Pertarungan antara Ripple dan SEC tentang sekuritas akan segera mencapai kesimpulan, siapa yang lebih mungkin menang?

Kasus litigasi Ripple dengan SEC yang telah berlangsung lebih dari dua tahun akan segera mencapai akhir. Kasus yang sangat diperhatikan ini tidak hanya akan mempengaruhi arah regulasi kripto di AS, tetapi juga dapat mengubah lanskap pasar cryptocurrency secara keseluruhan.

Belakangan ini, harga XRP mengalami fluktuasi yang cukup besar. Minggu lalu, harga XRP sempat naik, berusaha menembus level support. Namun minggu ini, harga justru jatuh di bawah ekspektasi pasar, turun ke level terendah sejak Maret. Seperti yang kita ketahui, kasus tuntutan yang belum terselesaikan adalah faktor penting yang mempengaruhi pergerakan XRP. Dengan berakhirnya kasus ini, sentimen pasar menjadi semakin tidak stabil, dan orang-orang semakin memperhatikan arah dan hasil dari pertarungan panjang ini.

Gugatan Ripple terhadap SEC yang berlangsung selama 3 tahun akan segera berakhir

Kasus ini dapat ditelusuri kembali ke bulan Desember 2020, ketika SEC menggugat Ripple karena melanggar undang-undang sekuritas federal. SEC berpendapat bahwa tindakan Ripple dan pendirinya yang menjual XRP kepada investor untuk mendapatkan keuntungan termasuk dalam perdagangan sekuritas, tetapi Ripple tidak mendaftarkan XRP sebagai sekuritas. Menurut undang-undang sekuritas federal, semua penerbitan dan penjualan sekuritas, termasuk sekuritas yang melibatkan aset digital, harus didaftarkan atau memenuhi syarat untuk pengecualian pendaftaran.

SEC berdasarkan tes Howey telah merilis "Analisis Kerangka untuk 'Kontrak Investasi' Aset Digital" untuk menentukan apakah aset digital merupakan sekuritas. Kerangka ini menunjukkan bahwa jika pengembangan mata uang digital bergantung pada usaha suatu perusahaan, dan investor berharap untuk mendapatkan keuntungan yang wajar dari investasi, maka mata uang digital tersebut akan dianggap sebagai sekuritas. Sebaliknya, jika suatu mata uang digital cukup independen, terdesentralisasi, dan tidak ada peserta yang dapat mempengaruhi operasinya, serta investor tidak memiliki harapan akan keuntungan, maka mata uang digital tersebut tidak termasuk sekuritas.

Jelas bahwa dalam kerangka ini, mata uang XRP yang relatif terpusat sangat mudah dianggap sebagai sekuritas. Namun, Ripple bersikeras bahwa mata uang pembayaran lintas batasnya bukanlah sekuritas. Kedua belah pihak kemudian terlibat dalam sengketa hukum yang berlangsung hampir 3 tahun, dengan fokus perdebatan selalu berputar di sekitar "Apakah XRP adalah sekuritas".

Ketua SEC menyatakan bahwa SEC memiliki hak untuk menentukan aset digital mana yang merupakan sekuritas, dan percaya bahwa undang-undang sekuritas yang ada telah mencakup sebagian besar aktivitas di pasar kripto. Namun, CEO Ripple berpendapat bahwa keputusan semacam itu harus berdasarkan legislasi, bukan pandangan pribadi ketua SEC.

Baru-baru ini, para profesional menyatakan bahwa gugatan SEC AS terhadap Ripple akan memiliki keputusan akhir pada paruh pertama tahun ini.

Mengapa "pertempuran sekuritas" antara Ripple dan SEC berlangsung begitu lama?

Perdebatan yang berlangsung selama bertahun-tahun antara kedua belah pihak terutama berfokus pada topik "apakah penerbitan XRP bertujuan untuk dijual". Dari perspektif yang lebih luas, sengketa antara kedua pihak lebih pada "siapa yang berhak memutuskan apakah suatu aset digital adalah sekuritas". Bagi perusahaan dan bursa kripto, ini adalah perjuangan kepentingan; bagi regulator AS, ini adalah permainan kekuasaan regulasi. Perselisihan ini akan menetapkan nada untuk aturan regulasi di masa depan di AS dan juga akan mempengaruhi arah masa depan pasar kripto.

