Apa itu pemotongan suku bunga? Ekspektasi pemotongan pertama The Federal Reserve (FED) pada bulan September meningkat, tarif tinggi menjadi variabel terbesar.

Pada bulan Juni 2025, The Federal Reserve (FED) kembali menekan tombol jeda, mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 4,25% - 4,50%. Ini sudah merupakan kali keenam berturut-turut sejak bulan Desember tahun lalu untuk tidak mengambil tindakan.

Di balik permukaan yang tenang, terdapat arus bawah yang kuat di dalam The Federal Reserve (FED). Notulen pertemuan menunjukkan bahwa para pejabat memiliki perbedaan pendapat yang jelas mengenai dampak ekonomi dari kebijakan tarif, dan perdebatan mengenai waktu pemotongan suku bunga telah muncul ke permukaan.

##Esensi Penurunan Suku Bunga: Katup Penyesuaian Ekonomi Bank Sentral

Penurunan suku bunga pada dasarnya adalah tindakan bank sentral untuk menurunkan suku bunga acuan. Ketika ekonomi menghadapi tekanan penurunan, The Federal Reserve (FED) mempengaruhi biaya pinjaman jangka pendek antar bank komersial dengan menurunkan suku bunga federal.

Kebijakan ini diteruskan ke ekonomi riil: penurunan biaya pinjaman perusahaan merangsang investasi, batas konsumsi kredit pribadi diturunkan, jumlah pasokan uang meningkat, dan pada akhirnya mencapai tujuan untuk meningkatkan aktivitas ekonomi.

Dalam kotak alat kebijakan moneter The Federal Reserve (FED), operasi pasar terbuka (OMO) adalah yang paling penting. Dengan membeli dan menjual sekuritas pemerintah di pasar terbuka, The Federal Reserve (FED) dapat secara tepat mengatur likuiditas pasar dan tingkat Suku Bunga.

Selama pandemi tahun 2020, The Federal Reserve (FED) pernah menurunkan Suku Bunga hingga mendekati nol, dan melalui pelonggaran kuantitatif, menyuntikkan likuiditas besar ke pasar. Kini, menghadapi situasi ekonomi yang kompleks, penurunan suku bunga kembali menjadi opsi kebijakannya.

##Kebuntuan Kebijakan: Persimpangan The Federal Reserve (FED)

Perbedaan pandangan di dalam The Federal Reserve (FED) mengenai jalur penurunan suku bunga semakin terbuka. Anggota dewan Waller dan Wakil Ketua Bowman (keduanya diangkat selama masa jabatan pertama Trump) telah secara terbuka menyatakan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga dapat dipertimbangkan paling awal pada pertemuan tanggal 29 - 30 Juli.

Namun suara penentang juga kuat. Presiden Federal Reserve Chicago, Goolsbee, berpendapat bahwa penurunan suku bunga pada bulan Juli "terlalu cepat", dan berharap untuk melihat data inflasi yang lebih moderat sebelum bertindak. Perbedaan ini tercermin dalam grafik titik bulan Juni: dari 19 pembuat kebijakan, 9 orang berpendapat bahwa tidak seharusnya ada penurunan suku bunga tahun ini atau hanya 25 basis poin, 8 orang mendukung dua kali penurunan 25 basis poin, dan hanya 2 orang yang memperkirakan tiga penurunan.

Ketua The Federal Reserve (FED) Powell berusaha mencari keseimbangan di tengah perbedaan. Dalam sidang di Kongres, ia menyatakan bahwa "sebagian besar" anggotanya memperkirakan penurunan suku bunga akan tepat dilakukan akhir tahun ini, sambil menekankan bahwa keputusan kebijakan akan tetap berpegang pada prinsip "data adalah raja."

##Variabel Kunci: Permainan Tiga Tantangan

Tiga faktor kunci yang mempengaruhi keputusan The Federal Reserve (FED) sedang membentuk permainan yang kompleks.

Inflasi tarif menjadi variabel yang paling mendesak. Pemerintah Trump mengumumkan akan mengenakan tarif 25% terhadap Jepang, Korea Selatan, dan mitra dagang utama lainnya mulai 1 Agustus. UBS memperkirakan, jika tarif baru diterapkan, indeks harga PCE yang disukai oleh The Federal Reserve (FED) mungkin akan naik menjadi 3,4% pada akhir tahun, jauh melebihi target 2%.

"Suku Bunga kebijakan yang tinggi bukanlah alat yang tepat untuk mengatasi masalah inflasi ini," peringatan ekonom utama UBS di Amerika Serikat, Pinger, "sebaliknya, malah dapat memperburuk pasar tenaga kerja yang sudah lemah."

