Stablecoin mengadopsi akselerasi, diperkirakan pada tahun 2030 skala mencapai 1 triliun dolar AS
Baru-baru ini, pasar stablecoin global mengalami penurunan besar setelah satu setengah tahun, dan kini mulai memasuki jalur pertumbuhan yang cepat. Ada tiga faktor pendorong jangka panjang utama yang mendorong adopsi stablecoin yang meningkat:
Penyebaran stablecoin sebagai alat tabungan
Aplikasi stablecoin sebagai alat pembayaran
DeFi menawarkan imbal hasil di atas pasar, menarik banyak digital dollar
Berdasarkan tren ini, diperkirakan pasokan stablecoin akan tumbuh dengan cepat, mencapai 300 miliar dolar AS pada akhir 2025, dan diperkirakan akan melewati angka 1 triliun dolar AS pada tahun 2030.
Skala stablecoin yang mencapai 1 triliun dolar AS akan membawa peluang dan perubahan baru bagi pasar keuangan. Beberapa perubahan saat ini dapat diperkirakan, seperti pergeseran simpanan bank di pasar berkembang ke pasar maju, serta transformasi bank regional menjadi bank sistemik global (GSIB). Namun, masih ada banyak dampak potensial yang saat ini tidak dapat kita prediksi. Stablecoin dan DeFi sedang menjadi infrastruktur keuangan, yang mungkin akan mengubah cara perantara kredit secara fundamental di masa depan.
Tiga Tren Utama untuk Mendorong Adopsi
Tren 1: stablecoin sebagai alat tabungan
Stablecoin semakin banyak digunakan sebagai alat tabungan, terutama di pasar berkembang. Di negara-negara seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, permintaan organik terhadap dolar disebabkan oleh kelemahan struktural mata uang lokal, inflasi, dan tekanan depresiasi. Secara historis, sirkulasi dolar di banyak pasar berkembang terbatas, menjadi sumber tekanan finansial. Pengendalian modal di Argentina semakin membatasi sirkulasi dolar.
Stablecoin menghindari batasan-batasan ini, memungkinkan individu dan perusahaan untuk dengan mudah mendapatkan likuiditas yang didukung dolar melalui internet. Survei menunjukkan bahwa mendapatkan dolar adalah salah satu alasan utama pengguna di pasar berkembang menggunakan cryptocurrency.
Meskipun sulit untuk mengukur secara akurat ukuran tabungan berbasis stablecoin di pasar yang sedang berkembang, tren ini sedang berkembang dengan cepat. Banyak perusahaan telah meluncurkan layanan kartu penyelesaian stablecoin, yang memungkinkan konsumen untuk membelanjakan tabungan mereka di pedagang lokal melalui jaringan Visa dan Mastercard.
Sebagai contoh, aplikasi teknologi keuangan Lemoncash di Argentina menyatakan bahwa "deposit" sebesar $125 juta mereka mencakup 30% dari pangsa pasar aplikasi kripto terpusat di Argentina. Ini berarti bahwa skala manajemen aset aplikasi kripto di Argentina adalah sekitar $417 juta, dengan AUM stabilcoin yang sebenarnya mungkin 2-3 kali lipat dari angka ini. Meskipun skala tampaknya tidak besar, $416 juta telah mencakup 1,1% dari pasokan uang M1 Argentina, dan masih terus tumbuh. Tren ini mungkin akan menyebar ke pasar ekonomi berkembang lainnya.
( Tren kedua: stablecoin sebagai alat pembayaran
Stablecoin telah menjadi alternatif yang layak untuk metode pembayaran, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas dan bersaing dengan SWIFT. Dibandingkan dengan transaksi lintas batas tradisional yang memerlukan lebih dari 1 hari kerja, stablecoin memiliki keunggulan yang jelas. Dalam jangka panjang, stablecoin mungkin akan berkembang menjadi platform meta yang menghubungkan berbagai sistem pembayaran.
Sebuah laporan menunjukkan bahwa kasus pembayaran B2B menyumbang $3 miliar pembayaran bulanan di 31 perusahaan yang disurvei ) dengan annualisasi $36 miliar ###. Menurut para ahli industri, angka ini annualisasi melebihi $100 miliar di antara semua peserta pasar non-kripto.
