Real Estate RWA: Benturan antara Blockchain dan Blok
Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah konsep baru di pasar cryptocurrency, sudah ada sejak 2018, di mana tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) memiliki banyak kesamaan dengan RWA hari ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan pengembalian yang signifikan, upaya awal ini tidak dapat berkembang dengan baik.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melebihi suku bunga pinjaman stablecoin kripto. Tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul beberapa proyek RWA real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensialnya. Diskusi akan terutama melibatkan kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat yang Ditoekan
Pasar real estate memiliki peluang yang besar. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estate yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara nilai globalnya mencapai 2,66 triliun dolar.
Permintaan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi adalah: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama yang ditampilkan adalah:
Pembiayaan kepemilikan properti terfragmentasi
Produk Indeks Real Estat Daerah Tertentu
Pinjaman yang Dijamin oleh Token Real Estat
Selain itu, tokenisasi properti di blockchain diharapkan dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA mirip dalam menyediakan peluang investasi terfragmentasi, keduanya mengurangi ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, pengawasan aset, operasi, dan struktur investasi di bawah kerangka regulasi yang ketat memberikan kerangka acuan bagi proyek Real Estate RWA.
Dengan mengamati operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami telah memperoleh pemahaman tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Keuntungan:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas aset
Portofolio investasi yang beragam
Menyederhanakan proses investasi real estat
Kekurangan:
Ketidakpastian regulasi
Risiko hukum
Biaya operasional tinggi
Mengelola kompleks
Proyek spesifik mengalami berbagai situasi dalam operasi nyata karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk.
Analisis Kasus
Berikut ini dipilih tiga proyek RWA real estate yang representatif untuk dianalisis. Proyek-proyek ini menggunakan metode yang berbeda untuk men-tokenisasi pasar real estate, dan memiliki representasi tertentu di bidang masing-masing. Perlu dicatat bahwa mereka masih berada di tahap awal, dan produk-produk tersebut belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang luas dan jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate pertama, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika melalui Ethereum dan rantai Gnosis (, terutama untuk investasi ritel di Gnosis ).
RealT membeli properti residensial, secara hukum mengalihkan kepemilikan properti menjadi token. Manajemen, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa dipercayakan kepada lembaga ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset properti. Seperti yang dinyatakan di situs webnya, jika perusahaan tersebut gagal memenuhi kewajibannya, pemegang token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti. Perlu dicatat bahwa kesepakatan tersebut tidak mewajibkan RealT untuk berinvestasi dalam token properti yang mereka tawarkan di pasar. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% biaya manajemen.
Sebagai contoh properti di Montgomery, total nilai token properti adalah 323.020 dolar AS, harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dan total 6.200 token diterbitkan. Pendapatan sewa bulanan dari properti tersebut adalah 2.600 dolar AS. Setelah dikurangi total biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti tersebut, RealT menyediakan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mengambil sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Metode ini memungkinkan tim RealT menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan melakukan tokenisasi untuk listing.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu mendiversifikasi risiko investor, hal ini juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. RealT memilih lembaga pengelola untuk mengelola properti; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, mereka akan berusaha menurunkan biaya manajemen, karena pengelolaan yang buruk akan berdampak besar pada mereka. Namun, jika proporsi kepemilikan RealT terlalu besar, akan mengurangi likuiditas token, dan pemegang saham kecil tidak akan menjalankan tanggung jawab pengawasan. Semua pemegang token berharap pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga pengelola berfungsi dengan efisien. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, mungkin akan kurang motivasi untuk memilih lembaga pengelola dan mengawasi secara aktif, sehingga pengawasan yang efektif terhadap lembaga pengelola akan menjadi sulit bagi banyak investor ritel.
Lihat sepuluh token properti yang terbaru terjual habis di pasar RealT, dan temukan jumlah pemegang untuk setiap properti melalui blockchain explorer. RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, memastikan bahwa setiap token harganya sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, dua pemegang properti memiliki lebih dari 1.000 orang. Hitung kisaran investasi investor RealT berdasarkan jumlah token yang dimiliki oleh setiap pemegang.
Sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, 9% menginvestasikan antara 500 hingga 2.000 dolar, 1% menginvestasikan lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi alamat dompet jaringan utama Gnosis dari RealT, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K dolar dalam dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi real estat, dan tidak ada batasan atau penjelasan tertentu mengenai tingkat partisipasi, keuntungan yang diperoleh dari pendapatan sewa tidak diketahui.
