Analisis Pengaruh KTT Aset Kripto Pertama di Amerika Serikat

I. Ringkasan Latar Belakang

Pada tanggal 7 Maret 2025, Gedung Putih Amerika Serikat mengadakan KTT Aset Kripto pertama dalam sejarah. Sebelum KTT, pasar secara umum memperkirakan bahwa pemerintah akan mengeluarkan berita positif yang signifikan, seperti mengumumkan peningkatan pengadaan Bitcoin atau memasukkan lebih banyak Aset Kripto mainstream ke dalam cadangan negara. Harapan ini mendorong harga Bitcoin melonjak dari 80.000 dolar AS menjadi hampir 95.000 dolar AS, sementara Aset Kripto mainstream lainnya juga secara umum meningkat 5% hingga 25%.

Namun, konferensi tidak mengumumkan rencana pembelian koin berskala besar atau kebijakan baru yang substansial, hanya menegaskan kembali posisi mendukung pengembangan industri dan regulasi yang moderat. Setelah itu, pasar mengalami penyesuaian yang jelas, dengan Bitcoin turun sekitar 3% hingga 5% pada hari berikutnya setelah konferensi, dan aset kripto utama lainnya juga umumnya turun 5% hingga 10%.

Meskipun demikian, dibandingkan dengan penekanan menyeluruh dari pemerintahan sebelumnya, pelonggaran yang jelas dalam kebijakan dan lingkungan regulasi saat ini tetap membuat pasar mempertahankan pandangan optimis relatif terhadap klarifikasi regulasi jangka menengah dan panjang serta ruang inovasi. Beberapa investor memiliki pandangan optimis yang hati-hati terhadap evolusi kebijakan AS di bidang enkripsi.

Dua, Evolusi Sikap Pemerintah Amerika Terhadap Aset Kripto

1. Tahap awal: fokus pada regulasi dan pencegahan risiko

   Setelah gelembung ICO 2017, lembaga regulasi AS terutama fokus pada memerangi penipuan, pencucian uang, dan mencegah arus dana ilegal, serta memperkuat penegakan hukum terkait, dan meminta bursa Aset Kripto untuk mematuhi peraturan anti-pencucian uang dan verifikasi identitas pelanggan. Pemerintah terutama mengandalkan kerangka hukum yang ada untuk mengatur Aset Kripto, tanpa meluncurkan legislasi federal khusus atau sandbox regulasi.

2. Masa Jabatan Pertama Trump dan Periode Biden: Sikap Berubah-ubah dan Penegakan Hukum yang Ketat

   Selama masa jabatan pertama Trump (2017-2020), ia memiliki sikap skeptis terhadap Aset Kripto, menganggap bahwa mereka bisa melemahkan posisi dolar. Pemerintah memperkuat penegakan hukum terhadap kasus penipuan ICO dan mengusulkan untuk memperketat regulasi terhadap dompet yang dipegang sendiri.

Pemerintah Biden (2021-2024) meskipun telah mengeluarkan perintah eksekutif aset digital, tetapi kemudian meningkatkan penegakan hukum. Regulator telah menggugat beberapa perusahaan enkripsi besar, dan kekhawatiran pasar terhadap risiko hukum semakin meningkat, yang dalam beberapa hal mengekang partisipasi investor institusi.

3. Setelah pemilihan umum 2024: Kebijakan beralih drastis menjadi "ramah enkripsi"

   Pada Januari 2025, setelah Trump menjabat kembali sebagai presiden, ia dengan cepat menandatangani perintah eksekutif yang menyatakan bahwa Amerika Serikat akan menjadi "ibu kota Aset Kripto global". Ia mencabut banyak kebijakan regulasi pemerintahan sebelumnya, menghentikan beberapa tuntutan hukum terhadap bursa koin, dan menunjuk kepala urusan Aset Kripto.

Pada Februari 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif untuk membentuk "Cadangan Bitcoin Strategis", tetapi hanya terbatas pada penyimpanan sekitar 200.000 koin Bitcoin yang sebelumnya disita oleh pemerintah, dan tidak berniat untuk membeli tambahan. Tindakan ini mengirimkan sinyal kuat kepada pasar bahwa pemerintah AS memiliki Bitcoin, tetapi juga membuat harapan pasar sebelumnya untuk pembelian besar-besaran berbagai Aset Kripto tidak terpenuhi.

