Michael Saylor: Bitcoin collateral bond memberikan imbal hasil tahunan 10%, peluang pasar pensiun sebesar 9 triliun sangat besar

Perusahaan meningkatkan cadangan Bitcoin dengan cepat. Baru-baru ini, banyak perusahaan mempercepat strategi cadangan Bitcoin, contoh tipikal termasuk:

• Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Profusa: mengumumkan telah menandatangani perjanjian kredit ekuitas dengan Ascent Partners Fund LLC, berencana untuk mengumpulkan hingga 100 juta USD melalui penerbitan saham biasa, dan seluruh hasil bersih akan digunakan untuk membeli Bitcoin.
• H100 Group: Mengumpulkan tambahan sekitar 54 juta USD, dana akan digunakan untuk mencari peluang investasi dalam kerangka strategi cadangan Bitcoin mereka.

Selain kasus di atas, banyak perusahaan tradisional juga sedang aktif mengumpulkan dana untuk membangun cadangan strategis Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun sebagai "medan perang" potensial juga mulai menunjukkan tanda-tanda.

Pada 18 Juli, Financial Times melaporkan bahwa pemerintahan Trump sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi dalam cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta bagi pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 9 triliun dolar. Diketahui bahwa Trump berencana untuk menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset alternatif di luar saham dan obligasi tradisional. Jika kebijakan ini terealisasi, saham perusahaan yang berfokus pada cadangan Bitcoin atau yang memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi tujuan investasi populer di pasar pensiun, dan daya tariknya bahkan mungkin melebihi cara-cara yang ada seperti ETF spot.

Dalam tren ini, Strategy( yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) sedang bergerak menuju panggung yang lebih luas. Sebelumnya, Strategy mengumumkan "BTC Credits Model"( yang digunakan untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin, dan pendiri Michael Saylor juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model tersebut dalam wawancara terbaru. Konten utama adalah sebagai berikut:

![Pemimpin MicroStrategy Michael Saylor: BTC dijadikan obligasi dengan imbal hasil tahunan 10%, medan perang pensiun senilai 90 triliun telah siap])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-649d4689b786b84ee119c23869a444f9.webp(

) Apa model bisnis berikutnya untuk perusahaan cadangan Bitcoin? Mengapa model ini begitu sederhana namun kuat? Bagaimana cara mendapatkan hasil maksimal dengan fokus pada eksekusi?

Saya pernah mengatakan di Las Vegas bahwa perusahaan adalah mesin pencipta kekayaan paling efektif yang telah kita desain sejauh ini. Jika kita memandang penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, ketika Bitcoin menyentuh individu, penyebar virus tersebut adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, peluang nyata bagi perusahaan publik adalah dapat menjual ekuitas atau menjual penerbitan kredit.

Semua modal ekuitas di dunia ini dinilai berdasarkan ekspektasi masa depan dari arus kas yang sah. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas Nigeria. Perusahaan Brasil dinilai berdasarkan arus kas Brasil. Perusahaan di Amerika Serikat dinilai berdasarkan arus kas. Namun, kita tahu bahwa nilai uang tunai sedang menurun.

Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, lalu dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan arus kas. Saya tidak memiliki uang untuk meminjam uang dari Anda, saya jamin akan membayarnya kembali, saya berniat untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada didasarkan pada ekspektasi masa depan dari operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, kami sedang mengevaluasi arus kas di masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau kesempatan.

Perusahaan treasury Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin ### senilai 10 juta dolar (. Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk mendapatkan lebih banyak Bitcoin, lalu kredit, kredit tetap, kredit konversi, kredit lainnya, dan kemudian saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, suatu perusahaan melalui penerbitan saham yang sering menyimpan Bitcoin, nilai pasar mereka menunjukkan peningkatan eksponensial, sementara Strategy tahun lalu mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, jika kita berhasil melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham paling sukses dalam sejarah pasar modal.