Dari segi struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas inti, tidak memiliki aset real estat, hanya sebagai entitas operasional proyek. Selain itu, RealT juga mendirikan Real Token LLC sebagai perusahaan induk real estat. Sama seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset properti; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan prosedur hukum, memungkinkan pengguna untuk berinvestasi di semua properti hanya dengan menandatangani kontrak dengan satu perusahaan. Terakhir, RealT mendirikan seri LLC yang sesuai untuk setiap properti investasi. Sebagai anak perusahaan Real Token LLC, setiap seri LLC memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak akan memengaruhi operasi properti lain di bawah RealT atau perusahaan induknya.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan fluktuasi harga pasar real estat global. Parcl menggunakan arsitektur AMM untuk menjadikan aset sintetis terkait real estat tersedia di pasar. Parcl meluncurkan Parcl LabsPrice Feed, menciptakan indeks real estat untuk area tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Durasi riwayat dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti, mendirikan posisi bullish atau bearish.
Metode ini, karena tidak melibatkan jual beli properti yang sebenarnya, membuat Parcl terhindar dari masalah hukum yang ada dalam operasi real estat yang nyata. Mungkin ada yang mempertanyakan apakah ini benar-benar dianggap sebagai proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan sebelumnya. Namun, ini adalah proyek RWA yang cukup populer, mendapatkan investasi dari perusahaan-perusahaan terkenal seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan karena keunikannya, layak untuk dimasukkan dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya belum menarik perhatian banyak orang, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl mudah digunakan dan cepat ditingkatkan, penyedia harga Parcl Labs dan desain pasar indeks cukup matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan rencana akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap mempertahankan perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna kecil dan volume perdagangan terbatas. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk arah RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang mencoba mendukung pengguna untuk men-tokenisasi properti dan melakukan hipotek. MakerDAO juga bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman hipotek properti. RealT juga menawarkan opsi menggunakan real estate yang telah ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi terbatas pada token properti yang mereka terbitkan. Secara esensial, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti individu.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, namun memperkenalkan dua produk terkait RWA real estate yang patut diperhatikan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi properti. Pemilik properti yang membutuhkan pendanaan dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan menciptakan perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Delaware untuk mereka. Kemudian, Reinno membuat kontrak pintar untuk token properti, dan pemilik dapat menyimpan token sebagai jaminan pinjaman dan meminjam, dengan batasan pinjaman berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, pengguna dapat men-tokenisasi kepemilikan properti setelah membeli properti dengan hipotek bank. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, kemudian pelanggan membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih merupakan model offline terpusat, biasanya pelanggan perlu mengunjungi kantor untuk menyerahkan dokumen properti. Metode ini memiliki risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk wanprestasi dan menghentikan pembayaran pinjaman, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi bukan sebagai pemberi pinjaman, sulit untuk menggugat peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman pada dasarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk memberikan dana di Reinno. Kurangnya kontrak pinjaman langsung antara peminjam dan pemberi pinjaman, terutama dalam konteks pendanaan tokenisasi properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang lengkap untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno tidak menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko wanprestasi semacam itu. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam atau menghentikan pembayaran hipotek kepada bank setelah menyelesaikan pembiayaan hipotek di Reinno, tindakan yang menyebabkan perpindahan kepemilikan rumah ini tidak dapat dihentikan secara efektif oleh Reinno, mengakibatkan pemberi pinjaman sebenarnya mengalami "double spend" terhadap nilai properti. Risiko yang jelas ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek dihentikan. Di masa depan, RWA properti perlu kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate adalah konsep yang relatif baru, belum ada ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini membutuhkan operasi yang sangat sesuai dengan regulasi dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan pemisahan risiko, atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai tujuan investasi, untuk mengurangi risiko operasional. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate------membeli, menjual properti dan hipotek, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional adalah hal yang tidak dapat dihindari.
Dalam hal legislasi, RWA real estat belum membangun kerangka yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga pengatur di AS memiliki klasifikasi token yang berbeda.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-afe07a92
· 1jam yang lalu
Ada sedikit hukuman, benda ini tidak hanya menjadi cara untuk berinvestasi properti.
