Perbandingan Mekanisme Perpetual Futures antara CEX dan DEX: Melihat Perbedaan Platform dari Desain Algoritme
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu kegemparan pasar di sebuah platform perdagangan terdesentralisasi. Dalam waktu hanya beberapa jam, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam gudang likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian mengambang mencapai puluhan juta dolar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat terkenal dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak Perpetual Futures JELLYJELLY.
Menjelang terjadinya krisis, para validator dari platform terdesentralisasi melakukan pemungutan suara darurat untuk memaksa penurunan daftar, menutup posisi, dan membekukan transaksi. Peristiwa ini memicu keraguan dalam komunitas kripto terhadap bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan sebuah masalah inti: di platform terdesentralisasi, apa yang sebenarnya menentukan harga? Siapa yang menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai awal, menganalisis perbedaan algoritme inti dari tiga platform dalam Perpetual Futures, serta mengeksplorasi konsep keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya. Kita akan melihat bagaimana algoritme yang berbeda membentuk gaya perdagangan, melayani berbagai jenis operator, dan bagaimana mereka menentukan nasib trader dalam badai pasar.
Tiga Elemen Utama dalam Perdagangan Perpetual Futures
Sebelum mendalami diskusi, kita perlu menjelaskan tiga komponen kunci dari perdagangan Perpetual Futures:
Harga indeks: melacak perubahan harga pasar spot, merupakan patokan teoritis.
Harga tanda: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan harga keputusan penting lainnya.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Perbandingan Algoritme Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi dibangun oleh node verifikasi yang independen dari pasar itu sendiri, menggunakan metode median tertimbang untuk menghadapi volatilitas ekstrem, dengan frekuensi pembaruan setiap 3 detik. Desain ini meningkatkan ketahanan terhadap manipulasi, tetapi kecepatan pembaruan relatif lambat.
harga acuan
Algoritme harga acuan dari platform terpusat A didasarkan pada median dari harga beli/ jual kontrak pasar, harga transaksi, dan harga dampak. Dengan mensimulasikan dampak dari order pasar besar terhadap order book, mencerminkan biaya likuiditas yang sebenarnya. Menggabungkan pengolahan rata-rata bergerak eksponensial, membuat perubahan harga menjadi halus dan tahan terhadap spike, cocok untuk penempatan stabil dengan dana besar.
Sebuah platform terpusat B menggunakan pendekatan yang lebih agresif, hanya menggunakan harga tengah beli/jual. Algoritme ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, mudah menyebabkan fluktuasi yang tajam, cocok untuk perdagangan frekuensi tinggi dan jangka pendek.
Struktur harga tanda di suatu platform terdesentralisasi menggabungkan dua metode di atas, mengintegrasikan harga oracle, harga beli dan jual di dalam platform, serta median tertimbang harga tengah dari beberapa bursa terpusat. Validator bertanggung jawab untuk memperbarui harga secara berkala dan melakukan verifikasi konsistensi, meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
biaya pendanaan
Sebuah platform terdesentralisasi memperkenalkan indeks premi berdasarkan model tradisional, mengambil sampel setiap 5 detik dan menghitung rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi yang tajam dalam waktu singkat. Untuk mengatasi kelemahan kecepatan pengembalian harga yang lambat, platform ini menetapkan batas atas biaya modal yang sangat tinggi, periode pengumpulan yang sering, serta metode perhitungan yang berdasarkan harga oracle alih-alih harga tanda.
Suku bunga pendanaan di platform terpusat A bergantung pada periode penyelesaian yang lebih panjang, mengombinasikan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk menyediakan biaya modal yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi.
Algoritme platform terpusat B relatif sederhana, menghitung deviasi harga pasar, dengan periode penyelesaian yang panjang tetapi volatilitas yang tinggi, cocok untuk strategi agresif.
Strategi perdagangan dan konsep keuangan yang disesuaikan dengan platform yang berbeda
Sebuah platform terpusat A: desain rasionalis institusi
Ide Inti: Membuat Pasar Dapat Diprediksi
Ciri-ciri mekanisme: harga tanda yang halus, model biaya modal yang rinci, dilengkapi dengan mekanisme penyangga risiko
Target audience: Investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang menginginkan hasil stabil dan risiko terkontrol.
Desain dari trader bawaan di platform terpusat B
Gagasan Inti: Pasar mencerminkan sifat manusia
Karakteristik mekanisme: harga acuan sensitif, fluktuasi biaya modal besar, mekanisme likuidasi cepat
Kelompok yang cocok: trader frekuensi tinggi, trader jangka pendek, mahir dalam menangkap deviasi harga sesaat
Sebuah platform terdesentralisasi: desain strukturalis on-chain
Inti dari konsep: Algoritme menetapkan ketertiban
Karakteristik mekanisme: konsensus harga validator, cadangan likuiditas on-chain, tarif biaya dana frekuensi tinggi, transparansi on-chain
Kelompok yang cocok: Trader yang mengejar kode yang dapat diverifikasi dan tata kelola terdesentralisasi, pelaku arbitrase on-chain
Kesimpulan
Desain algoritme yang berbeda di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Beberapa mengejar stabilitas, beberapa merangkul volatilitas, dan beberapa berusaha membangun tatanan baru melalui kode. Namun, dalam situasi ekstrem, sistem mana pun dapat menghadapi ujian intervensi manusia.