Sebuah laporan survei mengungkapkan bagaimana Ripple menjual sejumlah besar XRP melalui mitra utama dan menunjukkan bagaimana Ripple menyembunyikan data untuk memasarkan bisnis intinya. Bisnis inti Ripple adalah pembayaran lintas batas, yang dibagi menjadi dua jalur bisnis: satu menggunakan XRP dan yang lainnya tidak menggunakan. Namun, hanya jalur bisnis XRP yang benar-benar menguntungkan. Ripple mencapai pertumbuhan cepat perusahaan melalui pemasaran teknologi pembayaran likuiditas XRP (ODL).

CTO Ripple menyatakan bahwa apa yang dilakukan perusahaan hanyalah untuk membuat XRP digunakan secara luas mungkin, bukan untuk menghasilkan uang dari penjualan. Dia percaya Ripple dapat menghasilkan keuntungan dan tetap beroperasi hanya karena cukup beruntung. Oleh karena itu, sulit untuk menentukan secara jelas apakah "XRP ditujukan untuk dijual" dalam bisnis semacam ini.

Ketua SEC merasa tidak puas dengan beragam dan kompleksitas model operasi cryptocurrency, menganggap hal ini mudah menimbulkan area abu-abu. Ia mengkritik kepatuhan cryptocurrency dan menyatakan kekhawatiran tentang regulasi stablecoin. Ia menekankan bahwa jika token cryptocurrency dianggap sebagai sekuritas, bursa yang memperdagangkan token tersebut harus mendaftar sebagai bursa sekuritas nasional dan tunduk pada pengawasan SEC.

Ketua SEC tetap berpegang pada pedoman regulator yang ada, percaya bahwa pasar aset digital perlu lebih patuh untuk melindungi investor dan menjaga kepercayaan publik terhadap pasar modal. Sementara itu, Ripple berpendapat bahwa begitu XRP diakui sebagai sekuritas, akan ada kebutuhan untuk mematuhi regulasi yang ketat, yang dapat menghambat inovasi kripto.

Seluruh peristiwa litigasi Ripple-SEC mencerminkan kondisi pasar kripto di Amerika saat ini: sebuah pasar yang sedang berkembang masih memiliki banyak area abu-abu dalam hal legislasi dan regulasi. Ruang lingkup dan tanggung jawab regulasi tidak jelas, dan harapan perusahaan kripto terhadap regulasi juga tidak stabil. Pasar kripto masih memerlukan sistem regulasi yang lebih jelas untuk mengurangi potensi kekacauan pasar yang mungkin terjadi, dan hasil dari litigasi ini akan menjadi momen penting untuk perubahan regulasi kripto.

Siapa yang lebih mungkin menang?

Volatilitas pasar kripto sangat sensitif, harga XRP dapat dilihat sebagai cerminan emosi investor terhadap gugatan ini. Sebelumnya dilaporkan bahwa Ripple mungkin memenangkan gugatan melawan SEC, token XRP naik lebih dari 20% dalam 24 jam setelahnya. Beberapa tokoh terkenal mendukung bahwa gugatan Ripple-SEC akan segera berakhir, berpendapat bahwa Ripple sangat mungkin memenangkan gugatan, yang juga mendorong kenaikan harga XRP.

Namun, seorang pengacara yang terlibat dalam gugatan berpendapat bahwa kasus gugatan SEC dan Ripple mungkin berakhir dengan hasil imbang. Para ahli SEC mengakui bahwa sejak pertengahan tahun 2018, harga Bitcoin dan Ethereum dapat menjelaskan hingga 90% dari pergerakan harga XRP. Namun, SEC juga berpendapat bahwa kepemilikan Ripple Labs yang tinggi terhadap XRP berarti XRP terpusat, yaitu merupakan sekuritas. Kedua pernyataan dan posisi ini bertentangan.

Keputusan dari gugatan ini diharapkan akan diumumkan dalam beberapa minggu mendatang. Secara keseluruhan, komunitas XRP tetap optimis terhadap situasi saat ini. Mereka percaya bahwa posisi regulator tidak konsisten, dan hakim kemungkinan besar tidak akan mendukung SEC karena hal ini. Bagaimanapun, semua pihak akan berjuang aktif untuk kepentingan masing-masing. Hanya setelah hasil akhir diputuskan, kontroversi yang telah berlangsung selama 3 tahun ini dapat benar-benar ditutup.