Saya hanya ingin mengatakan, sebuah perusahaan adalah gabungan dari seseorang yang mengerti keuangan, seseorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin - seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Kepala Hukum berkumpul, maka terbentuklah sebuah perusahaan koin Bitcoin. Jika Anda memasukkan koin Bitcoin ke dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh dengan cepat seperti menerbitkan sekuritas dan membeli koin Bitcoin.

Artinya, ini juga merupakan siklus investasi yang 1000 kali lebih cepat dan lebih merata dibandingkan dengan siklus fisik, properti, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan merupakan tantangan dalam hal regulasi. Jika Anda adalah orang Jepang, situasinya berbeda dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan perbendaharaan Bit yang memahami hukum Inggris, dan di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman juga perlu memiliki masing-masing satu.

Dan perusahaan-perusahaan ini memiliki keuntungan lokal. Jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang akan jauh lebih mudah dibandingkan perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang. Saya tahu tentang hal ini, saya menelepon seorang CEO. Saya berkata, Anda mungkin bisa menerbitkan saham preferen di pasar Jepang lebih awal daripada saya, silakan lakukan.

Jadi saya pikir inilah kesederhanaan model bisnis, saya hanya perlu menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin. Saya ingin mengubah pasar saham dan modal kredit dari uang tunai fisik yang disimulasikan di abad ke-20 ) berbasis uang tunai ( menjadi Bitcoin ) berbasis cryptocurrency ( di abad ke-21.

) tentang model kredit BTC

Kami telah menetapkan serangkaian indikator untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dinyatakan dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan rasio pengembalian BTC, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per Bitcoin.

Ide ini adalah, jika Anda dapat memperoleh 20% dari tingkat pengembalian BTC, Anda dapat mengalikannya dengan suatu faktor, seperti 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih ###NAV(. Untuk menghitung berapa besar premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah metode yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan tingkat pengembalian 220%, atau 10% atau 200%, misalnya obligasi yang membayar bunga 200% setelah pajak jauh lebih berharga dibandingkan obligasi yang membayar bunga 5% setelah pajak, oleh karena itu, pengembalian BTC atau pengembalian dolar merupakan indikator ekuitas.

Keuntungan dolar dari Bitcoin pada dasarnya adalah keuntungan yang setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis Bitcoin, jika Anda menghasilkan keuntungan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan keuntungan setelah pajak sebesar 100 juta dolar, yang langsung dicatat dalam ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi )PnL(, tetapi perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan BTC senilai puluhan milyar dan perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan satu milyar adalah sama, Anda dapat menggunakan PDE untuk ini, dan kemudian mengatakan, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lain yang dikalikan dengan keuntungan tersebut.

Ini membuat saya memahami nilai perusahaan dari bisnis ini serta kemampuan perusahaan untuk menjalankan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana menghasilkan pendapatan berbasis koin BTC atau pendapatan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:

Cara pertama adalah mengendalikan aliran kas, menginvestasikan seluruh laba usaha ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan keuntungan yang sesuai, melibatkan aliran kas usaha sebesar 100 juta USD. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta USD tanpa mendilusi hak pemegang saham mana pun, tetapi perlu ada perusahaan operasional yang dapat menghasilkan aliran kas yang besar untuk melakukan hal ini;

Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas dengan harga di atas nilai aset bersih )M kali NAV (, misalnya dengan menjual ekuitas senilai 100 juta dolar dengan harga 2 kali NAV, maka Anda akan memperoleh keuntungan 50 juta dolar BTC. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas dengan jumlah di bawah NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi kepemilikan pemegang saham dan akan memperoleh tingkat pengembalian negatif;

Saya pikir, pentingnya BTC dan imbal hasilnya adalah karena mereka memberikan cara yang sederhana, transparan, dan instan bagi investor untuk memahami apakah tim manajemen melakukan transaksi yang menambah nilai atau transaksi yang mengencerkan pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia mengencerkan hak pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan dana dalam jumlah berapa pun. Namun, kuncinya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang menambah nilai. Jadi, kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita sudah menyelesaikan masalah ini.

