Mengapa mata uang desentralisasi yang benar-benar stabil sulit untuk diwujudkan?
Koin adalah dasar dari aktivitas ekonomi, tetapi kita sering mengabaikan sifat-sifat apa yang membuat koin benar-benar berfungsi. Dengan munculnya koin digital yang menantang konsep koin tradisional, kita perlu meninjau kembali sifat-sifat kunci yang diperlukan agar koin menjalankan fungsi dasarnya dalam ekonomi modern.
Sejarah menunjukkan bahwa definisi uang tidak hanya bergantung pada karakteristik teknisnya, tetapi juga pada kemampuannya untuk berevolusi seiring waktu. Uang yang sejati harus melalui jalan evolusi yang penuh tantangan, yang merupakan tugas yang sulit diselesaikan oleh sebagian besar mata uang yang muncul.
Siklus hidup lengkap koin
Untuk menjadi mata uang yang fungsional, aset harus berhasil menyelesaikan empat tahap pengembangan:
Menarik Nilai
Pertama, mata uang harus menarik modal dan perhatian. Baik melalui logam mulia, dukungan pemerintah, atau potensi ruang apresiasi, semua mata uang yang sukses dimulai dengan menarik orang untuk memilikinya. Daya tarik awal ini menjadi dasar untuk pengembangan selanjutnya.
Jika tahap ini kurang, koin tidak akan dapat mengumpulkan cukup adopsi. Banyak koin digital menunjukkan kinerja yang baik pada tahap ini, memanfaatkan spekulasi dan efek jaringan untuk membangun adopsi dan likuiditas awal.
Pengembangan Skala
Kedua, koin harus mencapai skala dan likuiditas yang cukup untuk mendukung aktivitas ekonomi yang berarti. Ini memerlukan kedalaman pasar yang cukup untuk menghindari fluktuasi berlebihan akibat transaksi; juga membutuhkan distribusi yang cukup untuk memastikan menemukan lawan transaksi tidak terlalu sulit.
Skala membawa reputasi, efek jaringan, dan likuiditas yang diperlukan untuk penerapan yang lebih luas. Beberapa cryptocurrency utama telah berhasil melewati tahap ini, dengan nilai pasar mencapai triliunan dolar.
Mekanisme Stabilitas
Ketiga, koin harus mengembangkan mekanisme stabil yang membuatnya dapat diandalkan dalam bisnis dan kontrak. Stabilitas tidak berarti nilai tetap, tetapi mengacu pada dapat diprediksi dan ketahanan di bawah tekanan pasar. Ini memerlukan dukungan mekanisme teknologi dan institusi.
Banyak mata uang baru gagal pada tahap ini. Stabilitas yang sebenarnya memerlukan sistem yang dapat berfungsi dengan baik di berbagai kondisi pasar, tanpa mengalami keruntuhan atau memerlukan intervensi eksternal. Ini berarti mata uang harus memiliki mekanisme respons yang melekat, mampu menghadapi kelebihan permintaan dan kekurangan permintaan.
Kegunaan Ekonomi
Akhirnya, koin harus benar-benar praktis dalam kegiatan ekonomi biasa yang melampaui spekulasi. Ia harus berfungsi sebagai unit pembukuan yang dapat diandalkan, media pertukaran, dan alat penyimpanan nilai dalam berbagai lingkungan ekonomi.
Kegunaan sejati berarti mendukung semua fungsi keuangan yang diperlukan untuk ekonomi modern: pembayaran yang efisien, kontrak yang dapat diandalkan, pasar pinjaman yang wajar, dan siklus perencanaan yang stabil. Ini berarti bahwa koin menjadi umum dan praktis, bukan hanya menarik dan baru.
Tantangan Koordinasi
Orang-orang jarang menyadari bahwa tahap akhir perlu menyelesaikan masalah koordinasi fundamental yang semakin sulit seiring dengan peningkatan skala sistem.
Pertimbangkan fungsi dasar mata uang, seperti menyediakan fungsi sebagai alat terakhir, menerapkan langkah-langkah stabilisasi darurat, atau melakukan intervensi dalam krisis. Fungsi-fungsi ini pada dasarnya adalah barang publik. Mereka mengharuskan entitas untuk menempatkan stabilitas sistem di atas kepentingan pribadi mereka sendiri—mengambil risiko pribadi demi kepentingan kolektif.
