Gelombang Baru Regulasi Stablecoin: Peta Keuangan Global Segera Direstrukturisasi
Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong masing-masing mencapai kemajuan signifikan dalam regulasi stablecoin. Senat Amerika Serikat dengan lancar menyetujui mosi prosedural untuk RUU GENIUS, yang membuka jalan bagi undang-undang stablecoin federal pertama. Sementara itu, Dewan Legislatif Hong Kong telah melewati pembacaan ketiga RUU Stabilitas Koin, menjadi yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang membangun sistem lisensi stablecoin. Tindakan legislasi dari dua ekonomi penting ini hampir bersamaan tidak hanya mencerminkan kebetulan zaman, tetapi juga menonjolkan persaingan sengit untuk dominasi keuangan di masa depan.
Potensi pasar stablecoin sangat besar
Data menunjukkan bahwa nilai pasar stablecoin global telah mendekati 2500 miliar USD, meningkat lebih dari 22 kali lipat dibandingkan 5 tahun yang lalu. Dari awal 2025 hingga sekarang, volume transaksi stablecoin di blockchain telah melampaui 3.7 triliun USD, dan diperkirakan akan mencapai 10 triliun USD sepanjang tahun. Penggunaan stablecoin USD di pasar berkembang semakin meluas, dengan beberapa daerah bahkan melebihi skala penggunaan sistem pembayaran tradisional.
Para ahli industri memprediksi bahwa dalam skenario optimis di mana kerangka regulasi semakin lengkap dan diadopsi secara luas oleh institusi dan individu, pasokan pasar stablecoin global dapat mencapai 3 triliun dolar AS pada tahun 2030. Volume transaksi on-chain bulanan diperkirakan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan diharapkan melebihi 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan bersaing dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan memegang posisi kunci dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi ukuran kapitalisasi pasar, stablecoin diharapkan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi medium penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Perlu dicatat bahwa struktur cadangan stablecoin dapat memiliki dampak signifikan pada perekonomian makro. Saat ini, cadangan stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari obligasi pemerintah AS jangka pendek yang akan jatuh tempo. Jika diperkirakan dengan rasio alokasi 50%, nilai pasar 3 triliun dolar akan sesuai dengan setidaknya 1,5 triliun dolar permintaan obligasi pemerintah AS jangka pendek. Skala ini sudah mendekati posisi obligasi pemerintah AS saat ini dari pembeli kedaulatan utama di luar negeri seperti China atau Jepang, menjadikan stablecoin diharapkan menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi AS-Hong Kong: Mencari Kesamaan di Antara Perbedaan
Meskipun ada perbedaan dalam jalur legislasi dan rincian spesifik antara Amerika Serikat dan Hong Kong, keduanya mencapai konsensus tinggi tentang prinsip dasar seperti "penyandaran fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
Rancangan undang-undang GENIUS terutama ditujukan untuk "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat seperti dolar AS, dijanjikan dapat ditukar 1:1 tanpa bunga. Rancangan undang-undang ini menekankan sifat non-sekuritas dari stablecoin, bertujuan untuk mencegahnya berubah menjadi produk keuangan yang bersifat investasi. Sebaliknya, Hong Kong, dengan memastikan patokan 1:1 yang cukup, belum membatasi pendapatan bunga dan struktur patokan, memberikan ruang untuk inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, kedua lokasi mengharuskan adanya aset likuiditas tinggi yang cukup terikat. Undang-Undang GENIUS secara tegas menetapkan jenis aset cadangan yang memenuhi syarat, termasuk obligasi pemerintah, uang tunai, dan perjanjian repositori, serta mengharuskan audit bulanan. Hong Kong juga mengharuskan audit dan kustodian terpisah, tetapi batasan jenis aset cadangan relatif lebih longgar.
Dalam kerangka sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" ganda, menyediakan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Hong Kong, di sisi lain, mengharuskan Otoritas Moneter untuk memberikan lisensi secara terpadu dan meminta semua penerbit stablecoin yang ditujukan kepada publik Hong Kong atau yang terikat pada dolar Hong Kong untuk mengajukan izin, terlepas dari apakah mereka didirikan di Hong Kong atau tidak.
Untuk pengelolaan penerbit luar negeri, Undang-Undang GENIUS secara tegas melarang stablecoin luar negeri yang tidak berlisensi beredar di pasar AS, dan memberi wewenang kepada Departemen Keuangan untuk membentuk "Daftar Stablecoin Tidak Patuh". Hong Kong lebih fokus pada stablecoin yang dipatok ke dolar Hong Kong, dan tetap bersikap terbuka terhadap stablecoin non-dolar Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat berfokus pada pemeliharaan dominasi dolar dan memenuhi kebutuhan pembiayaan fiskal, memandang stablecoin sebagai perpanjangan dari dolar di jaringan; sementara Hong Kong berharap dapat menarik proyek Web3 global untuk beroperasi, sambil menjaga stabilitas keuangan lokal, menciptakan sebuah tempat uji coba inovasi yang terkendali namun terbuka di Asia-Pasifik.
Pengaruh Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin akan meletakkan dasar untuk adopsi massal Web3 dalam hal pembayaran dan penyelesaian. Di bidang DeFi, stablecoin yang diterbitkan secara sesuai akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang sesuai", mendorong protokol untuk mengintegrasikan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, sehingga keuangan terdesentralisasi secara bertahap berevolusi menjadi "jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit".
Dalam sistem pembayaran Web3, penerapan regulasi stabilcoin akan mengaburkan batas antara skenario pembayaran dan sirkulasi aset, sehingga stabilcoin benar-benar bertransformasi dari "perantara transaksi" menjadi "saluran pembayaran". Semakin banyak perusahaan teknologi pembayaran mulai memasukkan stabilcoin ke dalam proses penyelesaian pedagang, dan dompet Web3 juga menggunakan stabilcoin sebagai aset pembayaran default untuk memperluas berbagai skenario mikro pembayaran. Pembayaran on-chain sedang bertransformasi dari "alat transfer dalam lingkaran kripto" menjadi "antarmuka keuangan tingkat perusahaan", dan kepatuhan adalah kunci dari transformasi ini.
Perubahan yang lebih dalam terlihat pada perombakan struktur penyelesaian global. Stablecoin dengan pengikatan 1:1 pada mata uang fiat, menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain, sambil tidak bergantung pada sistem rekening bank tradisional, memungkinkan penyelesaian peer-to-peer. Ini berarti bahwa dalam skenario pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik di masa depan, stablecoin dapat menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Stablecoin yang sesuai regulasi menyediakan dukungan kunci untuk adopsi massal Web3: ia merupakan aset transaksi yang diakui oleh sistem, serta memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain; merupakan cermin digital dari mata uang fiat dan dapat langsung diterapkan pada protokol DeFi dan transaksi NFT. Dengan dukungan stablecoin yang sesuai regulasi, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi aset infrastruktur yang mendorong adopsi massal ekonomi berbasis blockchain, memberikan dorongan baru untuk perkembangan ekosistem Web3.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
7
Bagikan
Komentar
0/400
SeasonedInvestor
· 3jam yang lalu
Masih dalam pengawasan? Dunia kripto dalam sehari, seperti tiga musim gugur di dunia.
Lihat AsliBalas0
MentalWealthHarvester
· 3jam yang lalu
Lagi-lagi mau play people for suckers?
Lihat AsliBalas0
DecentralizeMe
· 3jam yang lalu
Regulasi stablecoin datang? Musim semi Anon berakhir~
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter007
· 3jam yang lalu
Seratus triliun? Salin dasarnya.
Lihat AsliBalas0
BlockchainFries
· 3jam yang lalu
Mengapa pengawasan mulai lagi?
Lihat AsliBalas0
ApeShotFirst
· 3jam yang lalu
Sekali lagi akan dipermainkan untuk suckers, pergi pergi.
Lihat AsliBalas0
GateUser-a606bf0c
· 3jam yang lalu
Sekali lagi mengurus, seharusnya sudah diurus sejak lama.
AS dan Hong Kong Mendorong Regulasi Stablecoin untuk Membentuk Ulang Peta Keuangan Global
Gelombang Baru Regulasi Stablecoin: Peta Keuangan Global Segera Direstrukturisasi
Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong masing-masing mencapai kemajuan signifikan dalam regulasi stablecoin. Senat Amerika Serikat dengan lancar menyetujui mosi prosedural untuk RUU GENIUS, yang membuka jalan bagi undang-undang stablecoin federal pertama. Sementara itu, Dewan Legislatif Hong Kong telah melewati pembacaan ketiga RUU Stabilitas Koin, menjadi yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang membangun sistem lisensi stablecoin. Tindakan legislasi dari dua ekonomi penting ini hampir bersamaan tidak hanya mencerminkan kebetulan zaman, tetapi juga menonjolkan persaingan sengit untuk dominasi keuangan di masa depan.
Potensi pasar stablecoin sangat besar
Data menunjukkan bahwa nilai pasar stablecoin global telah mendekati 2500 miliar USD, meningkat lebih dari 22 kali lipat dibandingkan 5 tahun yang lalu. Dari awal 2025 hingga sekarang, volume transaksi stablecoin di blockchain telah melampaui 3.7 triliun USD, dan diperkirakan akan mencapai 10 triliun USD sepanjang tahun. Penggunaan stablecoin USD di pasar berkembang semakin meluas, dengan beberapa daerah bahkan melebihi skala penggunaan sistem pembayaran tradisional.