Sinyal pasar kerja bertentangan. Pada bulan Juni, non-farm payrolls meningkat 147.000 pekerjaan, melampaui ekspektasi; namun, pekerjaan ADP justru berkurang 33.000 orang, menciptakan pertumbuhan negatif untuk pertama kalinya sejak Maret 2023. Pekerjaan di sektor jasa berkurang 66.000 pekerjaan, mengalami penurunan terbesar sejak pandemi.

Daya tarik aset dolar sedang berubah. Beberapa produk keuangan dolar telah menghentikan pengembalian karena telah mencapai target hasil tahunan 4,2% lebih awal, seperti satu produk dari China Merchants Bank Wealth Management yang berhenti dalam waktu hanya 7 bulan sejak diluncurkan. Di antara produk yang tersedia, produk dengan patokan kinerja di angka "4" masih cukup umum, dengan dua produk dari Huifu Wealth Management memiliki patokan kinerja setinggi 5%-5,45%.

##Perubahan Global: Dampak Nyata De-Dollarization

The Federal Reserve (FED) harus mempertimbangkan perubahan struktural dalam sistem moneter internasional saat membuat keputusan. Proporsi dolar AS dalam cadangan devisa global telah turun dari 66% pada kuartal pertama 2015 menjadi 57,8% pada akhir 2024, turun 8,2 poin persentase dalam delapan tahun.

Reaksi pasar berkembang terhadap kebijakan The Federal Reserve (FED) menunjukkan perbedaan. Selama siklus pengetatan yang dimulai oleh The Federal Reserve (FED) pada Maret 2022, dolar AS terdepresiasi terhadap mata uang Malaysia, Meksiko, dan lainnya, tetapi menguat lebih dari 9% terhadap mata uang Brasil, Chili, dan Afrika Selatan, serta menguat lebih dari 80% terhadap lira Turki dan pound Mesir.

"Operasi kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) telah mengalami perubahan signifikan terhadap nilai tukar mata uang negara-negara pasar berkembang," penelitian menemukan, "mata uang di Amerika Selatan, Afrika, dan Turki menunjukkan kinerja yang lemah, sedangkan mata uang negara-negara pasar berkembang di Asia dan Eropa umumnya stabil."

Pemisahan ini berasal dari peningkatan kapasitas tata kelola ekonomi pasar berkembang dan diversifikasi cadangan devisa. Banyak bank sentral negara meningkatkan kepemilikan emas, yuan, dan aset lainnya, mengurangi eksposur risiko terhadap aset dolar.

##Proyeksi Kebijakan: Jendela Waktu September

Perhatian pasar sedang tertuju pada pertemuan bulan September. Prediksi terbaru Goldman Sachs, The Federal Reserve (FED) akan mulai melakukan tiga kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin mulai September, jauh lebih awal dibandingkan prediksi sebelumnya yang menyebutkan satu kali pada bulan Desember.

Presiden Federal Reserve Minneapolis, Kashkari, juga mendukung jadwal ini: "Masih diperkirakan akan ada dua penurunan suku bunga pada tahun 2025, dengan penurunan pertama kemungkinan dilakukan pada bulan September." Analis Citi mencatat, "'Periode menunggu mungkin akan berakhir pada akhir musim panas,' yang sejalan dengan pernyataan terbaru Powell."

Namun, pemotongan suku bunga pada bulan September masih menghadapi ketidakpastian. Jika tarif resmi diterapkan pada 1 Agustus dan mendorong inflasi, The Federal Reserve (FED) mungkin terpaksa menangguhkan tindakan. "Jika The Federal Reserve (FED) memangkas suku bunga pada bulan September, sementara dampak tarif muncul setelahnya, mereka mungkin akan menangguhkan langkah pemotongan suku bunga," kata Kashkari.

Data dalam beberapa minggu ke depan sangat penting. Powell secara jelas menyatakan bahwa syarat untuk penurunan suku bunga adalah "kenaikan harga akibat tarif tidak menunjukkan tanda-tanda inflasi yang berkelanjutan", dan ekonomi dapat menciptakan cukup lapangan kerja untuk mencegah tingkat pengangguran meningkat terlalu cepat.

Penulis: Tim Blog *Konten ini tidak merupakan tawaran, ajakan, atau saran apa pun. Anda harus selalu mencari saran profesional yang independen sebelum membuat keputusan investasi. *Harap diperhatikan, Gate mungkin membatasi atau melarang semua atau sebagian layanan dari daerah yang dibatasi. Silakan baca perjanjian pengguna untuk informasi lebih lanjut, tautan: