Laporan Mingguan Makro: Penyesuaian Pasar Memperdalam Fokus pada Rapat FOMC dan Risiko Kredit

Laporan Mingguan Makro: Penyesuaian Pasar Memperdalam, ikuti Risiko Kredit

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Sentimen pasar hati-hati, aset defensif menjadi favorit

Minggu ini, ketiga indeks saham utama AS umumnya mengalami penyesuaian, dengan Indeks Dow Jones turun 3,1%, Indeks Nasdaq turun 2,6%, dan Indeks Russell 2000 turun 1,8%. Sektor utilitas naik 1,4% meskipun sedang tertekan, menjadi satu-satunya sektor yang mengalami kenaikan, mencerminkan bahwa dana sedang beralih ke aset defensif. Indeks volatilitas VIX tetap di atas 20, menunjukkan bahwa pasar masih dalam fase penyesuaian yang hati-hati.

2. Performa pasar produk bervariasi

Emas menembus 3000 dolar AS/ons mencapai rekor tertinggi, mencerminkan meningkatnya permintaan untuk aset safe haven. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa masih ada dukungan permintaan dari sektor manufaktur. Harga minyak mentah tetap stabil di sekitar 67 dolar AS, namun posisi neto kontrak berjangka berkurang lebih dari 9,6%, mencerminkan harapan pasar yang lemah terhadap pertumbuhan permintaan global. Harga gas alam terus menurun, terutama dipengaruhi oleh kelebihan pasokan dan lemahnya permintaan industri.

3. Pasar cryptocurrency disesuaikan secara bersamaan

Tekanan jual Bitcoin jangka pendek sedikit mereda, tetapi altcoin seperti Ethereum, Solana, dan lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, menunjukkan penurunan selera risiko pasar. Kapitalisasi pasar stablecoin terus tumbuh, tetapi aliran masuk bersih melambat, mengisyaratkan bahwa likuiditas pasar cenderung berhati-hati, dan kecepatan masuknya dana tambahan melambat.

4. Percepatan Penyesuaian Rantai Pasokan Global

Indeks kargo kering Laut Baltik ( BDI ) terus melesat, menunjukkan permintaan pengiriman di kawasan Asia-Eropa yang kuat, dan kapasitas produksi manufaktur mungkin sedang bergerak cepat ke luar negeri. Indeks transportasi AS turun 6,5%, mengisyaratkan permintaan domestik yang lemah. Penyimpangan ini mencerminkan bahwa rantai pasokan global sedang mengalami restrukturisasi regional.

5. Data inflasi menurun, tetapi ekspektasi terpisah

Data CPI dan PPI keduanya lebih rendah dari yang diharapkan, memperkuat harapan pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini. Namun, perkiraan inflasi satu tahun dari Universitas Michigan untuk konsumen naik menjadi 3,9%, lebih tinggi dari yang diharapkan sebesar 3,4%. Kenaikan perkiraan inflasi terutama berasal dari pendukung Partai Demokrat, menunjukkan adanya perbedaan yang jelas berdasarkan partai.

6. Pelonggaran Marjin Likuiditas, Peningkatan Risiko Kredit

Saldo akun umum Departemen Keuangan AS ( TGA ) keluar, penggunaan jendela diskonto Federal Reserve menurun, menunjukkan likuiditas makro secara keseluruhan cenderung stabil. Namun, spread kredit korporasi melebar, dan credit default swap investasi kelas di Amerika Utara ( CDX IG ) naik lebih dari 7% minggu ini. CDS kedaulatan AS dan credit default swap obligasi hasil tinggi juga mengalami peningkatan dalam berbagai tingkat, mencerminkan kekhawatiran pasar yang meningkat terhadap risiko utang korporasi dan pemerintah.

Dua, Tinjauan Makro Minggu Depan

1. Variabel Kunci

Minggu depan pasar akan fokus pada:

• Rapat FOMC: Perhatian khusus pada apakah grafik dot Fed memberikan harapan pemotongan suku bunga 2-3 kali, serta kecenderungan pernyataan Powell.
• Apakah Federal Reserve mengumumkan penghentian pengetatan kuantitatif (QT).
• Data ekonomi seperti penjualan retail AS.
• Dinamika bank sentral ekonomi utama lainnya.

2. Saran Strategi Investasi

• Saham AS: Kurangi alokasi aset dengan nilai beta tinggi, tingkatkan sektor defensif seperti utilitas, kesehatan, dan barang konsumsi yang diperlukan. Ikuti peluang pembunuhan yang mungkin muncul di saham blue-chip dengan dividen tinggi dan arus kas yang stabil.
• Pasar kripto: memegang Bitcoin dalam jangka panjang, mengurangi alokasi altcoin. Ikuti perubahan likuiditas dana stablecoin.
• Pasar kredit: mengurangi eksposur obligasi perusahaan dengan leverage tinggi, meningkatkan alokasi obligasi berperingkat tinggi. Waspadai potensi dampak masalah utang AS terhadap pasar.
• Alokasi global: Meningkatkan alokasi pasar Asia dan Eropa secara tepat, untuk mengurangi ketidakpastian pasar AS.

Secara keseluruhan, pasar masih mencari titik keseimbangan baru. Investor perlu tetap berhati-hati, sambil memperhatikan hasil pertemuan FOMC dan perubahan di pasar kredit, untuk menangkap peluang pembunuhan aset berkualitas yang mungkin muncul. Sinyal titik balik pasar terutama berasal dari perbaikan pasar kredit atau Federal Reserve yang memberikan sinyal pelonggaran yang lebih jelas.