Para ahli industri memprediksi bahwa dalam skenario optimis di mana kerangka regulasi semakin lengkap dan diadopsi secara luas oleh institusi dan individu, pasokan pasar stablecoin global dapat mencapai 3 triliun dolar AS pada tahun 2030. Volume transaksi on-chain bulanan diperkirakan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan diharapkan melebihi 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan bersaing dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan memegang posisi kunci dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi ukuran kapitalisasi pasar, stablecoin diharapkan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi medium penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Perlu dicatat bahwa struktur cadangan stablecoin dapat memiliki dampak signifikan pada perekonomian makro. Saat ini, cadangan stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari obligasi pemerintah AS jangka pendek yang akan jatuh tempo. Jika diperkirakan dengan rasio alokasi 50%, nilai pasar 3 triliun dolar akan sesuai dengan setidaknya 1,5 triliun dolar permintaan obligasi pemerintah AS jangka pendek. Skala ini sudah mendekati posisi obligasi pemerintah AS saat ini dari pembeli kedaulatan utama di luar negeri seperti China atau Jepang, menjadikan stablecoin diharapkan menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi AS-Hong Kong: Mencari Kesamaan di Antara Perbedaan
Meskipun ada perbedaan dalam jalur legislasi dan rincian spesifik antara Amerika Serikat dan Hong Kong, keduanya mencapai konsensus tinggi tentang prinsip dasar seperti "penyandaran fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
Rancangan undang-undang GENIUS terutama ditujukan untuk "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat seperti dolar AS, dijanjikan dapat ditukar 1:1 tanpa bunga. Rancangan undang-undang ini menekankan sifat non-sekuritas dari stablecoin, bertujuan untuk mencegahnya berubah menjadi produk keuangan yang bersifat investasi. Sebaliknya, Hong Kong, dengan memastikan patokan 1:1 yang cukup, belum membatasi pendapatan bunga dan struktur patokan, memberikan ruang untuk inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, kedua lokasi mengharuskan adanya aset likuiditas tinggi yang cukup terikat. Undang-Undang GENIUS secara tegas menetapkan jenis aset cadangan yang memenuhi syarat, termasuk obligasi pemerintah, uang tunai, dan perjanjian repositori, serta mengharuskan audit bulanan. Hong Kong juga mengharuskan audit dan kustodian terpisah, tetapi batasan jenis aset cadangan relatif lebih longgar.
Dalam kerangka sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" ganda, menyediakan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Hong Kong, di sisi lain, mengharuskan Otoritas Moneter untuk memberikan lisensi secara terpadu dan meminta semua penerbit stablecoin yang ditujukan kepada publik Hong Kong atau yang terikat pada dolar Hong Kong untuk mengajukan izin, terlepas dari apakah mereka didirikan di Hong Kong atau tidak.
Untuk pengelolaan penerbit luar negeri, Undang-Undang GENIUS secara tegas melarang stablecoin luar negeri yang tidak berlisensi beredar di pasar AS, dan memberi wewenang kepada Departemen Keuangan untuk membentuk "Daftar Stablecoin Tidak Patuh". Hong Kong lebih fokus pada stablecoin yang dipatok ke dolar Hong Kong, dan tetap bersikap terbuka terhadap stablecoin non-dolar Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat berfokus pada pemeliharaan dominasi dolar dan memenuhi kebutuhan pembiayaan fiskal, memandang stablecoin sebagai perpanjangan dari dolar di jaringan; sementara Hong Kong berharap dapat menarik proyek Web3 global untuk beroperasi, sambil menjaga stabilitas keuangan lokal, menciptakan sebuah tempat uji coba inovasi yang terkendali namun terbuka di Asia-Pasifik.
Pengaruh Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin akan meletakkan dasar untuk adopsi massal Web3 dalam hal pembayaran dan penyelesaian. Di bidang DeFi, stablecoin yang diterbitkan secara sesuai akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang sesuai", mendorong protokol untuk mengintegrasikan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, sehingga keuangan terdesentralisasi secara bertahap berevolusi menjadi "jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit".
Dalam sistem pembayaran Web3, penerapan regulasi stabilcoin akan mengaburkan batas antara skenario pembayaran dan sirkulasi aset, sehingga stabilcoin benar-benar bertransformasi dari "perantara transaksi" menjadi "saluran pembayaran". Semakin banyak perusahaan teknologi pembayaran mulai memasukkan stabilcoin ke dalam proses penyelesaian pedagang, dan dompet Web3 juga menggunakan stabilcoin sebagai aset pembayaran default untuk memperluas berbagai skenario mikro pembayaran. Pembayaran on-chain sedang bertransformasi dari "alat transfer dalam lingkaran kripto" menjadi "antarmuka keuangan tingkat perusahaan", dan kepatuhan adalah kunci dari transformasi ini.
Perubahan yang lebih dalam terlihat pada perombakan struktur penyelesaian global. Stablecoin dengan pengikatan 1:1 pada mata uang fiat, menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain, sambil tidak bergantung pada sistem rekening bank tradisional, memungkinkan penyelesaian peer-to-peer. Ini berarti bahwa dalam skenario pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik di masa depan, stablecoin dapat menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Stablecoin yang sesuai regulasi menyediakan dukungan kunci untuk adopsi massal Web3: ia merupakan aset transaksi yang diakui oleh sistem, serta memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain; merupakan cermin digital dari mata uang fiat dan dapat langsung diterapkan pada protokol DeFi dan transaksi NFT. Dengan dukungan stablecoin yang sesuai regulasi, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi aset infrastruktur yang mendorong adopsi massal ekonomi berbasis blockchain, memberikan dorongan baru untuk perkembangan ekosistem Web3.