Mengapa proyek "udara" di bidang Aset Kripto dapat menarik banyak investasi?

Dalam dunia Aset Kripto, kita sering melihat beberapa proyek yang hanya memiliki situs web yang megah dapat mengumpulkan dana mencapai jutaan dolar. Fenomena ini tidak hanya sekadar keberuntungan atau penipuan, tetapi merupakan hasil dari teori permainan yang berperan.

Ingat kembali adegan dari serial TV Amerika "Silicon Valley": Perusahaan tanpa pendapatan justru memiliki valuasi yang lebih tinggi daripada perusahaan yang menguntungkan. Modal ventura menjelaskan: "Menunjukkan pendapatan akan membuat orang mempertanyakan angka spesifik, sementara tanpa pendapatan memungkinkan orang membayangkan kemungkinan tanpa batas."

Industri Aset Kripto telah memaksimalkan logika ini: semakin tidak jelas suatu proyek, semakin kuat kemampuan penggalangan dananya. Ini bukanlah kelemahan sistem, melainkan salah satu karakteristik dengan potensi keuntungan tertinggi di bidang ini.

Pembatasan Realitas dalam Penilaian

Memiliki produk nyata berarti harus menghadapi fakta yang tidak menyenangkan:

• Jumlah pengguna aktual yang biasanya mengecewakan
• Batasan teknis yang mengecewakan
• Indikator yang dapat diukur dan tidak dapat dipalsukan

Sebagai perbandingan, potensi proyek yang hanya memiliki buku putih terbatas pada imajinasi. Ini menyebabkan fenomena aneh: proyek yang bekerja dengan serius justru dihukum oleh pasar.

permainan informasi lengkap

Dalam proses penggalangan dana Aset Kripto, terdapat tiga pihak yang terlibat:

• Pendiri proyek (menguasai semua informasi)
• Investor ventura (memahami beberapa keadaan)
• Investor biasa (hampir tidak tahu apa-apa)

Untuk pendiri proyek yang tidak memiliki produk, strategi terbaiknya jelas:

• Menjaga deskripsi yang samar tetapi menarik
• Menekankan potensi daripada realitas
• Menghasilkan kepanikan yang sepenuhnya menyebabkan kehilangan peluang

Semakin samar deskripsi, semakin sulit untuk dibantah. Semakin sedikit fungsi, semakin sedikit kesempatan untuk mengekspos cacat.

Mengapa tidak ada yang meminta hasil yang lebih baik

"Dilema Narapidana" yang terkenal dalam teori permainan mengungkapkan mengapa orang membuat pilihan yang merugikan orang lain dan tidak menguntungkan diri sendiri. Investasi Aset Kripto juga serupa: jika setiap orang meminta untuk melihat produk yang layak sebelum berinvestasi, pasar akan menjadi lebih sehat.

Tetapi siapa pun yang menunggu mungkin akan kehilangan keuntungan besar di awal. Peserta yang masuk paling awal biasanya meraih keuntungan terbanyak, meskipun proyek tersebut akhirnya gagal.

Oleh karena itu, tindakan setiap investor yang tampaknya bijaksana (masuk lebih awal hanya berdasarkan janji) justru mengarah pada hasil keseluruhan yang bodoh (mengutamakan sensasi dan meremehkan substansi).

Perdagangan antara mimpi dan kenyataan

Sebuah proyek yang hanya memiliki satu artikel di internet dapat mengklaim akan merevolusi segalanya dan menciptakan nilai satu triliun dolar.

Dan sebuah proyek dengan kode nyata harus menghadapi:

• Jumlah pengguna nyata
• Batas Kemampuan Teknologi
• Alasan Kelemahan Kompetitif

Ini melahirkan apa yang disebut "premium omong kosong" — premium valuasi yang diperoleh tanpa sepenuhnya terikat oleh kenyataan.

kolaborasi perdagangan

Ketika sulit untuk membedakan kualitas proyek, orang-orang akan mencari sinyal yang sama:

• Penilaian dari influencer
• Status daftar bursa
• Kenaikan Harga Koin

Proyek yang tidak memiliki produk dapat mengalokasikan semua sumber daya untuk membuat sinyal ini, alih-alih melakukan pengembangan yang sebenarnya.

Di bidang Aset Kripto, pemasaran sering kali mengalahkan pengembangan. Semakin sedikit investasi dalam pengembangan, semakin banyak dana yang digunakan untuk pemasaran.

Kasus nyata: proyek bintang tanpa produk

Sebuah buku putih dengan miliaran dolar yang terkubur di ruang cryptocurrency mengkonfirmasi teori di atas:

• Berachain: Mendapatkan valuasi miliaran sebelum peluncuran mainnet, menciptakan salah satu komunitas yang paling antusias.
• Aptos: Proyek blockchain yang mengklaim "memproses 162,000 transaksi per detik" berhasil mengumpulkan dana sebesar 3,5 juta dolar, namun saat diluncurkan hanya dapat memproses 4 transaksi per detik.
• Worldcoin: Mengusulkan konsep "menyediakan data biometrik untuk mendapatkan koin", menarik investasi hingga miliaran dolar.

Kasus-kasus ini mengikuti satu pola: semakin abstrak atau semakin kompleks secara teknis janji yang diberikan, semakin banyak dana yang berhasil dihimpun, dan pada akhirnya kegagalan juga semakin parah.

Mengapa situasi ini sulit untuk diubah

Secara logis, investor seharusnya meminta untuk melihat produk yang layak. Namun, teori permainan menjelaskan mengapa ini tidak akan terjadi:

• Ketakutan akan kehilangan kesempatan itu nyata adanya
• Kebanyakan investor kekurangan kemampuan untuk mengevaluasi komitmen teknologi
• Manajer dana lebih fokus pada imbal hasil jangka pendek daripada kesuksesan jangka panjang
• Masalah pada mekanisme insentif: kepentingan pribadi bertentangan dengan perkembangan pasar yang sehat

Inilah sebabnya mengapa proyek yang tidak memiliki produk akan terus mengumpulkan lebih banyak dana daripada proyek yang benar-benar membangun produk yang berguna.

Aturan permainan itu sendiri tidak ada masalah, hanya saja beberapa orang terlalu pandai memanfaatkan aturan-aturan ini.