Dalam sistem desentralisasi yang murni berorientasi pada kepentingan pribadi, fungsi-fungsi kunci ini kurang mendapatkan dukungan struktural. Sistem dapat berjalan dengan baik dalam keadaan normal, tetapi dapat runtuh pada saat stabilitas sangat penting.
Kami berulang kali melihat kerentanan ini di pasar koin:
Pada Maret 2020, beberapa bursa terpaksa menghentikan perdagangan untuk mencegah ancaman likuidasi yang dapat mengakibatkan keruntuhan total ekosistem.
Pada "Hari Kamis Hitam", suatu sistem stablecoin membutuhkan respons tata kelola darurat dan bantuan komunitas karena kurangnya jaminan.
Stablecoin dari algoritma tertentu awalnya berhasil melewati tekanan pasar melalui intervensi besar-besaran dari peserta yang memiliki dana besar, tetapi ketika skala nya tumbuh hingga tidak dapat distabilkan bahkan oleh para pendukung ini, ia benar-benar runtuh.
Contoh-contoh ini mengungkapkan kebenaran yang mendalam: meskipun koin kripto secara teori mendorong sistem tanpa kepercayaan, kelangsungannya dalam krisis berulang kali bergantung pada intervensi diskresioner dari peserta yang memiliki kepercayaan implisit.
Seiring dengan berkembangnya skala sistem, masalah koordinasi ini menjadi semakin sulit secara eksponensial. Masalah yang mungkin diselesaikan melalui koordinasi informal pada skala yang lebih kecil, menjadi tidak mungkin setelah sistem tumbuh melampaui ambang batas tertentu.
Permintaan Pembentukan Modal
Selain stabilitas, mata uang yang baik harus mendukung pembentukan modal—proses peminjaman yang mendorong produktivitas ekonomi. Inilah salah satu batasan fundamental yang dihadapi cryptocurrency yang ada saat ini.
Penggunaan aset kripto sebagai jaminan semakin meningkat, tetapi jarang digunakan sebagai aset yang dihargai dalam utang. Sangat sedikit orang yang bersedia meminjam dengan mata uang kripto utama, karena ketidakpastian mereka membawa risiko yang sulit dikelola bagi peminjam dan pemberi pinjaman.
Mata uang yang berfungsi dengan baik harus menyediakan unit akuntansi yang stabil untuk protokol lintas waktu. Baik peminjam yang membangun rumah, memberikan pembiayaan untuk bisnis, atau mengembangkan infrastruktur, mereka semua membutuhkan kepastian yang wajar mengenai nilai masa depan utang mereka.
Merancang sistem mata uang yang lengkap
Keterbatasan cryptocurrency yang ada bukanlah masalah sementara, melainkan batasan desain yang mendasar. Cryptocurrency arus utama dirancang terutama untuk dua tahap perkembangan awal - menarik nilai dan pengembangan skala.
Model pasokan tetap atau terbatas mereka menciptakan insentif yang kuat untuk adopsi awal dan spekulasi. Desain ini tampil luar biasa dalam hal memulai nilai dan mencapai skala awal, tetapi menjadi beban ketika stabilitas dan utilitas diperlukan untuk adopsi yang lebih luas.
Jika tidak ada mekanisme untuk beradaptasi dengan kondisi ekonomi yang terus berubah, menyediakan fungsi sebagai upaya terakhir, atau mekanisme stabil dalam krisis, sistem-sistem ini pada dasarnya tetap merupakan sistem moneter yang tidak lengkap. Mereka berfungsi dengan baik sebagai buku kepemilikan, tetapi sulit untuk menjadi mata uang yang sepenuhnya fungsional.
Struktur lengkap dari mata uang yang baik
Berdasarkan pengamatan ini, kita dapat mendefinisikan konten yang diperlukan untuk mata uang yang memiliki arsitektur yang lengkap:
Mekanisme pasokan yang dapat disesuaikan: Mata uang yang baik harus dapat berkembang ketika permintaan melebihi pasokan, dan menyusut ketika pasokan melebihi permintaan, menciptakan tekanan stabil yang alami.