Perlu dicatat bahwa selama periode Februari 2024 hingga Februari 2025, nilai pembayaran B2B meningkat empat kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa skala yang diperlukan untuk pertumbuhan AUM yang berkelanjutan sedang berkembang. Meskipun saat ini kurangnya penelitian tentang kecepatan sirkulasi stablecoin menghalangi penghubungan langsung antara total nilai pembayaran dan data AUM, namun laju pertumbuhan nilai pembayaran menunjukkan bahwa AUM juga meningkat seiring dengan tren ini.
( Tren Tiga: DeFi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dari pasar
Selama lima tahun terakhir, DeFi terus menghasilkan imbal hasil dalam dolar yang secara struktural lebih tinggi daripada pasar, memungkinkan pengguna dengan tingkat teknologi yang lebih tinggi untuk mendapatkan pengembalian 5% hingga 10% dengan risiko yang lebih rendah. Ini telah dan akan terus mendorong adopsi stablecoin.
DeFi adalah ekosistem modal yang unik, salah satu cirinya adalah suku bunga "tanpa risiko" dasar seperti Aave dan Maker mencerminkan pasar modal kripto yang lebih luas. Suku bunga pasokan Aave, Compound, dan Maker responsif terhadap perdagangan dasar dan permintaan leverage lainnya. Seiring munculnya perdagangan atau peluang baru, hasil dasar DeFi akan meningkat, karena pengguna memerlukan jaminan pinjaman untuk mengalokasikan proyek baru. Selama blockchain terus menghasilkan ide-ide baru, hasil dasar DeFi seharusnya secara ketat lebih tinggi dari hasil obligasi pemerintah AS.
Karena "bahasa ibu" DeFi adalah stablecoin dan bukan dolar AS, setiap tindakan "arbitrase" yang mencoba menyediakan modal dolar AS dengan biaya rendah untuk memenuhi permintaan pasar mikro tertentu ini, akan menyebabkan peningkatan pasokan stablecoin. Mengecilkan selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS memerlukan ekspansi stablecoin ke bidang DeFi. Data menunjukkan bahwa saat selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS positif, total nilai terkunci )TVL### akan meningkat, sedangkan saat selisih suku bunga negatif, TVL akan menurun.
Masalah Simpanan Bank
Adopsi stablecoin untuk menabung, membayar, dan mendapatkan hasil dalam jangka panjang adalah tren besar. Adopsi stablecoin dapat menyebabkan disintermediasi bank tradisional, karena memungkinkan konsumen untuk mengakses rekening tabungan yang dihargai dalam dolar dan pembayaran lintas batas secara langsung, mengurangi basis simpanan yang digunakan bank tradisional untuk mendorong penciptaan kredit dan menghasilkan margin bunga bersih.
( alternatif simpanan bank
Model sejarah stablecoin saat ini adalah, setiap 1 dolar sebenarnya setara dengan 0,80 dolar surat utang pemerintah dan 0,20 dolar simpanan di rekening bank penerbit stablecoin. Sebagai contoh, Circle memiliki 8 miliar dolar tunai )0,125 dolar ### dan 53 miliar dolar surat utang jangka pendek AS (UST) atau perjanjian repo surat utang (0,875 dolar ), total USDC mencapai 61 miliar dolar. Simpanan tunai Circle sebagian besar disimpan di lembaga keuangan terkemuka di AS seperti Bank Mellon New York.
Bayangkan seorang pengguna Argentina mengonversi 20.000 dolar AS dari bank lokal menjadi USDC. Ini sebenarnya setara dengan menginvestasikan 17.500 dolar AS dalam utang jangka pendek pemerintah AS, dan 2.500 dolar AS disimpan di bank utama AS. Ketika konsumen dan perusahaan memindahkan tabungan dari bank tradisional ke stablecoin, mereka sebenarnya memindahkan simpanan dari bank daerah/bank komersial ke utang pemerintah AS dan lembaga keuangan utama. Ini akan mengurangi basis simpanan yang tersedia bagi bank komersial dan bank daerah untuk meminjamkan, sekaligus menjadikan penerbit stablecoin sebagai peserta penting di pasar utang pemerintah.
( pengetatan kredit paksa
Salah satu fungsi sosial kunci dari simpanan bank adalah memberikan pinjaman kepada ekonomi. Sistem cadangan sebagian memungkinkan bank untuk meminjamkan sejumlah kali lipat dari basis simpanan mereka. Total multiplier di suatu daerah tergantung pada faktor-faktor seperti pengawasan bank lokal, volatilitas valuta asing dan cadangan, serta kualitas peluang pinjaman lokal.
Terus menggunakan Argentina sebagai contoh, mengonversi deposit sebesar 20.000 dolar AS menjadi USDC, akan mengubah penciptaan kredit lokal Argentina sebesar 24.000 dolar AS menjadi 17.500 dolar AS dalam UST/obligasi repos dan 8.250 dolar AS dalam penciptaan kredit Amerika. Ketika proporsi pasokan M1 mencapai 10%, dampak ini mungkin menjadi jelas. Saat itu, regulator perbankan daerah mungkin harus mempertimbangkan untuk mengambil langkah-langkah agar penciptaan kredit dan stabilitas keuangan tidak terganggu.
) terhadap alokasi kredit yang berlebihan oleh pemerintah Amerika Serikat
Bagi pemerintah Amerika Serikat, ini jelas merupakan kabar baik. Saat ini, lembaga penerbit stabilcoin telah menjadi pembeli utang pemerintah AS terbesar kedua belas, dan skala manajemen asetnya tumbuh dengan kecepatan manajemen aset stabilcoin. Dalam waktu dekat, stabilcoin mungkin menjadi salah satu dari lima pembeli terbesar utang pemerintah AS ###UST###.
Usulan undang-undang baru mengharuskan semua surat utang pemerintah didukung baik dalam bentuk perjanjian repurchase surat utang pemerintah, atau dalam bentuk obligasi jangka pendek dengan durasi kurang dari 90 hari. Kedua cara ini akan secara signifikan meningkatkan likuiditas di bagian-bagian kunci dari sistem keuangan AS.
Ketika skala cukup besar ( seperti 1 triliun dolar ), ini dapat memiliki dampak signifikan pada kurva imbal hasil, karena obligasi pemerintah AS dengan jangka waktu di bawah 90 hari akan memiliki pembeli besar yang tidak sensitif terhadap harga, sehingga mendistorsi kurva suku bunga yang bergantung pada pembiayaan pemerintah AS. Meskipun demikian, repo obligasi pemerintah ( Repo ) sebenarnya tidak meningkatkan permintaan untuk obligasi pemerintah AS jangka pendek; itu hanya menyediakan kumpulan likuiditas yang tersedia untuk pinjaman semalam yang dijamin. Semua likuiditas yang mengalir ke obligasi pemerintah AS dan pinjaman bank AS menguntungkan pasar modal AS, sementara pasar global terpengaruh.
Seiring dengan pertumbuhan nilai stablecoin yang melebihi 1 triliun dolar AS, penerbit mungkin terpaksa meniru portofolio pinjaman bank, termasuk kombinasi kredit komersial dan sekuritas berbasis hipotek, untuk menghindari ketergantungan yang berlebihan pada satu jenis produk keuangan.
( saluran manajemen aset baru
Tren ini mirip dengan pergeseran dari pinjaman bank ke pinjaman dari lembaga keuangan non-bank setelah krisis keuangan )NBFI###. Stablecoin menarik dana dari sistem perbankan, terutama dari bank-bank di pasar berkembang dan bank-bank regional di pasar maju. Kami telah melihat Tether sebagai lembaga pinjaman non-bank ( melampaui utang AS ), lembaga penerbit stablecoin lainnya juga mungkin menjadi lembaga peminjam yang sama pentingnya seiring waktu. Jika lembaga penerbit stablecoin memutuskan untuk mengalihdayakan investasi kredit kepada perusahaan profesional, mereka akan segera menjadi LP dari dana besar dan membuka saluran alokasi aset baru.
( batas efisien dari imbal hasil on-chain
Setiap stablecoin adalah klaim utang terhadap dolar dasar dan juga unit nilai di blockchain itu sendiri. USDC dapat dipinjamkan di blockchain, dan konsumen akan membutuhkan pendapatan yang dihargai dalam USDC, seperti Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, dan lain-lain.
"Brankas" akan memberikan peluang hasil on-chain kepada konsumen dengan tingkat pengembalian yang menarik, sehingga membuka saluran manajemen aset yang baru. Di masa depan, akan ada brankas baru yang melacak berbagai strategi investasi on-chain dan off-chain, yang akan bersaing untuk kepemilikan USDC/T dalam berbagai aplikasi. Kami akan menciptakan "perbatasan efisien hasil on-chain", di mana beberapa brankas on-chain mungkin secara khusus menyediakan kredit untuk daerah seperti Argentina dan Turki, di mana bank-bank di daerah tersebut menghadapi risiko kehilangan kemampuan ini.
![Laporan Penelitian Galaxy Digital: stablecoin, DeFi, dan penciptaan kredit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp###
Kesimpulan
Stablecoin, DeFi, dan integrasi keuangan tradisional tidak hanya mewakili inovasi teknologi, tetapi juga menandakan restrukturisasi perantara kredit global, yang mencerminkan dan mempercepat pergeseran dari pinjaman bank ke pinjaman non-bank setelah 2008. Pada tahun 2030, skala manajemen aset stablecoin akan mendekati 1 triliun dolar AS, berkat aplikasinya sebagai alat tabungan di pasar berkembang, saluran pembayaran lintas batas yang efisien, dan imbal hasil DeFi yang lebih tinggi dari pasar. Stablecoin akan secara sistematis menarik simpanan dari bank tradisional dan mengonsentrasikan aset ke dalam utang pemerintah AS dan lembaga keuangan utama AS.
Perubahan ini membawa kesempatan sekaligus risiko: penerbit stablecoin akan menjadi peserta penting di pasar utang pemerintah dan mungkin menjadi lembaga perantara kredit baru; sedangkan bank regional (, terutama di pasar berkembang ), menghadapi pengetatan kredit, karena simpanan akan berpindah ke akun stablecoin. Hasil akhirnya adalah suatu model manajemen aset dan perbankan yang baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
6
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoSurvivor
· 16jam yang lalu
Semua terlalu optimis, badai datang lebih dulu.
Lihat AsliBalas0
GateUser-00be86fc
· 07-31 09:13
Monopoli dolar akan hilang.
Lihat AsliBalas0
DefiOldTrickster
· 07-31 09:11
Tiga tahun kombinasi defi suckers menghasilkan 4,7 kali keuntungan. Doge jauh dari go long. Nilai bersih pembicara aneh.
Skala stablecoin dapat mencapai 1 triliun dolar AS pada tahun 2030, membentuk kembali peta keuangan global.
Stablecoin mengadopsi akselerasi, diperkirakan pada tahun 2030 skala mencapai 1 triliun dolar AS
Baru-baru ini, pasar stablecoin global mengalami penurunan besar setelah satu setengah tahun, dan kini mulai memasuki jalur pertumbuhan yang cepat. Ada tiga faktor pendorong jangka panjang utama yang mendorong adopsi stablecoin yang meningkat:
Berdasarkan tren ini, diperkirakan pasokan stablecoin akan tumbuh dengan cepat, mencapai 300 miliar dolar AS pada akhir 2025, dan diperkirakan akan melewati angka 1 triliun dolar AS pada tahun 2030.
Skala stablecoin yang mencapai 1 triliun dolar AS akan membawa peluang dan perubahan baru bagi pasar keuangan. Beberapa perubahan saat ini dapat diperkirakan, seperti pergeseran simpanan bank di pasar berkembang ke pasar maju, serta transformasi bank regional menjadi bank sistemik global (GSIB). Namun, masih ada banyak dampak potensial yang saat ini tidak dapat kita prediksi. Stablecoin dan DeFi sedang menjadi infrastruktur keuangan, yang mungkin akan mengubah cara perantara kredit secara fundamental di masa depan.
Tiga Tren Utama untuk Mendorong Adopsi
Tren 1: stablecoin sebagai alat tabungan
Stablecoin semakin banyak digunakan sebagai alat tabungan, terutama di pasar berkembang. Di negara-negara seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, permintaan organik terhadap dolar disebabkan oleh kelemahan struktural mata uang lokal, inflasi, dan tekanan depresiasi. Secara historis, sirkulasi dolar di banyak pasar berkembang terbatas, menjadi sumber tekanan finansial. Pengendalian modal di Argentina semakin membatasi sirkulasi dolar.
Stablecoin menghindari batasan-batasan ini, memungkinkan individu dan perusahaan untuk dengan mudah mendapatkan likuiditas yang didukung dolar melalui internet. Survei menunjukkan bahwa mendapatkan dolar adalah salah satu alasan utama pengguna di pasar berkembang menggunakan cryptocurrency.
Meskipun sulit untuk mengukur secara akurat ukuran tabungan berbasis stablecoin di pasar yang sedang berkembang, tren ini sedang berkembang dengan cepat. Banyak perusahaan telah meluncurkan layanan kartu penyelesaian stablecoin, yang memungkinkan konsumen untuk membelanjakan tabungan mereka di pedagang lokal melalui jaringan Visa dan Mastercard.
Sebagai contoh, aplikasi teknologi keuangan Lemoncash di Argentina menyatakan bahwa "deposit" sebesar $125 juta mereka mencakup 30% dari pangsa pasar aplikasi kripto terpusat di Argentina. Ini berarti bahwa skala manajemen aset aplikasi kripto di Argentina adalah sekitar $417 juta, dengan AUM stabilcoin yang sebenarnya mungkin 2-3 kali lipat dari angka ini. Meskipun skala tampaknya tidak besar, $416 juta telah mencakup 1,1% dari pasokan uang M1 Argentina, dan masih terus tumbuh. Tren ini mungkin akan menyebar ke pasar ekonomi berkembang lainnya.
( Tren kedua: stablecoin sebagai alat pembayaran
Stablecoin telah menjadi alternatif yang layak untuk metode pembayaran, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas dan bersaing dengan SWIFT. Dibandingkan dengan transaksi lintas batas tradisional yang memerlukan lebih dari 1 hari kerja, stablecoin memiliki keunggulan yang jelas. Dalam jangka panjang, stablecoin mungkin akan berkembang menjadi platform meta yang menghubungkan berbagai sistem pembayaran.
Sebuah laporan menunjukkan bahwa kasus pembayaran B2B menyumbang $3 miliar pembayaran bulanan di 31 perusahaan yang disurvei ) dengan annualisasi $36 miliar ###. Menurut para ahli industri, angka ini annualisasi melebihi $100 miliar di antara semua peserta pasar non-kripto.
Perlu dicatat bahwa selama periode Februari 2024 hingga Februari 2025, nilai pembayaran B2B meningkat empat kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa skala yang diperlukan untuk pertumbuhan AUM yang berkelanjutan sedang berkembang. Meskipun saat ini kurangnya penelitian tentang kecepatan sirkulasi stablecoin menghalangi penghubungan langsung antara total nilai pembayaran dan data AUM, namun laju pertumbuhan nilai pembayaran menunjukkan bahwa AUM juga meningkat seiring dengan tren ini.
( Tren Tiga: DeFi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dari pasar
Selama lima tahun terakhir, DeFi terus menghasilkan imbal hasil dalam dolar yang secara struktural lebih tinggi daripada pasar, memungkinkan pengguna dengan tingkat teknologi yang lebih tinggi untuk mendapatkan pengembalian 5% hingga 10% dengan risiko yang lebih rendah. Ini telah dan akan terus mendorong adopsi stablecoin.
DeFi adalah ekosistem modal yang unik, salah satu cirinya adalah suku bunga "tanpa risiko" dasar seperti Aave dan Maker mencerminkan pasar modal kripto yang lebih luas. Suku bunga pasokan Aave, Compound, dan Maker responsif terhadap perdagangan dasar dan permintaan leverage lainnya. Seiring munculnya perdagangan atau peluang baru, hasil dasar DeFi akan meningkat, karena pengguna memerlukan jaminan pinjaman untuk mengalokasikan proyek baru. Selama blockchain terus menghasilkan ide-ide baru, hasil dasar DeFi seharusnya secara ketat lebih tinggi dari hasil obligasi pemerintah AS.
Karena "bahasa ibu" DeFi adalah stablecoin dan bukan dolar AS, setiap tindakan "arbitrase" yang mencoba menyediakan modal dolar AS dengan biaya rendah untuk memenuhi permintaan pasar mikro tertentu ini, akan menyebabkan peningkatan pasokan stablecoin. Mengecilkan selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS memerlukan ekspansi stablecoin ke bidang DeFi. Data menunjukkan bahwa saat selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS positif, total nilai terkunci )TVL### akan meningkat, sedangkan saat selisih suku bunga negatif, TVL akan menurun.
Masalah Simpanan Bank
Adopsi stablecoin untuk menabung, membayar, dan mendapatkan hasil dalam jangka panjang adalah tren besar. Adopsi stablecoin dapat menyebabkan disintermediasi bank tradisional, karena memungkinkan konsumen untuk mengakses rekening tabungan yang dihargai dalam dolar dan pembayaran lintas batas secara langsung, mengurangi basis simpanan yang digunakan bank tradisional untuk mendorong penciptaan kredit dan menghasilkan margin bunga bersih.
( alternatif simpanan bank
Model sejarah stablecoin saat ini adalah, setiap 1 dolar sebenarnya setara dengan 0,80 dolar surat utang pemerintah dan 0,20 dolar simpanan di rekening bank penerbit stablecoin. Sebagai contoh, Circle memiliki 8 miliar dolar tunai )0,125 dolar ### dan 53 miliar dolar surat utang jangka pendek AS (UST) atau perjanjian repo surat utang (0,875 dolar ), total USDC mencapai 61 miliar dolar. Simpanan tunai Circle sebagian besar disimpan di lembaga keuangan terkemuka di AS seperti Bank Mellon New York.
Bayangkan seorang pengguna Argentina mengonversi 20.000 dolar AS dari bank lokal menjadi USDC. Ini sebenarnya setara dengan menginvestasikan 17.500 dolar AS dalam utang jangka pendek pemerintah AS, dan 2.500 dolar AS disimpan di bank utama AS. Ketika konsumen dan perusahaan memindahkan tabungan dari bank tradisional ke stablecoin, mereka sebenarnya memindahkan simpanan dari bank daerah/bank komersial ke utang pemerintah AS dan lembaga keuangan utama. Ini akan mengurangi basis simpanan yang tersedia bagi bank komersial dan bank daerah untuk meminjamkan, sekaligus menjadikan penerbit stablecoin sebagai peserta penting di pasar utang pemerintah.
( pengetatan kredit paksa
Salah satu fungsi sosial kunci dari simpanan bank adalah memberikan pinjaman kepada ekonomi. Sistem cadangan sebagian memungkinkan bank untuk meminjamkan sejumlah kali lipat dari basis simpanan mereka. Total multiplier di suatu daerah tergantung pada faktor-faktor seperti pengawasan bank lokal, volatilitas valuta asing dan cadangan, serta kualitas peluang pinjaman lokal.
Terus menggunakan Argentina sebagai contoh, mengonversi deposit sebesar 20.000 dolar AS menjadi USDC, akan mengubah penciptaan kredit lokal Argentina sebesar 24.000 dolar AS menjadi 17.500 dolar AS dalam UST/obligasi repos dan 8.250 dolar AS dalam penciptaan kredit Amerika. Ketika proporsi pasokan M1 mencapai 10%, dampak ini mungkin menjadi jelas. Saat itu, regulator perbankan daerah mungkin harus mempertimbangkan untuk mengambil langkah-langkah agar penciptaan kredit dan stabilitas keuangan tidak terganggu.
) terhadap alokasi kredit yang berlebihan oleh pemerintah Amerika Serikat
Bagi pemerintah Amerika Serikat, ini jelas merupakan kabar baik. Saat ini, lembaga penerbit stabilcoin telah menjadi pembeli utang pemerintah AS terbesar kedua belas, dan skala manajemen asetnya tumbuh dengan kecepatan manajemen aset stabilcoin. Dalam waktu dekat, stabilcoin mungkin menjadi salah satu dari lima pembeli terbesar utang pemerintah AS ###UST###.
Usulan undang-undang baru mengharuskan semua surat utang pemerintah didukung baik dalam bentuk perjanjian repurchase surat utang pemerintah, atau dalam bentuk obligasi jangka pendek dengan durasi kurang dari 90 hari. Kedua cara ini akan secara signifikan meningkatkan likuiditas di bagian-bagian kunci dari sistem keuangan AS.
