Stablecoin berbunga YLDS disetujui oleh SEC, membuka era baru keuntungan stablecoin

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, yaitu YLDS. Keputusan ini tidak hanya menandakan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menunjukkan bahwa stablecoin sedang beralih dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang sesuai regulasi. Ini dapat membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk jalur stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi yang dapat menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC menyetujui YLDS

Pada tahun 2024, laba tahunan dari salah satu penerbit stabilcoin besar mencapai 13,7 miliar USD, bahkan melebihi keuntungan dari raksasa keuangan tradisional. Laba ini terutama berasal dari pendapatan investasi aset cadangan (terutama obligasi pemerintah AS), tetapi tidak terkait dengan pemegang stabilcoin. Inilah yang menjadi celah yang ditargetkan oleh stabilcoin berbunga.

Inti dari stablecoin berbunga adalah "redistribusi hak atas hasil aset". Ini tidak hanya menjaga stabilitas, tetapi juga memungkinkan pemegang untuk langsung menikmati hasil dengan men-tokenisasi hak atas hasil dari aset dasar. Model "memegang koin sama dengan menghasilkan bunga" ini membuat hasil dana menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi hasil".

Kunci mengapa YLDS mendapatkan persetujuan SEC adalah karena sesuai dengan peraturan sekuritas yang berlaku di Amerika Serikat. Karena belum ada kerangka regulasi stablecoin yang sistematis, regulasi stablecoin di Amerika Serikat saat ini sebagian besar didasarkan pada hukum yang ada. YLDS, yang merupakan jenis stablecoin berbunga yang dapat menghasilkan pendapatan, memiliki struktur yang mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, dan jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga tidak ada sengketa regulasi.

Meskipun persetujuan YLDS menunjukkan bahwa sikap regulasi kripto di Amerika Serikat terus membaik, namun ini dalam jangka pendek tidak dapat mengubah tantangan regulasi yang dihadapi oleh stablecoin tradisional. Banyak yang di industri ini memperkirakan bahwa undang-undang regulasi stablecoin di Amerika Serikat mungkin akan mulai diterapkan secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

YLD melalui kontrak pintar mendistribusikan pendapatan bunga dari aset dasar kepada pemegang, dan dengan bantuan mekanisme verifikasi KYC yang ketat mengaitkan distribusi pendapatan dengan identitas yang sesuai, desain kepatuhan ini memberikan referensi untuk proyek serupa di masa mendatang. Dalam 1-2 tahun ke depan, mungkin akan ada lebih banyak produk stablecoin berbunga yang mematuhi peraturan, dan mendorong lebih banyak negara dan wilayah untuk mempertimbangkan perkembangan dan regulasi stablecoin berbunga.

Munculnya Stablecoin yang Menghitung Bunga Mempercepat Institusionalisasi Pasar Kripto

SEC menyetujui YLDS, yang menunjukkan bahwa stablecoin mungkin berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru dengan atribut ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat penghasil", serta akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarisasi pasar kripto.

Stablecoin yang menghasilkan bunga tidak hanya dapat menghasilkan keuntungan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu, memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Beberapa lembaga penelitian menunjukkan bahwa hedge fund dan lembaga pengelolaan aset telah mulai memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas mereka, persetujuan YLDS akan lebih meningkatkan penerimaan dan partisipasi investor institusi.

Masuknya dana institusi secara besar-besaran akan mendorong pasar stablecoin berbunga untuk mencapai pertumbuhan yang cepat. Beberapa analisis memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam 3-5 tahun ke depan dan akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kelas aset kripto berikutnya yang dapat menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin yang memberikan bunga juga akan semakin mengukuhkan dominasi dolar di dunia kripto. Saat ini, sumber pendapatan dari stablecoin yang memberikan bunga di pasar terdiri dari tiga kategori utama: investasi obligasi pemerintah AS, hadiah staking blockchain, atau pendapatan dari strategi terstruktur. Meskipun beberapa stablecoin sintetis dolar mungkin berhasil pada tahun 2024, stablecoin yang didukung oleh obligasi pemerintah AS akan tetap menjadi pilihan utama bagi investor institusi di masa depan.

Meskipun dunia fisik semakin cepat melakukan de-dollarization, dunia on-chain yang terdigitalisasi terus mendekat kepada dolar AS. Baik melalui aplikasi besar-besaran stablecoin dolar AS, maupun gelombang tokenisasi yang digerakkan oleh lembaga-lembaga Wall Street, Amerika Serikat terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto, dan tren dollarization ini semakin diperkuat.

Persetujuan SEC terhadap YLDS menunjukkan bahwa otoritas regulasi Amerika Serikat telah memberikan lampu hijau untuk stablecoin berbasis bunga seperti obligasi AS, yang akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa. Meskipun model pendapatan untuk stablecoin berbasis bunga di masa depan mungkin lebih beragam, dan aset cadangan mungkin diperluas ke real estat, emas, obligasi korporasi, dan lebih banyak jenis aset fisik lainnya, obligasi AS sebagai aset tanpa risiko tetap akan mendominasi kumpulan aset dasar stablecoin berbasis bunga.

Kesimpulan

Pengesahan YLDS bukan hanya merupakan terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga merupakan tonggak sejarah dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar akan "uang menghasilkan uang". Dengan penyempurnaan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbasis bunga mungkin akan merombak pasar stablecoin dan memperkuat tren dollarisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, agar tidak terulang kembali. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbasis bunga dapat benar-benar mencapai tujuan "memberikan pendapatan stabil bagi setiap orang".