Fungsi sebagai upaya terakhir: Koin yang baik perlu memiliki mekanisme bawaan untuk menyediakan likuiditas, stabilitas, dan intervensi di bawah tekanan pasar, tanpa memerlukan koordinasi eksternal.
Pemanfaatan cadangan produktif: Mata uang yang baik seharusnya menggunakan nilai yang terakumulasi untuk tujuan produktif, bukan membiarkannya menganggur atau menguap, untuk menciptakan nilai yang berkelanjutan bagi sistem.
Dasar Pasar Pinjaman: Uang yang baik harus menyediakan stabilitas yang diperlukan untuk pengembangan pasar pinjaman fungsional, sehingga memungkinkan pembentukan modal tanpa menghasilkan risiko berlebihan.
Indikator kesehatan yang transparan: Koin yang baik seharusnya menyediakan indikator kesehatan sistem yang jelas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana berdasarkan kekuatan fundamental, bukan hanya berdasarkan sentimen pasar.
Sejarah perkembangan sistem mata uang tradisional bukanlah kebetulan—karena karakteristik ini berevolusi, itu karena mereka diperlukan untuk operasi mata uang dalam kondisi ekonomi yang beragam.
Menjembatani Kesenjangan
Analisis ini bukan untuk menyangkal pencapaian cryptocurrency. Cryptocurrency arus utama telah berhasil menyelesaikan dua tahap perkembangan awal - membuktikan bahwa memulai sistem mata uang non-kedaulatan melalui insentif pasar adalah mungkin - dan telah mencapai prestasi yang luar biasa.
Keberhasilan mereka memberikan strategi yang sangat penting untuk tahap awal evolusi mata uang. Inti wawasan adalah bahwa sistem mata uang yang lengkap perlu mempertimbangkan keadaan matangnya yang akhirnya saat dirancang, sambil tetap mampu menangani tahap evolusi awal.
Teknologi mata uang perlu mempertimbangkan mekanisme pertumbuhan awal dan spekulasi, sekaligus menyediakan jalur untuk mencapai stabilitas dan kegunaan setelah mencapai skala yang cukup. Mereka perlu menggabungkan kemampuan peluncuran yang membuat cryptocurrency sukses dengan mekanisme adaptasi yang saat ini kurang.
Kesimpulan: Jalan Menuju Mata Uang yang Sehat
evolusi koin bukan hanya masalah teknologi, tetapi juga merupakan solusi untuk masalah koordinasi yang meningkat seiring dengan perluasan skala. Koin yang baik harus dirancang untuk berfungsi sepanjang siklus hidupnya — dari adopsi awal hingga aplikasi yang matang — dan memiliki mekanisme yang dapat beradaptasi dengan kondisi yang berubah tanpa intervensi eksternal yang berkelanjutan.
Ini tidak berarti kembali ke sistem yang sepenuhnya terpusat, tetapi merancang sistem yang memiliki arsitektur lengkap dan menyematkan mekanisme yang diperlukan untuk operasional koin. Ini berarti bahwa koin yang diciptakan tidak hanya efektif dalam kondisi terbaik, tetapi juga dapat berfungsi dengan baik dalam berbagai skenario ekonomi.
Seiring kami terus mengembangkan koin digital, wawasan ini memberikan kami kerangka untuk mengevaluasi potensinya. Kita tidak hanya harus fokus pada karakteristik teknis atau apresiasi harga jangka pendek, tetapi juga harus memikirkan apakah sebuah koin memiliki elemen arsitektur lengkap yang diperlukan untuk menjalankan fungsi mata uang berkualitas selama seluruh proses evolusinya.
Masa depan mata uang tidak milik mereka yang memiliki teknologi paling canggih atau sistem dengan pertumbuhan awal yang paling kuat, tetapi milik mereka yang memahami secara menyeluruh mekanisme operasional mata uang saat merancang sistem.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
8
Bagikan
Komentar
0/400
SolidityNewbie
· 9jam yang lalu
Hah, dunia kripto memang penuh dengan pemimpi.
Lihat AsliBalas0
GateUser-40edb63b
· 18jam yang lalu
Uang Digital mana yang begitu sulit, teknologi sudah siap.
Lihat AsliBalas0
ponzi_poet
· 18jam yang lalu
Masih berputar dalam pembicaraan yang biasa, cepat-cepat keluar dari dunia kripto untuk menjaga keamanan.
Lihat AsliBalas0
BottomMisser
· 18jam yang lalu
Siapa yang menjadi market maker, siapa yang jadi cucu.
Lihat AsliBalas0
SelfMadeRuggee
· 19jam yang lalu
Masih di sini mencari-cari hal mistis, lihat saja kode kontraknya sudah selesai.
Lihat AsliBalas0
NewPumpamentals
· 19jam yang lalu
Menghimbau bull run secara langsung telah dikirim.
Lihat AsliBalas0
RetailTherapist
· 19jam yang lalu
Semua yang berjuang habis rugi.
Lihat AsliBalas0
SatoshiSherpa
· 19jam yang lalu
Lewat saja mengucapkan sesuatu~ Bank Sentral adalah yang paling dicari!
Dari nol ke satu: Empat tahap dan tantangan dalam membangun sistem koin yang lengkap
Mengapa mata uang desentralisasi yang benar-benar stabil sulit untuk diwujudkan?
Koin adalah dasar dari aktivitas ekonomi, tetapi kita sering mengabaikan sifat-sifat apa yang membuat koin benar-benar berfungsi. Dengan munculnya koin digital yang menantang konsep koin tradisional, kita perlu meninjau kembali sifat-sifat kunci yang diperlukan agar koin menjalankan fungsi dasarnya dalam ekonomi modern.
Sejarah menunjukkan bahwa definisi uang tidak hanya bergantung pada karakteristik teknisnya, tetapi juga pada kemampuannya untuk berevolusi seiring waktu. Uang yang sejati harus melalui jalan evolusi yang penuh tantangan, yang merupakan tugas yang sulit diselesaikan oleh sebagian besar mata uang yang muncul.
Siklus hidup lengkap koin
Untuk menjadi mata uang yang fungsional, aset harus berhasil menyelesaikan empat tahap pengembangan:
Pertama, mata uang harus menarik modal dan perhatian. Baik melalui logam mulia, dukungan pemerintah, atau potensi ruang apresiasi, semua mata uang yang sukses dimulai dengan menarik orang untuk memilikinya. Daya tarik awal ini menjadi dasar untuk pengembangan selanjutnya.
Jika tahap ini kurang, koin tidak akan dapat mengumpulkan cukup adopsi. Banyak koin digital menunjukkan kinerja yang baik pada tahap ini, memanfaatkan spekulasi dan efek jaringan untuk membangun adopsi dan likuiditas awal.
Kedua, koin harus mencapai skala dan likuiditas yang cukup untuk mendukung aktivitas ekonomi yang berarti. Ini memerlukan kedalaman pasar yang cukup untuk menghindari fluktuasi berlebihan akibat transaksi; juga membutuhkan distribusi yang cukup untuk memastikan menemukan lawan transaksi tidak terlalu sulit.
Skala membawa reputasi, efek jaringan, dan likuiditas yang diperlukan untuk penerapan yang lebih luas. Beberapa cryptocurrency utama telah berhasil melewati tahap ini, dengan nilai pasar mencapai triliunan dolar.
Ketiga, koin harus mengembangkan mekanisme stabil yang membuatnya dapat diandalkan dalam bisnis dan kontrak. Stabilitas tidak berarti nilai tetap, tetapi mengacu pada dapat diprediksi dan ketahanan di bawah tekanan pasar. Ini memerlukan dukungan mekanisme teknologi dan institusi.
Banyak mata uang baru gagal pada tahap ini. Stabilitas yang sebenarnya memerlukan sistem yang dapat berfungsi dengan baik di berbagai kondisi pasar, tanpa mengalami keruntuhan atau memerlukan intervensi eksternal. Ini berarti mata uang harus memiliki mekanisme respons yang melekat, mampu menghadapi kelebihan permintaan dan kekurangan permintaan.
Akhirnya, koin harus benar-benar praktis dalam kegiatan ekonomi biasa yang melampaui spekulasi. Ia harus berfungsi sebagai unit pembukuan yang dapat diandalkan, media pertukaran, dan alat penyimpanan nilai dalam berbagai lingkungan ekonomi.