Tiga, Harapan dan Antusiasme Pasar Sebelum KTT

Sebelum pertemuan diadakan, pemerintah Trump sempat mengisyaratkan kemungkinan untuk memasukkan berbagai Aset Kripto ke dalam "strategi cadangan Aset Kripto baru Amerika Serikat". Sebagai dampaknya, harapan pasar terhadap kemungkinan pengumuman positif signifikan dari pemerintah dengan cepat meningkat. Harga Bitcoin naik dari 84.000 dolar AS menjadi mendekati 95.000 dolar AS, sementara koin Aset Kripto utama lainnya juga mengalami kenaikan yang signifikan.

Pasar awalnya mengharapkan pemerintah AS mengumumkan kebijakan positif yang lebih besar di pertemuan tersebut, seperti menggunakan anggaran federal untuk secara resmi membeli Bitcoin atau Aset Kripto utama lainnya, sehingga dapat lebih meningkatkan harga pasar dalam jangka pendek. Dengan dorongan harapan ini, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, volume perdagangan dan jumlah kontrak terbuka derivatif juga dengan cepat tumbuh. Sentimen pasar secara keseluruhan cenderung optimis, dan imajinasi investor tentang "dukungan pemerintah" dengan cepat diperbesar.

Namun, isi aktual dari perintah eksekutif tersebut tidak mencakup rencana pembelian baru, hanya menyatakan "tidak akan menjual aset Bitcoin yang saat ini dimiliki oleh pemerintah federal", yang berarti ruang untuk pembelian baru dalam jangka pendek terbatas, dan akhirnya menjadi salah satu alasan utama penyesuaian pasar setelah konferensi.

Empat, Situasi Konferensi: Arah Kebijakan Jelas, tetapi Kurang Detail

Pada 7 Maret, Gedung Putih mengadakan "KTT Aset Kripto" yang pertama, yang menarik lebih dari 20 tokoh penting industri enkripsi AS untuk berpartisipasi. Meskipun konferensi ini dipromosikan sebagai "menetapkan arah kebijakan regulasi enkripsi AS untuk empat tahun ke depan", namun pada akhirnya tidak ada kebijakan baru yang jelas atau rencana pembelian koin besar-besaran yang diumumkan:

1. Kehadiran singkat Trump: Trump hanya menghadiri sekitar 30 menit pembukaan, menyatakan "Perang pemerintah sebelumnya terhadap Aset Kripto telah berakhir", dan menekankan bahwa pemerintah akan memberikan kepastian regulasi untuk pasar Aset Kripto di tingkat legislasi.

2. Suasana regulasi "ramah tetapi ringan": Trump menegaskan akan mendorong perkembangan industri enkripsi melalui "legislasi yang bersahabat dan regulasi yang ringan". Meskipun perwakilan pemerintah tidak secara jelas berjanji untuk mencabut lebih banyak kasus gugatan, mereka menyatakan bahwa kebutuhan industri akan menjadi prioritas di masa depan.

3. Interpretasi Media Arus Utama: Media keuangan mainstream lebih memperhatikan kesediaan Trump untuk memberikan kepastian regulasi bagi pasar enkripsi melalui legislasi Kongres, menganggap bahwa dibandingkan dengan situasi sebelumnya yang dipenuhi area abu-abu dan litigasi yang intens, telah terjadi perbaikan yang jelas.

Secara keseluruhan, "konferensi ini menetapkan arah besar, namun kurang detail spesifik", dampak jangka pendeknya terhadap pasar lebih merupakan "harapan yang dibatalkan" yang membawa kekecewaan, bukan keuntungan yang bersifat revolusioner.

Lima, Analisis Pergerakan Pasar Setelah KTT

Setelah konferensi berakhir, harga Bitcoin dan sebagian besar Aset Kripto utama mengalami koreksi. Alasan utamanya adalah pasar dengan cepat mencerna "perbedaan antara harapan dan kenyataan", yang menyebabkan tekanan jual jangka pendek muncul, dan banyak investor memilih untuk menjual atau menunggu.