Misalnya, arus kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan kamu lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukan masalah yang kompleks. Ketika nilai M adalah 10, kamu mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi, setiap kali menjual ekuitas senilai 1 miliar dolar, kamu dapat menghasilkan 900 juta dolar keuntungan, ini adalah keuntungan instan tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.

Masalahnya adalah, apa yang akan terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki aliran kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana investasi tertutup seperti beberapa lembaga, atau jika Anda adalah ETF), terutama dana investasi tertutup(, Anda tidak memiliki pilihan. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV dikalikan M.

Dan inilah yang ingin dihindari orang-orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki oleh perusahaan pengoperasian adalah menerbitkan instrumen kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon perdagangan atau harga perdagangan turun ke harga pasar normal, maka cara untuk benar-benar keluar dari kesulitan adalah mulai menjual instrumen kredit, yang dijamin dengan aset perusahaan, ini membawa kita pada konsep model kredit BTC.

Jika saya memiliki 1 miliar dolar Bitcoin, saya dapat menjual obligasi senilai 100 juta dolar, atau saham preferen senilai 100 juta dolar, dengan imbal hasil dividen sebesar 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, dan sekarang Anda dapat menghitung risikonya, risikonya adalah, transaksi 1 miliar dolar Bitcoin Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 100 juta dolar saat instrumen jatuh tempo. Anda dapat menghitungnya seperti model penetapan opsi, dengan metode statistik, masukkan volatilitas, peringkat BTC, dapatkan risiko, lalu hitung spread kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.

Kredit BTC mewakili spread kredit teoritis yang Anda butuhkan untuk mengimbangi risiko ) dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko (, tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi dibandingkan dengan situasi peringkat 10; jika memprediksi volatilitas bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi daripada situasi volatilitas bitcoin 30.

Oleh karena itu, jika Anda mengisi tingkat pengembalian Bitcoin atau tingkat pengembalian tahunan Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi ekspektasi volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk memulai penerbitan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas ke pasar yang sepenuhnya tidak terkait dengan pasar saham dan pasar Bitcoin ), atau pasar yang tidak terkait.

Di pasar imbal hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang yang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategi, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham preferen dengan nilai nominal dividen 10% yang sama kepada mereka, memberikan mereka imbal hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat jenis yang memenuhi syarat, jika pendapatan Anda dalam setahun di bawah 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika dan mendapatkan imbal hasil bebas pajak 10%.

Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang masalahnya adalah risiko, jika itu adalah 5 kali atau lebih dari 10 kali jaminan, maka terlihat tidak terlalu berbahaya. Jika Anda optimis tentang Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan imbal hasil tetap yang tinggi kepada seseorang dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya bahwa jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis kami telah membuat jenis saham preferen yang dapat dikonversi, yang disebut "Strike"( kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda mendapatkan ruang kenaikan saham sebesar 40% dan dividen 8%.

Kemudian kami membuat saham preferen yang dapat dikonversi yang disebut "Strife" (STRF), yang menawarkan tingkat pengembalian 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja terbaik, ketika saham preferen lainnya turun 5%, keduanya naik 25%.

Mereka adalah yang paling sukses, karena keamanan yang sepenuhnya terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham-saham ini lebih berharga, obligasi konversi lebih berharga, saham preferen lebih berharga, karena Anda terhubung ke aset yang naik 55% setiap tahunnya. Kami menempatkannya ke dalam alat-alat tersebut, mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mencapai kenaikan harga saham, sekarang ideanya adalah kita bisa memasarkan kepada orang-orang.

Kami dapat menjual kepada orang-orang bahwa saham naik 40%, sementara mungkin Bitcoin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini mirip dengan Bitcoin