Akhirnya, trader perlu memilih platform yang sesuai dengan filosofi trading dan preferensi risiko mereka. Apapun sistem yang dipilih, menjaga rasa hormat terhadap pasar adalah hal yang sangat penting.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-aa7df71e
· 12jam yang lalu
Siapa yang mengerti trik dex play people for suckers? Semuanya hanya akting.
Lihat AsliBalas0
FastLeaver
· 12jam yang lalu
Haha benar-benar lucu sekali.
Lihat AsliBalas0
SmartContractPhobia
· 12jam yang lalu
DEX adalah lokasi menginjak ranjau.
Lihat AsliBalas0
LayerZeroHero
· 12jam yang lalu
Ini jelas menunjukkan bahwa logika penyelesaian tidak dirancang dengan baik, data pengujian menunjukkan bahwa kenaikan 429% cukup untuk menyebabkan terjadinya on-chain crash.
Perbandingan dan Analisis Risiko Mekanisme CEX dan DEX dalam Perselisihan Algoritme Perpetual Futures
Perbandingan Mekanisme Perpetual Futures antara CEX dan DEX: Melihat Perbedaan Platform dari Desain Algoritme
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu kegemparan pasar di sebuah platform perdagangan terdesentralisasi. Dalam waktu hanya beberapa jam, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam gudang likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian mengambang mencapai puluhan juta dolar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat terkenal dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak Perpetual Futures JELLYJELLY.
Menjelang terjadinya krisis, para validator dari platform terdesentralisasi melakukan pemungutan suara darurat untuk memaksa penurunan daftar, menutup posisi, dan membekukan transaksi. Peristiwa ini memicu keraguan dalam komunitas kripto terhadap bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan sebuah masalah inti: di platform terdesentralisasi, apa yang sebenarnya menentukan harga? Siapa yang menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai awal, menganalisis perbedaan algoritme inti dari tiga platform dalam Perpetual Futures, serta mengeksplorasi konsep keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya. Kita akan melihat bagaimana algoritme yang berbeda membentuk gaya perdagangan, melayani berbagai jenis operator, dan bagaimana mereka menentukan nasib trader dalam badai pasar.
Tiga Elemen Utama dalam Perdagangan Perpetual Futures
Sebelum mendalami diskusi, kita perlu menjelaskan tiga komponen kunci dari perdagangan Perpetual Futures:
Harga indeks: melacak perubahan harga pasar spot, merupakan patokan teoritis.
Harga tanda: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan harga keputusan penting lainnya.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Perbandingan Algoritme Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi dibangun oleh node verifikasi yang independen dari pasar itu sendiri, menggunakan metode median tertimbang untuk menghadapi volatilitas ekstrem, dengan frekuensi pembaruan setiap 3 detik. Desain ini meningkatkan ketahanan terhadap manipulasi, tetapi kecepatan pembaruan relatif lambat.
harga acuan
Algoritme harga acuan dari platform terpusat A didasarkan pada median dari harga beli/ jual kontrak pasar, harga transaksi, dan harga dampak. Dengan mensimulasikan dampak dari order pasar besar terhadap order book, mencerminkan biaya likuiditas yang sebenarnya. Menggabungkan pengolahan rata-rata bergerak eksponensial, membuat perubahan harga menjadi halus dan tahan terhadap spike, cocok untuk penempatan stabil dengan dana besar.
Sebuah platform terpusat B menggunakan pendekatan yang lebih agresif, hanya menggunakan harga tengah beli/jual. Algoritme ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, mudah menyebabkan fluktuasi yang tajam, cocok untuk perdagangan frekuensi tinggi dan jangka pendek.
Struktur harga tanda di suatu platform terdesentralisasi menggabungkan dua metode di atas, mengintegrasikan harga oracle, harga beli dan jual di dalam platform, serta median tertimbang harga tengah dari beberapa bursa terpusat. Validator bertanggung jawab untuk memperbarui harga secara berkala dan melakukan verifikasi konsistensi, meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
biaya pendanaan
Sebuah platform terdesentralisasi memperkenalkan indeks premi berdasarkan model tradisional, mengambil sampel setiap 5 detik dan menghitung rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi yang tajam dalam waktu singkat. Untuk mengatasi kelemahan kecepatan pengembalian harga yang lambat, platform ini menetapkan batas atas biaya modal yang sangat tinggi, periode pengumpulan yang sering, serta metode perhitungan yang berdasarkan harga oracle alih-alih harga tanda.
Suku bunga pendanaan di platform terpusat A bergantung pada periode penyelesaian yang lebih panjang, mengombinasikan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk menyediakan biaya modal yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi.
Algoritme platform terpusat B relatif sederhana, menghitung deviasi harga pasar, dengan periode penyelesaian yang panjang tetapi volatilitas yang tinggi, cocok untuk strategi agresif.
Strategi perdagangan dan konsep keuangan yang disesuaikan dengan platform yang berbeda
Sebuah platform terpusat A: desain rasionalis institusi
Desain dari trader bawaan di platform terpusat B
Sebuah platform terdesentralisasi: desain strukturalis on-chain
Kesimpulan
Desain algoritme yang berbeda di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Beberapa mengejar stabilitas, beberapa merangkul volatilitas, dan beberapa berusaha membangun tatanan baru melalui kode. Namun, dalam situasi ekstrem, sistem mana pun dapat menghadapi ujian intervensi manusia.
Akhirnya, trader perlu memilih platform yang sesuai dengan filosofi trading dan preferensi risiko mereka. Apapun sistem yang dipilih, menjaga rasa hormat terhadap pasar adalah hal yang sangat penting.