Kegunaan sejati berarti mendukung semua fungsi keuangan yang diperlukan untuk ekonomi modern: pembayaran yang efisien, kontrak yang dapat diandalkan, pasar pinjaman yang wajar, dan siklus perencanaan yang stabil. Ini berarti bahwa koin menjadi umum dan praktis, bukan hanya menarik dan baru.
Tantangan Koordinasi
Orang-orang jarang menyadari bahwa tahap akhir perlu menyelesaikan masalah koordinasi fundamental yang semakin sulit seiring dengan peningkatan skala sistem.
Pertimbangkan fungsi dasar mata uang, seperti menyediakan fungsi sebagai alat terakhir, menerapkan langkah-langkah stabilisasi darurat, atau melakukan intervensi dalam krisis. Fungsi-fungsi ini pada dasarnya adalah barang publik. Mereka mengharuskan entitas untuk menempatkan stabilitas sistem di atas kepentingan pribadi mereka sendiri—mengambil risiko pribadi demi kepentingan kolektif.
Dalam sistem desentralisasi yang murni berorientasi pada kepentingan pribadi, fungsi-fungsi kunci ini kurang mendapatkan dukungan struktural. Sistem dapat berjalan dengan baik dalam keadaan normal, tetapi dapat runtuh pada saat stabilitas sangat penting.
Kami berulang kali melihat kerentanan ini di pasar koin:
Contoh-contoh ini mengungkapkan kebenaran yang mendalam: meskipun koin kripto secara teori mendorong sistem tanpa kepercayaan, kelangsungannya dalam krisis berulang kali bergantung pada intervensi diskresioner dari peserta yang memiliki kepercayaan implisit.
Seiring dengan berkembangnya skala sistem, masalah koordinasi ini menjadi semakin sulit secara eksponensial. Masalah yang mungkin diselesaikan melalui koordinasi informal pada skala yang lebih kecil, menjadi tidak mungkin setelah sistem tumbuh melampaui ambang batas tertentu.
Permintaan Pembentukan Modal
Selain stabilitas, mata uang yang baik harus mendukung pembentukan modal—proses peminjaman yang mendorong produktivitas ekonomi. Inilah salah satu batasan fundamental yang dihadapi cryptocurrency yang ada saat ini.
Penggunaan aset kripto sebagai jaminan semakin meningkat, tetapi jarang digunakan sebagai aset yang dihargai dalam utang. Sangat sedikit orang yang bersedia meminjam dengan mata uang kripto utama, karena ketidakpastian mereka membawa risiko yang sulit dikelola bagi peminjam dan pemberi pinjaman.
Mata uang yang berfungsi dengan baik harus menyediakan unit akuntansi yang stabil untuk protokol lintas waktu. Baik peminjam yang membangun rumah, memberikan pembiayaan untuk bisnis, atau mengembangkan infrastruktur, mereka semua membutuhkan kepastian yang wajar mengenai nilai masa depan utang mereka.
Merancang sistem mata uang yang lengkap
Keterbatasan cryptocurrency yang ada bukanlah masalah sementara, melainkan batasan desain yang mendasar. Cryptocurrency arus utama dirancang terutama untuk dua tahap perkembangan awal - menarik nilai dan pengembangan skala.
Model pasokan tetap atau terbatas mereka menciptakan insentif yang kuat untuk adopsi awal dan spekulasi. Desain ini tampil luar biasa dalam hal memulai nilai dan mencapai skala awal, tetapi menjadi beban ketika stabilitas dan utilitas diperlukan untuk adopsi yang lebih luas.
Jika tidak ada mekanisme untuk beradaptasi dengan kondisi ekonomi yang terus berubah, menyediakan fungsi sebagai upaya terakhir, atau mekanisme stabil dalam krisis, sistem-sistem ini pada dasarnya tetap merupakan sistem moneter yang tidak lengkap. Mereka berfungsi dengan baik sebagai buku kepemilikan, tetapi sulit untuk menjadi mata uang yang sepenuhnya fungsional.
