Bitcoin atau akan memasuki bull run lagi

Setelah berakhirnya liburan musim panas di belahan bumi utara baru-baru ini, saya pergi ke belahan bumi selatan untuk berski selama dua minggu. Sebagian besar waktu saya dihabiskan untuk berski di luar ruangan, aktivitas ini memerlukan pemasangan kulit ski di bagian bawah papan ski untuk mendaki, setelah mencapai ketinggian, kulit ski dilepas, dan diatur ke mode turun untuk menikmati salju halus.

Sebuah hari ski yang tipikal selama empat hingga lima jam terdiri dari 80% pendakian dan 20% turunan, dengan pengeluaran energi yang sangat besar. Tingkat metabolisme basal saya sekitar 3000 kalori, ditambah dengan energi yang diperlukan untuk olahraga, total pengeluaran harian saya melebihi 4000 kalori.

Karena energi yang diperlukan untuk aktivitas sangat besar, kombinasi makanan yang dikonsumsi sepanjang hari sangat penting. Saya sarapan dengan karbohidrat, daging, dan sayuran yang melimpah, yang saya sebut sebagai "makanan sejati". Untuk mengelola tingkat gula darah, saya juga akan menyiapkan beberapa camilan yang biasanya tidak saya makan, seperti Snickers dan sirup, dan mengonsumsinya setiap 30 menit.

Saya akan menggabungkan puncak gula yang bersifat periodik dengan makanan nyata yang membakar lebih lama untuk mempertahankan kinerja sepanjang hari. Strategi diet ini memunculkan diskusi tentang pentingnya relatif harga uang dan jumlahnya. Harga uang seperti permen yang memberikan energi cepat, sementara jumlah uang seperti makanan nyata yang membakar lambat dan tahan lama.

Pada pertemuan bank sentral Jumat lalu, para pejabat Federal Reserve, Bank Inggris, dan Bank Sentral Eropa menyatakan bahwa mereka akan terus menurunkan suku bunga kebijakan. Aset berisiko segera naik, sementara dolar melemah. Namun, ini dapat mengurangi selisih suku bunga antara mata uang tersebut dan yen, yang dapat memicu kembali risiko perdagangan arbitrase yen.

Dolar AS terhadap yen Jepang segera turun 1,44%, ini sesuai dengan ekspektasi, karena suku bunga dolar turun sementara suku bunga yen stabil atau meningkat, diperkirakan selisih suku bunga akan menyusut. Beberapa bulan ke depan akan menjadi periode kunci, di mana perlu memantau perubahan kebijakan moneter dan dampaknya.

Jika penurunan suku bunga di ekonomi utama menyebabkan apresiasi yen, pasar mungkin akan bereaksi negatif. Mengingat skala aset keuangan global yang dibiayai dalam yen, apresiasi yen yang cepat mungkin akan mengimbangi manfaat dari penurunan suku bunga. Bank sentral di berbagai negara mungkin perlu melonggarkan kebijakan lebih lanjut dan memperluas neraca keuangan untuk menghadapi dampak dari apresiasi yen.

Dari sudut pandang ekonomi, Federal Reserve seharusnya menaikkan suku bunga, bukan menurunkannya. Sejak 2020, CPI AS meningkat 22%, dan neraca Federal Reserve meningkat lebih dari 3 triliun dolar. Defisit pemerintah AS mencapai rekor, sebagian disebabkan oleh biaya utang yang belum cukup tinggi untuk memaksa pemerintah meningkatkan pajak atau mengurangi pengeluaran.

Jika Federal Reserve benar-benar ingin menjaga kepercayaan pada dolar, mereka harus menaikkan suku bunga untuk mengekang overheating ekonomi. Namun, Amerika Serikat sebagai ekonomi yang sangat terfinancialisasi, membutuhkan harga aset yang terus meningkat untuk mempertahankan rasa sejahtera masyarakat. Oleh karena itu, meskipun kondisi ekonomi baik, Federal Reserve masih mungkin terpaksa menurunkan suku bunga untuk mendukung pasar.

Departemen Keuangan AS baru-baru ini menerbitkan banyak obligasi negara, menarik dana dari program reverse repo Federal Reserve untuk disuntikkan ke pasar yang lebih luas, mendorong kenaikan pasar saham. Diukur dengan mata uang fisik seperti emas dan Bitcoin, pengembalian nyata indeks S&P 500 terbatas bahkan negatif.

Powell menurunkan suku bunga dengan alasan perbaikan data pekerjaan, tetapi ini mungkin hanya alasan politik. Pemerintahan Biden menghadapi tekanan pemilu dan perlu mempertahankan kenaikan pasar saham, sehingga tidak segan-segan menggunakan berbagai alat kebijakan moneter.

Penguatan yen mungkin akan mengimbangi stimulus jangka pendek yang dihasilkan dari pemotongan suku bunga. Jika yen terus menguat, Federal Reserve mungkin terpaksa menghentikan pengetatan kuantitatif, bahkan memulai kembali pelonggaran kuantitatif. Yellen juga mungkin akan meningkatkan likuiditas dolar dengan menerbitkan lebih banyak obligasi pemerintah.

Secara keseluruhan, lingkungan likuiditas mata uang fiat saat ini menguntungkan untuk koin kripto. Penurunan suku bunga bank sentral global, stimulus fiskal AS, dan perhatian bank sentral Jepang terhadap nilai tukar adalah beberapa faktor yang dapat mendorong kenaikan harga Bitcoin dan aset lainnya. Meskipun ada perbedaan pandangan tentang prospek pasar saham, namun untuk Bitcoin yang memiliki pasokan terbatas, lebih banyak pasokan uang berarti kemungkinan harga akan meningkat.