Lihat AsliBalas0
MEVictim
· 07-31 15:46
masih obligasi pendapatan tetap tradisional ya
Lihat AsliBalas0
consensus_failure
· 07-31 15:46
Jadi mesin pemotong baru untuk properti bagi para suckers.
Lihat AsliBalas0
ZkProofPudding
· 07-31 15:35
Pemain tiga rantai, tekanan berat pada monster defi, pengkritik RWA
Real Estate RWA: Teknologi Blockchain Memimpin Paradigma Baru Investasi Properti
Real Estate RWA: Benturan antara Blockchain dan Blok
Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah konsep baru di pasar cryptocurrency, sudah ada sejak 2018, di mana tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) memiliki banyak kesamaan dengan RWA hari ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan pengembalian yang signifikan, upaya awal ini tidak dapat berkembang dengan baik.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melebihi suku bunga pinjaman stablecoin kripto. Tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul beberapa proyek RWA real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensialnya. Diskusi akan terutama melibatkan kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat yang Ditoekan
Pasar real estate memiliki peluang yang besar. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estate yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara nilai globalnya mencapai 2,66 triliun dolar.
Permintaan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi adalah: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama yang ditampilkan adalah:
Selain itu, tokenisasi properti di blockchain diharapkan dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA mirip dalam menyediakan peluang investasi terfragmentasi, keduanya mengurangi ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, pengawasan aset, operasi, dan struktur investasi di bawah kerangka regulasi yang ketat memberikan kerangka acuan bagi proyek Real Estate RWA.
Dengan mengamati operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami telah memperoleh pemahaman tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Keuntungan:
Kekurangan:
Proyek spesifik mengalami berbagai situasi dalam operasi nyata karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk.
Analisis Kasus
Berikut ini dipilih tiga proyek RWA real estate yang representatif untuk dianalisis. Proyek-proyek ini menggunakan metode yang berbeda untuk men-tokenisasi pasar real estate, dan memiliki representasi tertentu di bidang masing-masing. Perlu dicatat bahwa mereka masih berada di tahap awal, dan produk-produk tersebut belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang luas dan jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate pertama, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika melalui Ethereum dan rantai Gnosis (, terutama untuk investasi ritel di Gnosis ).
RealT membeli properti residensial, secara hukum mengalihkan kepemilikan properti menjadi token. Manajemen, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa dipercayakan kepada lembaga ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset properti. Seperti yang dinyatakan di situs webnya, jika perusahaan tersebut gagal memenuhi kewajibannya, pemegang token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti. Perlu dicatat bahwa kesepakatan tersebut tidak mewajibkan RealT untuk berinvestasi dalam token properti yang mereka tawarkan di pasar. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% biaya manajemen.
Sebagai contoh properti di Montgomery, total nilai token properti adalah 323.020 dolar AS, harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dan total 6.200 token diterbitkan. Pendapatan sewa bulanan dari properti tersebut adalah 2.600 dolar AS. Setelah dikurangi total biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti tersebut, RealT menyediakan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mengambil sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Metode ini memungkinkan tim RealT menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan melakukan tokenisasi untuk listing.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu mendiversifikasi risiko investor, hal ini juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. RealT memilih lembaga pengelola untuk mengelola properti; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, mereka akan berusaha menurunkan biaya manajemen, karena pengelolaan yang buruk akan berdampak besar pada mereka. Namun, jika proporsi kepemilikan RealT terlalu besar, akan mengurangi likuiditas token, dan pemegang saham kecil tidak akan menjalankan tanggung jawab pengawasan. Semua pemegang token berharap pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga pengelola berfungsi dengan efisien. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, mungkin akan kurang motivasi untuk memilih lembaga pengelola dan mengawasi secara aktif, sehingga pengawasan yang efektif terhadap lembaga pengelola akan menjadi sulit bagi banyak investor ritel.
Lihat sepuluh token properti yang terbaru terjual habis di pasar RealT, dan temukan jumlah pemegang untuk setiap properti melalui blockchain explorer. RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, memastikan bahwa setiap token harganya sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, dua pemegang properti memiliki lebih dari 1.000 orang. Hitung kisaran investasi investor RealT berdasarkan jumlah token yang dimiliki oleh setiap pemegang.
Sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, 9% menginvestasikan antara 500 hingga 2.000 dolar, 1% menginvestasikan lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi alamat dompet jaringan utama Gnosis dari RealT, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K dolar dalam dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi real estat, dan tidak ada batasan atau penjelasan tertentu mengenai tingkat partisipasi, keuntungan yang diperoleh dari pendapatan sewa tidak diketahui.
Dari segi struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas inti, tidak memiliki aset real estat, hanya sebagai entitas operasional proyek. Selain itu, RealT juga mendirikan Real Token LLC sebagai perusahaan induk real estat. Sama seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset properti; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan prosedur hukum, memungkinkan pengguna untuk berinvestasi di semua properti hanya dengan menandatangani kontrak dengan satu perusahaan. Terakhir, RealT mendirikan seri LLC yang sesuai untuk setiap properti investasi. Sebagai anak perusahaan Real Token LLC, setiap seri LLC memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak akan memengaruhi operasi properti lain di bawah RealT atau perusahaan induknya.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan fluktuasi harga pasar real estat global. Parcl menggunakan arsitektur AMM untuk menjadikan aset sintetis terkait real estat tersedia di pasar. Parcl meluncurkan Parcl LabsPrice Feed, menciptakan indeks real estat untuk area tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Durasi riwayat dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti, mendirikan posisi bullish atau bearish.
Metode ini, karena tidak melibatkan jual beli properti yang sebenarnya, membuat Parcl terhindar dari masalah hukum yang ada dalam operasi real estat yang nyata. Mungkin ada yang mempertanyakan apakah ini benar-benar dianggap sebagai proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan sebelumnya. Namun, ini adalah proyek RWA yang cukup populer, mendapatkan investasi dari perusahaan-perusahaan terkenal seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan karena keunikannya, layak untuk dimasukkan dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya belum menarik perhatian banyak orang, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl mudah digunakan dan cepat ditingkatkan, penyedia harga Parcl Labs dan desain pasar indeks cukup matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan rencana akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap mempertahankan perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna kecil dan volume perdagangan terbatas. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk arah RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang mencoba mendukung pengguna untuk men-tokenisasi properti dan melakukan hipotek. MakerDAO juga bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman hipotek properti. RealT juga menawarkan opsi menggunakan real estate yang telah ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi terbatas pada token properti yang mereka terbitkan. Secara esensial, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti individu.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, namun memperkenalkan dua produk terkait RWA real estate yang patut diperhatikan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi properti. Pemilik properti yang membutuhkan pendanaan dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan menciptakan perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Delaware untuk mereka. Kemudian, Reinno membuat kontrak pintar untuk token properti, dan pemilik dapat menyimpan token sebagai jaminan pinjaman dan meminjam, dengan batasan pinjaman berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, pengguna dapat men-tokenisasi kepemilikan properti setelah membeli properti dengan hipotek bank. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, kemudian pelanggan membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih merupakan model offline terpusat, biasanya pelanggan perlu mengunjungi kantor untuk menyerahkan dokumen properti. Metode ini memiliki risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk wanprestasi dan menghentikan pembayaran pinjaman, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi bukan sebagai pemberi pinjaman, sulit untuk menggugat peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman pada dasarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk memberikan dana di Reinno. Kurangnya kontrak pinjaman langsung antara peminjam dan pemberi pinjaman, terutama dalam konteks pendanaan tokenisasi properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang lengkap untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno tidak menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko wanprestasi semacam itu. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam atau menghentikan pembayaran hipotek kepada bank setelah menyelesaikan pembiayaan hipotek di Reinno, tindakan yang menyebabkan perpindahan kepemilikan rumah ini tidak dapat dihentikan secara efektif oleh Reinno, mengakibatkan pemberi pinjaman sebenarnya mengalami "double spend" terhadap nilai properti. Risiko yang jelas ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek dihentikan. Di masa depan, RWA properti perlu kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate adalah konsep yang relatif baru, belum ada ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini membutuhkan operasi yang sangat sesuai dengan regulasi dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan pemisahan risiko, atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai tujuan investasi, untuk mengurangi risiko operasional. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate------membeli, menjual properti dan hipotek, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional adalah hal yang tidak dapat dihindari.
Dalam hal legislasi, RWA real estat belum membangun kerangka yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga pengatur di AS memiliki klasifikasi token yang berbeda.