola, dan memberikan akses yang sama kepada pelanggan mereka."

Selama ini, suku bunga rekening tabungan di bank tradisional Amerika cukup rendah, seperti tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk simpanan kecil di salah satu bank besar yang tidak melebihi 0,05%, bahkan untuk beberapa rekening tabungan dengan suku bunga tinggi, APY biasanya hanya sekitar 0,60%.

Sementara itu, pengguna keuangan tradisional yang memasuki pasar Keuangan Desentralisasi sering menghadapi hambatan yang cukup tinggi, seperti pengelolaan kunci pribadi, interaksi di blockchain, dan lain-lain, yang meningkatkan biaya manajemen dan biaya regulasi, membatasi masuknya dana dalam jumlah besar ke pasar Keuangan Desentralisasi. Sementara itu, lembaga yang disebutkan di atas menyederhanakan proses operasi yang rumit ini, sehingga pengguna hanya perlu mentransfer USD ke akun untuk menikmati imbal hasil tahunan sebesar 4%.

Dapat diprediksi bahwa banyak dana dari pasar keuangan tradisional akan mengalir ke pasar kripto, membawa lebih banyak likuiditas dolar ke pasar Keuangan Desentralisasi, menjadi "jembatan tingkat institusi pertama yang menghubungkan Keuangan Desentralisasi".

Seorang insider menyatakan: "Ini akan menjadi peristiwa penting yang akan kita tinjau beberapa tahun ke depan, karena ini membuka proses institusionalisasi DeFi, seperti ketika kita meninjau peluncuran token platform pinjaman tertentu, yang memicu gelombang pertambangan likuiditas."

Didorong oleh permintaan pasar DeFi dan permintaan pasar keuangan tradisional, pasokan USDC telah meningkat hampir 20 kali lipat sejak awal tahun ini, dari 1,3 miliar USD menjadi 25,1 miliar USD. Dalam beberapa bulan ke depan, USDC juga akan diterbitkan di 10 jaringan blockchain seperti Avalanche, Celo, dan Flow, untuk lebih memperluas keunggulannya di pasar DeFi on-chain.

Saat ini, pola stablecoin di pasar kripto semakin jelas. USDT dan USDC berfungsi sebagai dua inti penggerak perkembangan pasar, di mana USDT puas dengan keadaan saat ini karena kekurangan kepatuhan, dan terutama melayani skenario perdagangan dan transfer di bursa terpusat. USDC berusaha untuk menjadi media utama yang menghubungkan dunia keuangan tradisional dengan dunia kripto, meningkatkan tingkat adopsi cryptocurrency oleh lembaga keuangan, dan membantu dana tradisional menikmati layanan Keuangan Desentralisasi dengan cara yang patuh dan mudah.

Selain itu, DAI dan BUSD masing-masing memiliki skenario aplikasi dan posisi tertentu. DAI terutama melayani berbagai kebutuhan dari orang-orang yang berasal dari Keuangan Desentralisasi, sementara BUSD memiliki posisi yang kuat sebagai aset penyelesaian stablecoin di suatu bursa dan di suatu rantai publik. Stablecoin lainnya lebih banyak ada sebagai pelengkap pasar.

Seiring dengan semakin matangnya pasar kripto, peran stablecoin semakin besar. USDC saat ini telah menjadi tolok ukur di bidang ini dan mendorong perkembangan, seperti beberapa bursa terkenal, meskipun volume perdagangan tidak tertinggi, tetap menjadi bursa yang paling berpengaruh di pasar berkat kepatuhan.