Ekosistem Enkripsi Koin Stabil Baru: Lahir dan Perkembangan USDe
Baru-baru ini, sebuah stablecoin asli enkripsi baru bernama USDe menarik perhatian pasar. Stablecoin ini berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, menggunakan bentuk produk pendapatan pasif terstruktur, menyimpan aset di blockchain dan mempertahankan stabilitas melalui strategi Delta netral sambil menghasilkan pendapatan.
Latar belakang kelahiran USDe adalah pasar stablecoin saat ini didominasi oleh USDT dan USDC, sementara jaminan dari stablecoin terdesentralisasi DAI secara bertahap menjadi terpusat, dan stablecoin algoritmik seperti UST mengalami keruntuhan setelah pertumbuhan yang cepat. USDe mencoba mencari keseimbangan antara pasar DeFi dan CeFi.
Stablecoin ini menggunakan metode pengelolaan aset yang khusus, menyimpan aset pengguna di blockchain, sambil memetakan ke margin yang disediakan oleh bursa. Metode ini tidak hanya mempertahankan karakteristik pemisahan dana DeFi, mengurangi risiko seperti penyalahgunaan dana oleh bursa, tetapi juga mendapatkan likuiditas yang cukup dari CeFi.
Sumber keuntungan dasar USDe berasal dari imbal hasil staking Ethereum dan biaya dana yang diperoleh dari posisi lindung nilai bursa. Ini dapat dianggap sebagai produk arbitrase biaya dana terstruktur yang ditujukan untuk semua orang.
Saat ini, ekosistem USDe mencakup beberapa jenis aset berikut:
USDe: stablecoin, dengan menyimpan stETH untuk mencetak
sUSDe: token sertifikat yang diperoleh setelah mempertaruhkan USDe
ENA: Token tata kelola protokol, dapat diperoleh melalui penukaran poin
Proses pencetakan USDe adalah dengan menyetor stETH ke dalam protokol, untuk mencetak USDe dengan rasio 1:1 terhadap dolar. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga, dan posisi short perpetual ETH dibuka di bursa untuk memastikan nilai jaminan tetap stabil. Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di kolam likuiditas eksternal, sementara institusi yang telah melalui KYC dapat mencetak dan menebus langsung melalui kontrak.
Protokol ini menggunakan metode kustodian dana OES (Off-exchange Settlement), memanfaatkan teknologi MPC untuk membangun alamat kustodian, yang memungkinkan penggunaan dana ini di bursa sambil menjamin transparansi aset. Metode ini tidak hanya mengurangi risiko bursa, tetapi juga mempertahankan keunggulan likuiditas bursa.
Keuntungan USDe terutama berasal dari imbal hasil staking ETH dan imbal hasil biaya posisi short di bursa. Baru-baru ini, imbal hasil tahunan protokol pernah mencapai 35%, tetapi dengan pendinginan pasar telah kembali turun menjadi sekitar 2%. Perlu dicatat bahwa imbal hasil USDe bergantung pada kondisi pasar berjangka bursa, dan mungkin terpengaruh oleh batasan skala pasar.
Dalam hal skalabilitas, pertumbuhan USDe terutama dibatasi oleh total nilai kontrak terbuka di pasar perpetual ETH dan BTC. Saat ini, kapitalisasi pasar USDe sekitar 2,3 miliar USD, menempati peringkat kelima di pasar stablecoin, telah melampaui sebagian besar stablecoin terdesentralisasi.
Namun, USDe juga menghadapi beberapa risiko:
Risiko suku bunga dana: Kekurangan posisi beli di pasar atau penerbitan USDe yang berlebihan dapat mengakibatkan hasil negatif.
Risiko kustodian: bergantung pada layanan OES dan lembaga terpusat.
Risiko likuiditas: Penyesuaian posisi besar mungkin menghadapi kekurangan likuiditas.
Risiko penjaminan aset: pemisahan stETH dari ETH dapat menyebabkan likuidasi.
Untuk mengatasi risiko ini, protokol telah menetapkan dana asuransi, yang mengambil sebagian dana dari setiap pendapatan.