Secara keseluruhan, suasana pasar kembali ke rasionalitas dari harapan optimis "kebijakan sangat baik" dan mulai melakukan koreksi terhadap "harapan yang terlalu tinggi". Bitcoin mengalami penurunan harga jangka pendek setelah kehilangan harapan "pemerintah akan membeli koin tambahan", tetapi belum menunjukkan penurunan yang signifikan; Ethereum dan aset kripto utama lainnya juga mengikuti tren pasar secara keseluruhan, sebagian besar berada dalam keadaan "mengakhiri kenaikan jangka pendek, memasuki fluktuasi atau koreksi".

Di pasar derivatif, suku bunga pembiayaan telah beralih menjadi netral atau sedikit negatif, dan jumlah kontrak terbuka juga mengalami penurunan, mencerminkan penurunan keinginan leverage bullish di pasar saat ini, serta melemahnya sentimen spekulatif jangka pendek. Namun, beberapa Aset Kripto mengalami kenaikan kecil yang bertentangan dengan tren, menunjukkan pergerakan pasar yang relatif independen akibat berita positif tertentu.

Meskipun ada penurunan jangka pendek secara keseluruhan, dalam konteks risiko regulasi jangka menengah dan panjang yang sangat mereda, banyak lembaga dan investor jangka panjang masih optimis bahwa Amerika Serikat mungkin akan mengeluarkan undang-undang atau pedoman yang lebih spesifik di masa depan. Oleh karena itu, setelah mengalami periode tenang, jika pemerintah mengumumkan kebijakan yang menguntungkan di masa depan, masih ada kesempatan untuk mengumpulkan kembali momentum pembelian.

Enam, Kesimpulan dan Harapan

1. Arah Pengaturan dan Legislasi: Pemerintah Amerika Serikat secara jelas menyatakan akan mendukung arah "regulasi ringan yang mendorong perkembangan industri". Di masa depan, mungkin akan lebih aktif dalam merumuskan undang-undang atau mekanisme regulasi, sehingga pasar tidak lagi berada dalam keadaan "kabur atau tidak pasti" sebelumnya. Jika undang-undang terkait dapat diterapkan dengan lancar, akan mendorong lembaga keuangan besar atau perusahaan teknologi untuk melakukan investasi.

2. Emosi pasar dan partisipasi institusi: Dibandingkan dengan penindasan kuat dari pemerintah sebelumnya, risiko regulasi saat ini relatif lebih rendah. Banyak investor institusi menjadi lebih toleran terhadap aset kripto, dan mungkin akan memperluas bisnis aset digital. Dalam jangka panjang, "cadangan tingkat negara" dan "sikap terbuka pemerintah" sering kali menjadi faktor penting yang mendorong siklus pasar bullish.

3. Prospek Jangka Panjang: Dalam jangka pendek, terdapat perbedaan antara ekspektasi pasar dan hasil aktual, yang menyebabkan harga turun dari level tinggi. Aspek teknis dan data derivatif menunjukkan bahwa suasana perdagangan telah memasuki periode menunggu, para investor sedang menunggu rincian kebijakan yang lebih jelas atau arah makro yang lebih baik.

   Dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, selama pemerintah AS mengakui status hukum Aset Kripto dan bersedia untuk menetapkan arah aturan regulasi yang jelas, dana institusi dan ekosistem pengembang masih diharapkan untuk terus mengalir. Ketika variabel ekonomi makro dan regulasi mulai menjadi lebih jelas, pasar mungkin akan menyambut gelombang baru dari momentum pertumbuhan. Guncangan saat ini lebih merupakan pencernaan dari "harapan yang berlebihan sebelumnya" daripada pembalikan tren.

Semua pihak sedang memperhatikan apakah Gedung Putih dapat memformalkan pendapat dari pertemuan ini dan menerapkannya ke dalam sistem regulasi baru, yang akan menjadi salah satu pendorong utama perkembangan pasar di masa mendatang.