Ketika skala cukup besar ( seperti 1 triliun dolar ), ini dapat memiliki dampak signifikan pada kurva imbal hasil, karena obligasi pemerintah AS dengan jangka waktu di bawah 90 hari akan memiliki pembeli besar yang tidak sensitif terhadap harga, sehingga mendistorsi kurva suku bunga yang bergantung pada pembiayaan pemerintah AS. Meskipun demikian, repo obligasi pemerintah ( Repo ) sebenarnya tidak meningkatkan permintaan untuk obligasi pemerintah AS jangka pendek; itu hanya menyediakan kumpulan likuiditas yang tersedia untuk pinjaman semalam yang dijamin. Semua likuiditas yang mengalir ke obligasi pemerintah AS dan pinjaman bank AS menguntungkan pasar modal AS, sementara pasar global terpengaruh.
Seiring dengan pertumbuhan nilai stablecoin yang melebihi 1 triliun dolar AS, penerbit mungkin terpaksa meniru portofolio pinjaman bank, termasuk kombinasi kredit komersial dan sekuritas berbasis hipotek, untuk menghindari ketergantungan yang berlebihan pada satu jenis produk keuangan.
( saluran manajemen aset baru
Tren ini mirip dengan pergeseran dari pinjaman bank ke pinjaman dari lembaga keuangan non-bank setelah krisis keuangan )NBFI###. Stablecoin menarik dana dari sistem perbankan, terutama dari bank-bank di pasar berkembang dan bank-bank regional di pasar maju. Kami telah melihat Tether sebagai lembaga pinjaman non-bank ( melampaui utang AS ), lembaga penerbit stablecoin lainnya juga mungkin menjadi lembaga peminjam yang sama pentingnya seiring waktu. Jika lembaga penerbit stablecoin memutuskan untuk mengalihdayakan investasi kredit kepada perusahaan profesional, mereka akan segera menjadi LP dari dana besar dan membuka saluran alokasi aset baru.
( batas efisien dari imbal hasil on-chain
Setiap stablecoin adalah klaim utang terhadap dolar dasar dan juga unit nilai di blockchain itu sendiri. USDC dapat dipinjamkan di blockchain, dan konsumen akan membutuhkan pendapatan yang dihargai dalam USDC, seperti Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, dan lain-lain.
"Brankas" akan memberikan peluang hasil on-chain kepada konsumen dengan tingkat pengembalian yang menarik, sehingga membuka saluran manajemen aset yang baru. Di masa depan, akan ada brankas baru yang melacak berbagai strategi investasi on-chain dan off-chain, yang akan bersaing untuk kepemilikan USDC/T dalam berbagai aplikasi. Kami akan menciptakan "perbatasan efisien hasil on-chain", di mana beberapa brankas on-chain mungkin secara khusus menyediakan kredit untuk daerah seperti Argentina dan Turki, di mana bank-bank di daerah tersebut menghadapi risiko kehilangan kemampuan ini.
![Laporan Penelitian Galaxy Digital: stablecoin, DeFi, dan penciptaan kredit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp###
Kesimpulan
Stablecoin, DeFi, dan integrasi keuangan tradisional tidak hanya mewakili inovasi teknologi, tetapi juga menandakan restrukturisasi perantara kredit global, yang mencerminkan dan mempercepat pergeseran dari pinjaman bank ke pinjaman non-bank setelah 2008. Pada tahun 2030, skala manajemen aset stablecoin akan mendekati 1 triliun dolar AS, berkat aplikasinya sebagai alat tabungan di pasar berkembang, saluran pembayaran lintas batas yang efisien, dan imbal hasil DeFi yang lebih tinggi dari pasar. Stablecoin akan secara sistematis menarik simpanan dari bank tradisional dan mengonsentrasikan aset ke dalam utang pemerintah AS dan lembaga keuangan utama AS.
Perubahan ini membawa kesempatan sekaligus risiko: penerbit stablecoin akan menjadi peserta penting di pasar utang pemerintah dan mungkin menjadi lembaga perantara kredit baru; sedangkan bank regional (, terutama di pasar berkembang ), menghadapi pengetatan kredit, karena simpanan akan berpindah ke akun stablecoin. Hasil akhirnya adalah suatu model manajemen aset dan perbankan yang baru.