Secara keseluruhan, USDe dapat menjadi stablecoin dengan imbal hasil tinggi, skala terbatas dalam jangka pendek, dan mengikuti pergerakan pasar dalam jangka panjang. Model inovatifnya memperkenalkan kemungkinan baru di pasar stablecoin, tetapi juga perlu mencari keseimbangan antara ekspansi dan imbal hasil.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
USDe: Analisis ekosistem stabilcoin inovatif yang mengintegrasikan CeFi dan Keuangan Desentralisasi
Ekosistem Enkripsi Koin Stabil Baru: Lahir dan Perkembangan USDe
Baru-baru ini, sebuah stablecoin asli enkripsi baru bernama USDe menarik perhatian pasar. Stablecoin ini berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, menggunakan bentuk produk pendapatan pasif terstruktur, menyimpan aset di blockchain dan mempertahankan stabilitas melalui strategi Delta netral sambil menghasilkan pendapatan.
Latar belakang kelahiran USDe adalah pasar stablecoin saat ini didominasi oleh USDT dan USDC, sementara jaminan dari stablecoin terdesentralisasi DAI secara bertahap menjadi terpusat, dan stablecoin algoritmik seperti UST mengalami keruntuhan setelah pertumbuhan yang cepat. USDe mencoba mencari keseimbangan antara pasar DeFi dan CeFi.
Stablecoin ini menggunakan metode pengelolaan aset yang khusus, menyimpan aset pengguna di blockchain, sambil memetakan ke margin yang disediakan oleh bursa. Metode ini tidak hanya mempertahankan karakteristik pemisahan dana DeFi, mengurangi risiko seperti penyalahgunaan dana oleh bursa, tetapi juga mendapatkan likuiditas yang cukup dari CeFi.
Sumber keuntungan dasar USDe berasal dari imbal hasil staking Ethereum dan biaya dana yang diperoleh dari posisi lindung nilai bursa. Ini dapat dianggap sebagai produk arbitrase biaya dana terstruktur yang ditujukan untuk semua orang.
Saat ini, ekosistem USDe mencakup beberapa jenis aset berikut:
Proses pencetakan USDe adalah dengan menyetor stETH ke dalam protokol, untuk mencetak USDe dengan rasio 1:1 terhadap dolar. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga, dan posisi short perpetual ETH dibuka di bursa untuk memastikan nilai jaminan tetap stabil. Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di kolam likuiditas eksternal, sementara institusi yang telah melalui KYC dapat mencetak dan menebus langsung melalui kontrak.
Protokol ini menggunakan metode kustodian dana OES (Off-exchange Settlement), memanfaatkan teknologi MPC untuk membangun alamat kustodian, yang memungkinkan penggunaan dana ini di bursa sambil menjamin transparansi aset. Metode ini tidak hanya mengurangi risiko bursa, tetapi juga mempertahankan keunggulan likuiditas bursa.
Keuntungan USDe terutama berasal dari imbal hasil staking ETH dan imbal hasil biaya posisi short di bursa. Baru-baru ini, imbal hasil tahunan protokol pernah mencapai 35%, tetapi dengan pendinginan pasar telah kembali turun menjadi sekitar 2%. Perlu dicatat bahwa imbal hasil USDe bergantung pada kondisi pasar berjangka bursa, dan mungkin terpengaruh oleh batasan skala pasar.
Dalam hal skalabilitas, pertumbuhan USDe terutama dibatasi oleh total nilai kontrak terbuka di pasar perpetual ETH dan BTC. Saat ini, kapitalisasi pasar USDe sekitar 2,3 miliar USD, menempati peringkat kelima di pasar stablecoin, telah melampaui sebagian besar stablecoin terdesentralisasi.
Namun, USDe juga menghadapi beberapa risiko:
Untuk mengatasi risiko ini, protokol telah menetapkan dana asuransi, yang mengambil sebagian dana dari setiap pendapatan.
Secara keseluruhan, USDe dapat menjadi stablecoin dengan imbal hasil tinggi, skala terbatas dalam jangka pendek, dan mengikuti pergerakan pasar dalam jangka panjang. Model inovatifnya memperkenalkan kemungkinan baru di pasar stablecoin, tetapi juga perlu mencari keseimbangan antara ekspansi dan imbal hasil.