Laporan Pengembangan Pasar Stablecoin: Stablecoin Dolar Mendominasi, USDC Diperkirakan Akan Mengungguli USDT

Tahun 2025 menjadi tonggak penting dalam perkembangan stablecoin. Tahun ini, stablecoin tidak hanya mencetak rekor baru dalam ukuran pasar dan aktivitas perdagangan, tetapi juga percepatan dalam kebijakan regulasi dan perhatian modal. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di dalam pasar kripto ini, secara bertahap memperluas jangkauannya ke pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, bahkan melibatkan kredit kedaulatan.

Sebuah laporan terbaru tentang perkembangan industri stablecoin global menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, dan sedang membentuk kembali pola operasional keuangan global. Laporan tersebut menganalisis industri stablecoin secara komprehensif dari enam dimensi: perjalanan perkembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi pengembangan, dan risiko potensial.

Stablecoin Dolar Mendominasi

Laporan menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar memiliki dominasi absolut dengan total penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin mata uang fiat dari negara lain masih dalam tahap awal, di mana stablecoin euro yang menduduki peringkat kedua hanya berukuran 49 juta USD. Sementara itu, stablecoin mata uang fiat lainnya seperti yen, pound, won, dan lira memiliki ukuran antara puluhan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin mata uang fiat non-dolar masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di antaranya, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC mencapai 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Perlu dicatat bahwa total nilai transfer on-chain tahunan mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total nilai transaksi tahunan Visa dan Mastercard, menjadi pilar baru jaringan pembayaran global. Selain itu, USDC mengalami pertumbuhan signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%. Dengan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT pada sekitar tahun 2030.

Perkembangan cepat ini bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari dorongan berbagai kekuatan secara bersama-sama:

• Ekonomi utama secara berturut-turut mendorong legislasi stablecoin, jalur regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi masuk ke pasar
• Penerbit stablecoin berhasil melantai di bursa, memicu imajinasi pasar modal terhadap stablecoin
• Beberapa daerah dengan inflasi tinggi menganggap stablecoin sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• Skenario aplikasi yang muncul terus memberikan permintaan nyata untuk stablecoin

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini jumlah alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dan total alamat pemegang koin on-chain telah menembus 168 juta. Proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% di tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, dan struktur pengguna secara bertahap beralih dari robot arbitrase ke perusahaan dan individu.

Stablecoin Masuk ke Bidang Keuangan Utama

Stablecoin sedang beralih dari "alat lindung nilai perdagangan" menjadi "aset utama keuangan digital". Baru-baru ini, banyak raksasa teknologi dan lembaga keuangan di seluruh dunia meningkatkan penempatan mereka terhadap stablecoin:

• Penerbit stablecoin berhasil melantai di bursa saham AS, dengan nilai pasar yang sempat mendekati seratus miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan semi-sistemik" pertama di industri.
• Raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin miliknya sendiri dan diluncurkan di blockchain berkinerja tinggi; raksasa pembayaran lainnya memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B.
• Perusahaan e-commerce besar memasuki pasar stablecoin Hong Kong, terlibat dalam skenario aplikasi seperti pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan penyelesaian konsumsi.
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerja sama dengan perusahaan kripto
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin berkat tarif rendah dan skalabilitas tinggi, nilai pasar stablecoin di beberapa jaringan publik telah meningkat lebih dari 600% tahun ini.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah membuat stablecoin bertransformasi dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi media pembayaran digital yang dapat digunakan secara luas, sekaligus juga menuntut kepatuhan regulasi yang lebih tinggi.

Tantangan dan Ketidakpastian yang Sedang Berkembang

Meskipun pasar menunjukkan kinerja yang kuat, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural.

Pertama adalah masalah "skala penggunaan nyata". Laporan menunjukkan bahwa meskipun total nilai transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer robot dan transfer internal bursa, sehingga skala penggunaan yang benar-benar berasal dari individu atau perusahaan masih perlu dijelaskan lebih lanjut.

Kedua adalah masalah "mekanisme pengikatan dan transparansi". Stablecoin terkemuka di pasar belum menerbitkan laporan audit lengkap yang dikeluarkan oleh firma akuntansi teratas, dan struktur aset cadangannya serta eksposur risiko masih menjadi perdebatan dalam jangka panjang; sementara stablecoin yang lebih transparan dan sesuai peraturan masih memiliki jarak dalam hal adopsi dan integrasi ekosistem.

Selain itu, masih ada perbedaan dan pertempuran antara kebijakan regulasi di berbagai negara, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat telah dengan jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mewajibkan cadangan 100% berupa aset yang sangat likuid (seperti uang tunai dan obligasi pemerintah jangka pendek AS). Jika legislasi ini resmi berlaku, itu akan berdampak mendalam pada logika operasi stablecoin utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Sorotan Laporan: Analisis Menyeluruh tentang Perkembangan stablecoin

Laporan ini menggunakan berbagai metode untuk memberikan tinjauan komprehensif tentang perkembangan stablecoin, mencakup enam dimensi berikut:

1. Perkembangan: Tinjauan jalur evolusi stablecoin selama sepuluh tahun
2. Pola Pasar: Penjelasan mendetail tentang struktur pasar, distribusi penerbitan blockchain publik, tren aktivitas pengguna, dan data inti lainnya.
3. Skenario aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin dalam pembayaran lintas batas, keuangan terdesentralisasi, dan pembayaran ritel.
4. Regulasi Global: Sistematisasi perkembangan regulasi dan jalur legislasi di ekonomi utama
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis bagaimana stablecoin terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran global, mempengaruhi pasar obligasi AS, dan hubungannya dengan mata uang digital bank sentral.
6. Peringatan risiko: mencakup tantangan potensial seperti de-pegging, transparansi audit, serangan sistemik, dan tantangan regulasi.

Laporan juga secara khusus menunjukkan bahwa stablecoin non-Dolar AS saat ini masih berada di tahap awal perkembangan: kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari 500 juta Dolar AS, dan kapitalisasi pasar stablecoin Yen, Pound, Won, dan mata uang lainnya kebanyakan berada di tingkat puluhan juta Dolar AS, sehingga masih ada ruang pengembangan yang besar di masa depan.