Struktur lengkap dari mata uang yang baik
Berdasarkan pengamatan ini, kita dapat mendefinisikan konten yang diperlukan untuk mata uang yang memiliki arsitektur yang lengkap:
Mekanisme pasokan yang dapat disesuaikan: Mata uang yang baik harus dapat berkembang ketika permintaan melebihi pasokan, dan menyusut ketika pasokan melebihi permintaan, menciptakan tekanan stabil yang alami.
Fungsi sebagai upaya terakhir: Koin yang baik perlu memiliki mekanisme bawaan untuk menyediakan likuiditas, stabilitas, dan intervensi di bawah tekanan pasar, tanpa memerlukan koordinasi eksternal.
Pemanfaatan cadangan produktif: Mata uang yang baik seharusnya menggunakan nilai yang terakumulasi untuk tujuan produktif, bukan membiarkannya menganggur atau menguap, untuk menciptakan nilai yang berkelanjutan bagi sistem.
Dasar Pasar Pinjaman: Uang yang baik harus menyediakan stabilitas yang diperlukan untuk pengembangan pasar pinjaman fungsional, sehingga memungkinkan pembentukan modal tanpa menghasilkan risiko berlebihan.
Indikator kesehatan yang transparan: Koin yang baik seharusnya menyediakan indikator kesehatan sistem yang jelas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana berdasarkan kekuatan fundamental, bukan hanya berdasarkan sentimen pasar.
Sejarah perkembangan sistem mata uang tradisional bukanlah kebetulan—karena karakteristik ini berevolusi, itu karena mereka diperlukan untuk operasi mata uang dalam kondisi ekonomi yang beragam.
Menjembatani Kesenjangan
Analisis ini bukan untuk menyangkal pencapaian cryptocurrency. Cryptocurrency arus utama telah berhasil menyelesaikan dua tahap perkembangan awal - membuktikan bahwa memulai sistem mata uang non-kedaulatan melalui insentif pasar adalah mungkin - dan telah mencapai prestasi yang luar biasa.
Keberhasilan mereka memberikan strategi yang sangat penting untuk tahap awal evolusi mata uang. Inti wawasan adalah bahwa sistem mata uang yang lengkap perlu mempertimbangkan keadaan matangnya yang akhirnya saat dirancang, sambil tetap mampu menangani tahap evolusi awal.
Teknologi mata uang perlu mempertimbangkan mekanisme pertumbuhan awal dan spekulasi, sekaligus menyediakan jalur untuk mencapai stabilitas dan kegunaan setelah mencapai skala yang cukup. Mereka perlu menggabungkan kemampuan peluncuran yang membuat cryptocurrency sukses dengan mekanisme adaptasi yang saat ini kurang.
Kesimpulan: Jalan Menuju Mata Uang yang Sehat
evolusi koin bukan hanya masalah teknologi, tetapi juga merupakan solusi untuk masalah koordinasi yang meningkat seiring dengan perluasan skala. Koin yang baik harus dirancang untuk berfungsi sepanjang siklus hidupnya — dari adopsi awal hingga aplikasi yang matang — dan memiliki mekanisme yang dapat beradaptasi dengan kondisi yang berubah tanpa intervensi eksternal yang berkelanjutan.
Ini tidak berarti kembali ke sistem yang sepenuhnya terpusat, tetapi merancang sistem yang memiliki arsitektur lengkap dan menyematkan mekanisme yang diperlukan untuk operasional koin. Ini berarti bahwa koin yang diciptakan tidak hanya efektif dalam kondisi terbaik, tetapi juga dapat berfungsi dengan baik dalam berbagai skenario ekonomi.
Seiring kami terus mengembangkan koin digital, wawasan ini memberikan kami kerangka untuk mengevaluasi potensinya. Kita tidak hanya harus fokus pada karakteristik teknis atau apresiasi harga jangka pendek, tetapi juga harus memikirkan apakah sebuah koin memiliki elemen arsitektur lengkap yang diperlukan untuk menjalankan fungsi mata uang berkualitas selama seluruh proses evolusinya.
Masa depan mata uang tidak milik mereka yang memiliki teknologi paling canggih atau sistem dengan pertumbuhan awal yang paling kuat, tetapi milik mereka yang memahami secara menyeluruh mekanisme operasional mata uang saat merancang sistem.